半年净亏近40亿元，理想汽车究竟怎么了？

8月26日，理想汽车发布2026年第二季度财报。财报显示，二季度，公司交付新车9.83万辆，同比下降11.5%；营收257亿元，同比下降15.1%；净亏损17亿元，经营亏损23亿元。

加上一季度净亏损22.76亿元、经营亏损29.99亿元，今年上半年，理想累计净亏损39.81亿元、经营亏损53亿元。

而去年同期理想还有11亿元的经营利润。这一进一出，差了足足64个亿。

理想汽车2026年第二季度财报

这样的反差，在三年前很难想象。

2023年，理想汽车成为国内首家实现全年盈利的造车新势力。那一年，理想全年交付37.6万辆，同比增长182.2%；营收1238.5亿元，同比增长173.5%；净利润118.1亿元，整车毛利率达到21.5%，一度成为新势力中盈利能力最强的车企之一。

理想现在究竟怎么了？

先看销量。财报显示，今年上半年，理想累计交付19.35万辆，同比下降约5%。

销量只少了约5%，利润为何大幅下滑？

答案藏在毛利率里。二季度，理想整体毛利率从一季度上市以来最低的7.9%回升至11%，但较去年同期仍大幅下降。其中，整车毛利率从19.4%降至9.4%，同比下降整整10个百分点，几乎“腰斩”。

理想汽车创始人、董事长兼CEO李想在业绩会上提到了市场竞争、原材料价格上涨和产品换代等因素。但这些并非理想一家面临的压力。今年二季度，小鹏整车毛利率同比下降2.2个百分点，相比之下，理想的降幅明显更大。

同样面对成本上涨和市场竞争，为何理想的毛利率掉得更快？

更深层的背景是，曾经支撑理想增长的“增程红利”，正在迅速减弱。

理想是国内最早将增程路线规模化做成功的车企之一。

在充电网络尚不完善、纯电汽车普遍存在续航焦虑的时期，增程解决了一个现实问题：平时用电，长途没电还能加油。理想又把增程与家庭、大空间SUV绑定，迅速打开市场。

但如今，增程早已不是理想的独门生意。

据统计，今年上半年，国内在售增程车系达到85个，同比增长70%，问界、零跑、深蓝、阿维塔、岚图以及越来越多传统车企纷纷进入这一市场。

供给越来越多，竞争也越来越激烈。今年上半年，增程车型批发销量50.4万辆，同比下降13.1%；单个增程车系平均销量由去年同期10724辆下降至4666辆。

销量降低，并不意味着消费者不买增程了。行业报告显示，如果剔除理想自身的销量减少，其他增程车型合计销量甚至同比微增0.8%。

所以，其实是消费者的选择变了：大家买增程，不再只买理想了。

过去理想同时享受“赛道增长”和“品牌领先”两重红利。如今，大空间、智能座舱、冰箱、零重力座椅等曾经具有辨识度的产品卖点，迅速成为行业标配，其差异化优势自然被削弱。

与此同时，国内技术路线也在发生变化。

数据显示，今年前7个月，我国新能源汽车销量达到900.7万辆。其中，纯电动汽车销量606万辆，同比增长15.5%；插电及增程混动汽车销量294.6万辆，同比下降0.9%。一增一降之间，纯电重新成为新能源汽车增长的主动力。

这背后的原因倒不难解释。增程最大的优势之一，是在充电不便、续航有限的情况下，为车主提供一套“可油可电”的解决方案。但如今，随着大容量电池、800V高压平台、5C超充不断普及，充电网络越来越密，纯电汽车“跑不远、充得慢”的短板逐渐被补上，增程的优势也就没那么突出了。

于是，以增程起家的理想，开始越来越用力地做纯电。

李想透露，目前理想纯电和增程产品订单已经基本各占一半。9月2日，新一代MEGA将发布，9月中旬还将推出纯电旗舰SUV i9。随着新品上市，纯电销量占比预计还会继续提高。

理想汽车官宣新一代MEGA发布会

此外，理想还向产业链上游伸手：今年，在自研自产电机、增程器的基础上，进一步押注芯片和电池。李想透露，其自研马赫100芯片搭载量已超过5万颗，自研电池也已应用于多款车型，未来几个月将覆盖全部车型。

这既是在降低核心零部件成本，也是在寻找新的技术壁垒。可以预见，芯片、电池、AI，有望成为理想的新护城河。

但问题在于，从纯电平台、超充网络，到自研芯片、自研电池和AI，每一项都意味着长期投入。理想不得不用过去积累的利润和现金，购买下一阶段的竞争力。

好消息是，它还有足够的腾挪空间。财报显示，截至6月底，理想现金储备达到875亿元；二季度自由现金流净流出也从一季度的74亿元收窄至13亿元。

所以，眼下这近40亿元净亏损，还不能简单理解为理想“失速”。

透过这一数据，真正值得观察的是，当增程不再是一条高壁垒赛道、家庭SUV也难以构成独家标签，理想能不能及时完成这次“换挡”。

（大众新闻记者 王鹤颖）