海量财经｜营收超53亿元，利润却跌近3成？漱玉平民半年报的喜与忧

8月26日，漱玉平民大药房连锁股份有限公司（301017.SZ）发布2026年半年度业绩报告。财报显示，报告期内公司实现营业收入53.14亿元，同比增长8.86%；归属于上市公司股东的净利润2577.60万元，同比下滑28.90%；扣除非经常性损益的净利润2476.04万元，同比下降21.51%，呈现“增收不增利”的经营态势。

营收稳健增长，门店规模达8719家

营收端来看，漱玉平民上半年主营业务稳健，核心业务呈增长态势。业务结构方面，公司医药零售业务实现收入46.88亿元，同比增长9.97%，占总营收比重高达88.23%，是公司最核心的收入支柱；医药批发业务实现收入4.34亿元，营收占比约8.17%。产品维度上，中西成药收入表现亮眼，当期实现营收42.76亿元，同比增长11.34%，对应毛利率为20.49%。

门店布局方面，截至2026年6月30日，漱玉平民业务版图覆盖山东、辽宁、黑龙江、福建、河南、甘肃、青海等多个省份，旗下门店总数达8719家，其中直营门店4870家、加盟门店3849家。报告期内，公司持续调整门店布局策略，新增直营门店3家、并购门店40家，同时关停80家低效门店，形成“并购扩张为主、低效出清为辅”的拓店模式。值得一提的是，公司直营门店中医保门店数量达4663家，占直营门店总数的95.75%，门店合规经营与便民服务优势突出。

作为发源于济南的连锁医药品牌，漱玉平民的区域经营集中度特征依旧显著。上半年公司在山东省内营收达43.47亿元，同比增长9.09%，占总营收比重超八成，是公司核心盈利市场。从单店运营效率来看，山东区域直营门店日均店效5621元，大幅高于福建3808元、辽宁3288元等省外市场，省外门店目前仍处于培育阶段，盈利能力有待进一步释放。

应收账款高增、坏账计提加码，现金流与偿债能力承压

利润端下滑的核心原因，系公司应收账款规模攀升、坏账计提大幅增加。截至2026年上半年末，公司应收账款账面余额达11.45亿元，占总资产比例11.81%，较年初10.61亿元的规模进一步扩容。

对于净利润大幅下滑的情况，漱玉平民在半年报中作出解释：一方面，报告期内公司应收款项账面余额较期初增长，使得坏账准备计提测算基数同步扩大；另一方面，部分应收账款账龄有所延长，适用更高的坏账计提比例，双重因素叠加，最终导致当期利润大幅缩水。

针对应收账款管理问题，公司表示，后续将持续强化客户信用资质审核，优化授信与赊销管理制度，从源头严控应收账款规模，同时常态化开展账龄动态监测、逾期账款专项催收，逐步改善应收款管控质量。

除利润承压外，公司经营性现金流也出现下滑。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为4370.10万元，同比下降68.30%，主要系企业采购商品、接受劳务支付的现金同比增加所致。偿债指标方面，公司资产负债率达76.80%，较年初上升1.18个百分点；流动比率0.89、速动比率0.58，整体财务压力有所上升。

费用端整体呈现增长态势。上半年公司销售费用10.86亿元，同比增长7.29%，主要用于门店租金支付及员工薪酬发放；管理费用1.68亿元，同比增长11.64%，增速高于营收增速；财务费用7347.88万元，同比增长9.05%，企业利息支出负担持续偏重。

尽管当期业绩增速承压，但公司主营业务仍呈现诸多积极信号。数据显示，漱玉平民上半年综合毛利率约26.44%，较上年同期小幅提升。同时公司库存管理成效显现，期末存货余额较年初下降2.77%，存货周转效率进一步提升。

(大众新闻·海报新闻记者 张卿彬 报道)