鲁中财经 | 山东药玻半年报：增收不增利，汇兑反转侵蚀净利

大众网记者 许炳棋 淄博报道

近期，国内药用玻璃龙头山东药玻（600529.SH）披露2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入22.80亿元，同比增长1.34%；归母净利润3.71亿元，同比下降0.07%。表面看，这是一份“基本持平”的报表。但拆开数据后发现，上半年业绩的平稳，掩盖了营收口径调整、汇兑损益反转、出口退税取消等多重变量。

营收微增1.34%源于追溯调减基数

在国内市场需求承压、行业竞争加剧、玻璃制品出口退税取消的背景下，公司深耕国内市场并稳步扩大外贸出口规模，实现收入小幅增长。

但一个关键细节不容忽视：上年同期营业收入经过了追溯调整。2026年3月，公司披露前期会计差错更正，将部分营业收入由“总额法”调整为“净额法”，2025年上半年营收由23.74亿元调减至22.50亿元，调减约1.24亿元。换言之，若按调整前口径计算，本期实际营收同比下降约3.94%，

分季度看，更能看出趋势变化：第二季度营业收入10.61亿元，同比下降1.64%、环比下降12.94%。上半年营收增长主要来自一季度，二季度已掉头向下。

汇兑反转侵蚀近7%净利

利润端的表现更值得深究。毛利率32.87%，同比下降0.5个百分点，主要受橡胶价格急剧上涨、天然气与电价高位运行推高成本所致。但真正拖累利润的，是财务费用的剧烈反转。

上半年财务费用由上年同期的-1516.72万元转为1103.79万元，同比激增172.77%。其中汇兑损失高达1697.68万元，而上年同期为汇兑收益882.94万元，汇兑损益一进一出反转约2580万元。在人民币汇率波动加剧的背景下，拥有大量美元、欧元应收账款的山东药玻，承受了不小的汇率冲击。

公司内功仍在。上半年管理费用压降11.93%至1.13亿元，精益生产第三期覆盖总部30多个车间，节约生产成本2900多万元，内部退货率改善14%，换型效率提升13%。但研发费用同比下降21.63%至7497.63万元，研发费用率由4.25%降至3.29%。

若非汇兑损失这一因素，公司上半年利润本可实现正增长。

退税取消真正考验在下半年

2026年1月8日，财政部、税务总局发布公告，自4月1日起取消玻璃相关制品增值税出口退税政策（HS编码7006—7009）。公司在报告中直言这对出口业务“形成直接冲击”，玻璃出口“退税红利”时代终结。

关键在时间差：上半年仅4、5、6三个月受新政影响，下半年将是完整的六个月。公司称，若保持出口价不变，单位产品利润将直接减少；若提价传导，则削弱国际竞争力。同时，依赖退税打价格战的中小同行可能被迫退出，留存企业竞争将更激烈。

最大变量国药集团入主进行时

如果说经营数据是“存量”，那么正在推进的控股权变更，才是决定山东药玻未来走向的最大变量。

公司拟向中国国际医药卫生有限公司（国药集团全资子公司）和山东耀新健康产业有限公司定向发行A股股票，募集资金不超过32.35亿元。发行完成后，控股股东将变更为国药国际，实际控制人变更为国药集团，最终控制人变更为国务院国资委。山东药玻将由地方国企升格为央企。

从产业逻辑看，国药集团作为国内最大的医药健康产业集团，入主山东药玻可实现产业链的纵向整合——药包材作为药品生产的关键环节，纳入国药体系后有望获得更稳定的订单保障和资源支持。从沂源县财政局到国务院国资委，控制权层级的跃升，也将显著提升公司的融资能力和战略协同空间。