海岱财经｜净利翻三倍，连亏四年的蓝帆医疗翻身了吗？

出乎意料，也在情理之中。

8月24日晚，蓝帆医疗发布2026年半年报，业绩出人意料：报告期内，公司实现营业收入37.05亿元，同比增长29.67%；实现净利润2.10亿元，同比增长287.87%；实现归属于上市公司股东净利润0.96亿元，同比增长179.72%。

对一家连续四年亏损的企业而言，这无疑是一份“扬眉吐气”的成绩单。值得关注的是，公司各事业部上半年全部实现盈利，成为上半年国内为数不多完成业绩反转的医疗器械企业。

这家连亏四年的企业，真的翻身了吗？

业绩翻倍

公告显示，蓝帆医疗营业收入与净利润双双实现高速增长，彻底实现扭亏为盈。而在此前的四年时间，蓝帆医疗一直处于亏损状态。

海岱财经梳理发现，健康防护事业部是蓝帆医疗净利润和现金流的主要贡献板块，上半年实现净利润2.66亿元，营收同比增长36%，毛利率显著提升。

此外，心脑血管事业部上半年实现净利润0.9亿元，营收进一步同比增长约12%，海外收入保持行业内领先。

对于这份成绩单，外界颇感意外。

蓝帆医疗告诉海岱财经，公司并非在2026年“突然”翻转，而经过连续数年的深度调整与改革，公司在2025年第四季度健康防护事业部毛利率就已实现回正，心脑血管事业部在2025年已凭借超过24%的营收高增速实现扭亏。2026年上半年，正是在此基础上实现的全面盈利与业绩释放。

细看这份成绩单，两大主业全部盈利，是外部行业周期回暖与公司内部经营重塑共同作用的结果。外部方面，健康防护手套行业供需格局改善，行业景气度提升，订单价格上涨；心脑血管产品需求稳健，产品具有核心竞争力。内部方面，蓝帆医疗通过热电联产能源配套补齐、技术改造等，拉低了生产成本。

行业景气度的提升，也在淄博的另一家上市企业得到验证。作为国际防护手套行业的龙头，英科医疗2026年半年报显示，上半年实现营业收入69.09亿元，同比增长40.61%；净利润8.37亿元，同比增长17.86%。

然而，亮眼的业绩背后也存在隐忧，据报道，截至2025年末，蓝帆医疗的短期借款为6.35亿元，一年内到期的非流动负债高达39.09亿元，偿债压力加大。

如何扭亏

过去几年，蓝帆医疗一直在努力扭亏，并且围绕“高值+低值耗材双轮驱动”的战略主线进行了系统性重塑。

蓝帆医疗介绍，在健康防护板块，公司在周期底部成功完成了从产能扩张向产业链一体化的转型，引入泰国产业投资者，实现丁腈手套核心产能整合，并通过收购宏达热电及整合绿源热力，全面补齐能源供应短板。

此外，蓝帆医疗布局非美市场，深耕欧洲、日本、“一带一路”及金砖国家市场，降低对单一市场的依赖；联合万华化学攻关聚氨酯高端手套，成功切入电子加工、精密制造等高端场景，避开了普通防护手套的低价竞争红海。

此外，在心脑血管板块，公司构建了“PCI全链路解决方案”，在“冠脉介入+结构性心脏病+神经介入+外周介入”四大核心赛道实现布局，成为国内少有的具备心脑血管介入全场景解决方案能力的平台型企业。

而在业务结构上，蓝帆医疗推进非核心业务战略剥离，资源全面聚焦心脑血管与健康防护两大核心赛道。

8月18日，蓝帆医疗公告已完成向武汉明德生物科技股份有限公司转让武汉必凯尔救助用品有限公司100%股权的交易交割，交易对价为1.9亿元全现金。至此，武汉必凯尔不再纳入蓝帆医疗合并报表范围，公司正式退出急救包业务，管理半径进一步收缩，持续聚焦健康防护和心脑血管两大主业。

而转让回笼的资金将直接增厚现金储备，进一步优化资产负债结构。

能否持续

事实上，在当前经济形势下，蓝帆医疗实现逆势翻盘实属不易，这样的业绩能否持续？

对此，蓝帆医疗充满信心，其回复海岱财经表示，从当前环境看，这一翻转趋势具备持续性基础。

对方表示，健康防护板块的产业链成本竞争力显著改善且可持续，叠加近期产品供应链价格推涨、行业供需改善、市场资源向头部集中等宏观行业因素，公司作为行业龙头之一具备持续的业绩弹性。

此外，心脑血管板块的多款创新产品正处于全球商业化加速期，海外收入已占该板块约六成，且是同赛道中唯一具备全方位国际化能力的中国本土企业，增长动能明确。

蓝帆医疗还将通过多种手段持续优化资产负债表，配合转债兑付后的整体债务结构优化，改善总部费用。

这轮翻转究竟是行业周期回暖的带动，还是公司基本面真正改善的“拐点”，对于一家刚刚走出四年亏损阴霾的企业而言，“翻身”仍待时间检验。

大众新闻·齐鲁壹点 李梓博