蜜雪冰城、瑞幸、海底捞背后的供应商，山东泰安唯可鲜启动北交所上市辅导

给大牌饮品“供原料”，山东唯可鲜食品集团股份有限公司（874518.NQ，下称“唯可鲜”）正在试图从这条供应链走向资本市场。

9月1日晚，唯可鲜发布公告称，公司已于8月28日与国金证券签署北交所上市辅导协议，并于8月31日向山东证监局提交了向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市辅导备案申请材料。

来自山东泰安宁阳的唯可鲜主营果汁浓浆、果酱、茶饮料等现制饮品原料，以及HPP即饮饮品。此前披露的信息显示，其客户包括蜜雪冰城、瑞幸咖啡、沪上阿姨、海底捞等。

经济导报记者注意到，就在启动上市辅导前不久，唯可鲜刚刚完成了一笔1.161亿元的定向发行。若唯可鲜未能在2031年12月31日前完成“合格上市”，投资人可以要求实际控制人回购其持有的股份。

最新半年报显示，公司营收保持增长，但利润出现下滑。

今年上半年，唯可鲜实现营业收入5.04亿元，同比增长25.23%；归属于挂牌公司股东的净利润3319.56万元，同比下降22.77%；扣非后净利润3253.04万元，同比下降23.92%。

给大牌饮品“供原料”，唯可鲜想上市了

半年报中，唯可鲜将自己定位为一家从事“果汁浓浆、果酱、茶饮料等现制饮品原料，以及各类高品质HPP即饮饮品的研发、生产和销售”的企业。

其中，现制饮品原料的直销客户主要是新茶饮品牌商、现磨咖啡企业和餐饮连锁企业；HPP即饮饮品的直销客户则包括东方甄选等品牌商。

唯可鲜既做B端，也做C端。B端业务是给品牌提供饮品原料，C端则直接卖HPP即饮饮品，后者主要通过抖音、天猫、拼多多等渠道触达消费者。

从客户来看，公司此前披露的主要客户包括蜜雪冰城、瑞幸咖啡、沪上阿姨、海底捞等。

2025年年报显示，唯可鲜实现营业收入8.69亿元，同比增长41.38%；归属于母公司所有者的净利润达到9070.41万元，同比增长96.69%。

同期，公司产品销量从2024年的5.25万吨增加到7.84万吨，同比增长49.20%。其中，HPP即饮饮品销售收入达到1.31亿元，同比增长27.82%。

所谓HPP，即超高压冷杀菌技术。唯可鲜在半年报中称，公司已经掌握果蔬汁超高压冷杀菌技术（HPP）以及饮料浓浆加工技术等技术，并能够将HPP冷杀菌技术标准化、规模化。

在唯可鲜看来，消费者对于健康饮品的需求正在发生变化。

公司在半年报中写道，行业健康化演进已经“超越了早期对‘低糖’‘零卡’等单一标签的追求”，转而更加关注“配料表纯净度”以及能否最大程度保留食材原始风味和营养成分。

因此，其认为HPP技术的价值正在被放大。

按照公司的说法，HPP作为一种非热加工路径，是对NFC工艺的升级和补充，能够实现100%果汁含量与“接近鲜榨”的感官与营养表现。

公司还引用行业研究报告称，随着NFC/HPP技术应用，产品保质期可以从7天延长至28天，从而扩大渠道覆盖半径。

为了把HPP真正变成规模化生意，唯可鲜正在砸钱建厂。

一边冲刺上市，一边砸钱扩产

经济导报记者注意到，半年报中，截至今年上半年末，唯可鲜固定资产较去年期末增长87.62%，在建工程更是增长589.92%。

对于在建工程的大幅增长，公司解释称，主要是安徽唯可鲜和重庆唯可鲜建设项目中，“尚未完成验收转固的产线设备增加所致”。

货币资金则同比减少50.11%。唯可鲜给出的原因是：安徽HPP高端饮品基地一期项目和重庆HPP高端饮品生产基地项目建设资金陆续投入。

与此同时，唯可鲜应收账款较去年期末增加101.03%。公司解释称，主要系销售规模扩大，尚处于信用期内的应收账款增加。

存货也增加31.09%，唯可鲜称主要与在手订单增加，以及安徽、重庆两地陆续投产有关。

可以看出，唯可鲜目前正在经历扩张阶段。

就在启动北交所辅导之前，唯可鲜刚刚完成了一轮融资。

8月7日晚，公司披露定向发行认购结果，泰安市新智科创投资合伙企业（有限合伙）、深圳市中小担创业投资有限公司、常州铭耀股权投资合伙企业（有限合伙）、厦门冠亚陆号股权投资基金合伙企业（有限合伙）4名投资者合计认购645万股，发行价格18元/股，募集资金总额1.161亿元。

