二季度亏损超1500万元！上半年折旧摊销达1.66亿元，同庆楼持续重资产投入净利润承压

A股上市公司同庆楼餐饮股份有限公司近日发布2026年半年报，公司上半年实现营收13.28亿元，同比下降0.18%，归母净利润139.66万元，同比下降98.06%，扣非净利润44.78万元，同比下降99.33%。

公司上半年利润端降幅巨大，根据今年一季报数据，一季度营收7.17亿元，同比增长3.64%，归母净利润为1676.39万元，同比下降67.65%。初步计算，公司第二季度亏损超1500万元。公司长期以来重资投入开店扩张的弊端已经显现，新店运营尚需培育磨合，资产规模的扩大带来折旧摊销大增，利润端承压。

来源：公司半年报

上半年折旧摊销达1.66亿元

从营收方面看，上半年公司收入规模较上年同期基本持平。受2025年农历"双春年"婚宴需求集中释放形成的高基数影响，叠加2025年下半年宴会预订需求偏弱的滞后传导，2026年上半年公司宴会业务订单规模同比有所回落，存量门店营收相应下滑。包厢业务方面，公司通过优化菜品结构、调整产品定价等方式引流拓客，门店上座率稳步提升，但客流增长尚未完全弥补客单价下降带来的收入缺口。

来源：同花顺iFinD

重资产的持续投入，使得折旧摊销剧增吞噬了利润。报告期内公司新增滁州富茂花园酒店、同庆楼常州延政中路店两家门店，杭州富茂客房业务亦投入运营，加之2025年以来多家富茂酒店及其客房业务陆续落地，公司固定资产规模大幅增加，2026年上半年折旧摊销总额即达1.66亿元；同时，新增门店尚处于客流培育期，存在阶段性亏损。此外，前期新店建设资本投入规模较大，带动当期财务费用同比上升。上述因素共同导致公司当期利润承压。

公司表示，自2025年起已大幅缩减新店资本开支，前期投入形成的费用压力预计将随新店经营成熟而逐步缓释。现金流方面，2026 年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为3.06亿元，与门店扩张阶段利润偏低、经营性现金流保持稳健的整体态势相契合，为公司业务培育和持续经营提供了有力支撑。

公司表示，当前，餐饮行业分层加剧，公司正处于多重转型叠加的发展阶段：一是前期集中开业的富茂门店仍处于培育爬坡期，短期利润承压，随着经营逐步成熟，有望持续贡献稳定现金流和收益；二是公司持续梳理并淘汰低效门店，优化线下门店布局，夯实宴会核心主业基本盘；三是发力食品业务板块，同步拓展团膳等新兴业务，培育新的业绩增长点。现阶段各类新店、新业务尚在培育落地过程中，其盈利贡献需经过一定运营周期方能逐步体现。

拓店节奏已放缓，短板如何补齐

同庆楼是拥有百年历史的中华老字号餐饮品牌，同庆楼餐饮股份有限公司成立于2005年，于2020年在上交所上市，公司总部位于安徽省合肥市。从上市以来整体表现来看，公司的营收规模整体在扩大，但是净利润却有所收缩。

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公司主营业务为餐饮服务、宾馆住宿以及食品业务。截至今年上半年，同庆楼在安徽、江苏、北京、上海、杭州等地拥有直营门店125家，其中同庆楼餐饮门店57家，富茂酒店12家，新品牌门店56家。公司以餐饮业务为核心基础，餐饮、宾馆、食品三轮联动发展，已构建业务增长飞轮，形成业务增强回路的新格局。

公司设想很好，这三项业务可以互相支持，但是仔细分析，这三项业务却都面临各自的困境和短板。餐饮业务方面，当前消费结构深度调整，大众聚餐和宴会市场缩量明显，加上电商外卖层面的竞争，普通消费者对于入店消费需求降低，尤其是对中高端酒店的消费。当下，高端宴请明显缩量，同庆楼的大店模式成本高，如何拉动客源形成稳定收入也是需要面对的问题。公司积极承接满月宴、百日宴、周岁宴、成人宴、升学宴、订婚宴、结婚宴、乔迁宴、团圆宴、庆寿宴、日常庆生餐等特殊节点的宴席，依托多元化宴会业态稳定整体营收，甚至在无锡、南京、合肥等地部分门店的宴会厅推出低价位的自助快餐，希望增加获客量、提高利用率。

宾馆业务方面，公司希望为餐饮和宴会业态配套一定数量的客房，提升利用率。但目前市场竞争激烈，存量宾馆众多，在市场更加重视性价比的当下，公司豪华宾馆模式遇到较大挑战。公司宾馆初步确立三大细分品牌：富茂大饭店，定位于豪华城市商务酒店；富茂花园酒店，定位于城市豪华度假酒店；富茂国际酒店，定位于城市中高档商务酒店。酒店均配套有同庆楼大型酒楼，餐饮宴会与宾馆客房互相联动。目前富茂酒店已开业运营12家门店，顺利完成长三角区域战略布局。但是富茂门店仍处于培育爬坡期，短期利润承压。在目前高星级酒店经营普遍遇冷的行业背景下，未来富茂向全国布局，需要巨额的资金投入和运转费用，如何实现盈利充满不确定性。上半年财报显示，公司在建工程7.13亿元，同比增长32.47%，占总资产的比重也从9.03%扩张到11.60%。短期借款8.93亿元，同比增长36.75%，占总资产的比重也从10.97%增长到14.53%。另外，公司资产负债率也持续走高，在去年达到61.28的基础上今年上半年继续增长到62.28%。

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公司的食品业务在2021年8月启动，2025年，食品业务收入达3.03亿元，食品公司首次盈利。公司产品粽子、月饼、大包等虽然各有特色，但也面临着线下市场和电商渠道的激烈竞争。从上半年看，食品销售营收占比仅15%左右。

持续投入开店确实有助于公司提升市场占有率，但是短期内新业务和新店的业务需要培育，投资平台上也有不少投资者质疑“步子迈得过大”。对此，公司近日回复称，前期富茂酒店集中拓店是长三角布局战略落地，现已落地12家门店并实现轻资产加盟突破。新店培育期叠加折旧、财务费用增加，造成阶段性利润承压。目前拓店节奏已放缓，工作重心转为存量门店提质增效。

上市以后，随着利润的走低，公司的销售毛利率呈现下滑走势。今年上半年，销售毛利率已经下跌到15.35%。

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今年上半年，公司还一度出现了高层“内讧”风波。时任董事、副总经理韦小五对公司多项核心议案均投出了反对票。公司在4月23日公告，对韦小五工作分工进行调整，其未能遵照公司安排执行相关工作，未按高级管理人员勤勉尽责义务履行岗位职责，已不适宜继续担任公司高级管理人员。董事会同意解聘韦小五女士公司副总经理职务，并同意将免去董事职务事项提交公司股东会审议。同时，董事会同意聘任熊鹰女士为公司副总经理。8月15日，公司公告，董事会同意提名熊鹰女士为非独立董事候选人。8月31日，经公司2026年第一次临时股东会审议，熊鹰被选举为第四届董事会非独立董事。

二级市场上，同庆楼的股价也经历了较大幅度下跌。截至9月2日发稿时，同庆楼今年股价跌幅已经超过30%。

对于同庆楼主营业务如何增收、重资产投入拖累净利润下滑、门店扩张等问题，风口财经给公司发去了采访函，截至发稿时尚未收到公司回复。

（大众新闻·风口财经记者 刘建）