主权信用评级A+背后的4万亿

8月28日，标普国际信用评级公司发布报告，决定维持中国主权信用评级“A+”、展望“稳定”。

表面看，这次评级是“维持不变”，似乎不算惊喜。但若放在当前全球经济的坐标系里审视，这个“不变”本身的含金量，其实成色很足。

首先，这不是孤证，而是趋于一致的国际判断。今年4月份，穆迪已率先将中国主权信用评级展望从“负面”上调至“稳定”，并维持A1评级。

中航证券首席经济学家董忠云对中新经纬表示，国际大行的持续背书，说明评级机构对我国的评级方向趋于一致，表明国际市场对中国宏观基本面的判断正在系统性修复，而非个别机构的孤立观点。

其次，这份评级来得并不轻松，是在全球经济的“逆风局”里给出的。

当前世界经济下行压力不断加大，各国经济多面临高通胀、高债务、高利率的三重困扰。“中国经济在这种情况下得到国际经济机构积极认可，分量很足。”中央财经大学副教授刘春生对中新经纬说。

从以下一组数据中，不难掂量出当前全球经济的重负。

7月份，美国CPI同比上涨3.4%，仍远高于其通胀目标。

西班牙、法国8月CPI同比增速也远超欧洲央行2%目标。

日本东京关键通胀指标更是连续第三个月加速，8月份CPI同比上涨1.8%。

通胀情绪的焦灼也影响到了各国债券利率。美、欧、日多国的长期国债收益率接连刷新数十年高点，并引发了新一轮抛售潮。

而这背后，各经济体财政赤字不断攀升。美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元，年度财政赤字接近2万亿美元。日本2027财年（2027年4月至2028年3月）债务偿还成本更升至创纪录的36.6万亿日元，增幅为近20年来最大。

中信证券首席经济学家明明在接受中新经纬采访时表示，在全球通胀、多国债券利率大幅上行、多国主权评级承压的情况下，标普的评级具备较高含金量。

此外，在董忠云看来，在这种背景下，评级机构通常偏谨慎，“维持”本身就是一种相对积极的表态，意味着标普认为中国的增长韧性和债务管控足以对冲这些风险。

更重要的是，中国手里的“基本面底牌”，给了评级机构足够的底气。

2026年上半年，中国GDP同比增长4.7%，全国居民消费价格（CPI）也一直处于温和上涨区间，同比上涨1.0%。

中国经济不仅“稳”，结构也在变“优”。新动能对工业经济增长的贡献不断增强，贡献率高达47.9%，较上年全年提高12.0个百分点。

外资机构纷纷唱多中国资产，并用真金白银对中国经济进行投票。据中国证监会此前披露，各类境外投资者持有A股流通市值已超过4万亿元。

明明进一步指出，A+评级处于投资级上游档位，这一结论表明标普认可中国庞大多元的经济体量、充足的对外储备、宏观调控与化债政策的阶段性成效，也确认了中期经济韧性。

说到底，评级机构的“维持不变”，不是一张静态的成绩单，而是在全球惊涛骇浪中对中国经济治理能力的阶段性确认。