按照计划，其中5270万元用于补充流动资金，2000万元用于偿还银行贷款，4340万元用于“泰乐源安徽HPP高端饮品基地一期（二阶段）项目”。

安徽项目总投资5548.59万元，拟建设两条HPP超高压冷杀菌饮品生产线。项目建成后，预计新增理论年产能力约1.4万吨，主要生产NFC+HPP果蔬汁、冷萃茶等产品。

唯可鲜此前直言，现有HPP饮品产能已经无法满足不断增长的订单需求，“产能扩充迫在眉睫”。

此次定增中，还有一项特殊安排值得关注。相关协议约定，唯可鲜应在约定期限内完成合格上市，并将2031年12月31日设定为“合格上市期限”。

如果公司未能在期限内实现合格上市，或者公司、实际控制人明确表示或以行为明确表示不能按期实现合格上市，在符合协议约定条件的情况下，投资人可以要求实际控制人回购其持有的全部或部分公司股份。从股权结构来看，唯可鲜实际控制人为肖志剑、肖逸，二人为兄弟关系。

也就是说，唯可鲜此次启动北交所上市辅导，不仅是公司自身资本市场规划的重要一步，也与此前融资安排中的上市期限形成了呼应。

半年营收5.04亿，但净利同比降22.77%

9月1日的公告中，唯可鲜对自己的上市条件也进行了说明。

唯可鲜表示，2024年度、2025年度经审计的归属于挂牌公司股东的净利润（以扣除非经常性损益后孰低计算）分别为4107.90万元、8984.56万元；同期加权平均净资产收益率分别为39.90%、52.11%。

公司认为，上述指标“符合《上市规则》规定的在北交所上市的财务条件”。

但从最新半年报来看，利润层面的压力已经出现。

2026年上半年，唯可鲜实现营业收入5.04亿元，同比增长25.23%；归属于挂牌公司股东的净利润3319.56万元，同比下降22.77%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为3253.04万元，同比下降23.92%。

值得注意的是，公司整体毛利率此前已经出现下滑。

2025年，唯可鲜毛利率从25.1%下降至23.84%，销售单价则从11.67元/公斤降至11.06元/公斤。

公司对此解释称，新茶饮行业经营模式日益成熟以及HPP技术进步后，为进一步扩大市场份额，公司对部分产品单价进行了下调；同时，零售价格较高的电商业务销售比重下降，也一定程度拉低了平均销售单价。

唯可鲜2026年上半年整体毛利率依然承压，下滑至20.33%。分产品看，现制饮品原料毛利率为20.42%，同比下降8.25个百分点；HPP即饮饮品毛利率为17.75%，同比下降38.54个百分点。

对唯可鲜而言，扩出来的产能能否转化成收入，再进一步转化成利润，仍有待观察。

经济导报记者注意到，唯可鲜的资本市场之路，还经历过一次“改名”。

公司原名为山东泰乐源食品科技股份有限公司，于2024年9月6日在全国股转系统挂牌。2026年1月8日起，公司名称正式变更为“山东唯可鲜食品集团股份有限公司”。

唯可鲜当时表示，更名是公司战略发展需要，且“与公司主营业务相匹配”。

对于这家来自山东泰安、押注HPP饮品赛道的企业而言，大客户、快速增长的营收、不断扩张的产能，是其冲刺资本市场的重要筹码。

与此同时，安徽、重庆新产能能否顺利释放，以及营收增长能否最终转化为利润增长，也将成为市场观察唯可鲜未来成长性的关键。

（大众新闻·经济导报记者 孙罗南）