经济“数”语 | 三重信号：8月CPI涨幅扩大，怎么看？

8月份，我国物价水平继续温和回升。

国家统计局9月9日公布的数据显示，8月份CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅回升至1.0%。PPI环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8%。

CPI反映居民购买消费品和服务价格的变动，PPI则衡量工业品出厂价格波动。两者均为观察经济运行与市场供需冷暖的关键指标。

综合各项数据看，有三个关键信号。

其一，输入性通胀影响明显。

8月份全国CPI同比涨了0.8%，比上个月足足高了0.3个百分点，环比更是从下降0.1%直接翻红到上涨0.4%。

这背后，国际大宗商品涨价成为重要推手。

最直观的就是油价。8月汽油价格环比暴涨7.2%，同比涨幅高达9.3%，比上个月扩大了8.3个百分点。

黄金饰品更猛，环比从跌2.6%变成涨7.6%，同比涨幅高达33.6%。

平板电脑、手机、电脑这些电子产品也在涨，同比涨幅分别达到21.5%、11.0%和19.6%。背后是什么？全球算力需求爆发，芯片和存储成本在抬升。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳在接受风口财经记者采访时表示，8月中东局势升级，国际油价再度上涨，推动国内汽油价格大幅走高，是当月CPI环比由降转升、同比涨幅扩大的主要原因。另外，受全球AI投资热潮带动芯片价格大幅上冲影响，8月国内电脑、手机等电子产品价格大幅上涨，对整体物价水平也有推升作用。

其二，有效需求不足仍然突出。

表面看，CPI涨了，PPI也涨了。

但国内有效需求不足的问题仍然比较突出。

剔除食品和能源的核心CPI，同比回升到了1.0%，比上月扩大0.1个百分点。服务价格也涨了0.8%，主要靠暑假出行撑场子——租车涨3.3%，飞机票涨3.0%，宾馆涨1.0%。但这是季节性“脉冲式”消费，一过9月开学可能立马降温。

食品中，尽管鸡蛋价格同比上涨18.5%，食品整体同比还是下降1.4%，猪肉更是同比跌了11.8%。

PPI同比虽然涨了3.8%，但贡献最大的是煤炭（+26.6%）、有色（+20.8%）、石油（+10.5%）这些上游原材料，属于国际大宗商品传导+部分季节性用电需求。

中下游加工环节价格涨幅明显偏弱，生活资料出厂价格同比下行，反映终端需求偏弱，企业向下传导涨价存在阻力。

“剔除变动较大的能源和食品价格，更能反映基本物价水平的核心CPI同比为1.0%，继续处于偏低水平，背后主要是当前消费市场仍然呈现明显的供强需弱特征。”冯琳说。

顾客在中免集团海口日月广场免税店选购商品（8月29日摄）。新华社发

其三，务实管用的增量政策或即将出台。

7月底召开的政治局会议要求，“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。

冯林认为，预计9月CPI同比会回升到1.0%左右，将继续处于偏低水平。总体而言，后期物价水平还会处在温和状态。这意味着接下来促消费政策有较大发力空间，特别是物价因素不会成为央行降息的主要掣肘。

一方面是经济数据呈现波动特征，另一方面宏观层面仍保有充足政策空间。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受风口财经记者采访时表示，受内需偏弱等影响，8月制造业PMI指数继续处于收缩状态。这意味着接下来稳增长政策需要进一步发力。其中，在充分发挥存量政策效能的基础上，三季度末前后有望出台一批增量政策。

王青认为，其中包括加快政府债券发行，加快推进8000亿元新型政策性金融工具投放等。另外，后期不排除央行实施降准的可能。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）