果然财经|流通一圈可能没见一个，“证券化月饼”消失了吗？

曾经，那个具有“证券属性”、可以一枚月饼都不生产，却让每一环上的人都能赚到钱的月饼券，现在逐渐淡出人们的视野了。

记者近日致电多家酒店和食品品牌发现，月饼券并未消失，仍在正常售卖和流通；但在社交平台上，一场围绕月饼券的二手流通也在悄然进行。与此同时，月饼市场的持续降温，正从源头改变着这条曾经热闹的产业链。

多品牌月饼券依然有售

星巴克月饼券临近中秋价格几天一调

记者以消费者身份致电了元祖食品和香格里拉酒店，了解月饼券的销售情况。

临近中秋，店里也开始了月饼礼盒的预备和销售。元祖食品门店工作人员表示，目前店里中秋月饼券正常在售，“每一款月饼礼盒都有对应月饼券”，价格从188元到400多元不等。顾客购买月饼券后可以直接送人，收礼人扫描券背面二维码即可通过全国门店提货或配送。“元祖做冰淇淋月饼品牌已有40多年，为了方便大家送礼，月饼券销售也持续近二十年了。”

就其所在门店而言，月饼券和实物礼盒的销售占比大约“五五开”。选择券还是实物，主要看场景：“临近节前大家多购买实物礼盒，企业团购或者送外地朋友的则选礼券的比较多。”店员介绍道。

“现在月饼礼盒基本几天就会一调价。”记者来到历下区某星巴克门店，中秋礼盒已经开售，据店员介绍，“这两天折扣力度比较大，越临近中秋价格反而越高一些。”目前店内在售的主要有358型和468型两款礼盒，如果不开发票，加上员工内部优惠，实际购买能低至六五折左右。店员还向记者介绍了在售月饼券：“看您需求，除青岛外省内通用，这两天买券可以随时提礼盒，但礼盒到节前几天再买可能会断货。”

随后记者走访益康、拾味中点等多家中式糕点店了解到，店里没有月饼券，以礼盒为主。

实际上月饼券并未“消失”，有部分品牌官方渠道仍在正常销售。但相较礼盒，月饼券已经不再是中秋节前最主动被推销的产品。

社交平台仍有人出售

“五星酒店月饼券”

但有时候，买月饼券不只是为了吃月饼，月饼券的回收也可以在其流通过程的每一环都产生经济价值，这一现象被网友调侃称“月饼经济学”或月饼的“证券化”。

举个例子：厂商生产了一张面值100元的月饼券，以65元卖给经销商；消费者A以80元购入后转手送人；收礼者B不吃月饼，以40元卖给黄牛；黄牛再以50元回售给厂商。厂商收入65元、支出50元，净赚15元——从头到尾，没有一块月饼出现，只有月饼券在流转。

而五星酒店每年定时发售的月饼券，算得上月饼“证券化”过程中的主角。这些月饼券在各社交平台上交易更为活跃，也更为复杂。记者首先致电了香格里拉酒店，酒店工作人员介绍，目前有从198-498不同价位的7款月饼礼盒，每款礼盒都有对应的月饼券可供选择。

随后记者在某社交平台搜索“五星酒店月饼券”，发现一名网友在主页大量发布青岛各大五星级酒店月饼券的转卖信息，宣称部分热门酒店月饼券最低能低至2至3折。其展示的商品覆盖喜来登、威斯汀、洲际、皇冠假日等多个知名酒店品牌，并明确标注售价：原价238元和268元的威斯汀礼盒5折出，原价198元的颐中皇冠假日月饼券标价3折出。

记者以消费者身份私信咨询时，对方称原价238元的喜来登月饼券单价仅售65元，整体折扣：“看具体酒店，有的四折或五折，有的品牌可低至2折。”当被问及为何不同品牌折扣力度不同时，对方直言：“贵一点的是市面上收回来的，便宜的是向票券经销商批量拿的，我们多自然就便宜出了。”

这种现象并非个例。中秋前夕，社交平台和电商平台上充斥着大量月饼券回收的帖子，涉及星巴克、美心等知名品牌，收购价格普遍为券面标价的4折至7折。

这种围绕月饼券形成的一条脱离实物的独立交易链条，就被称为“月饼证券化”：月饼厂商以折扣价将券批量卖给经销商，经销商再加价出售给企业客户用于送礼；收券人若不需要月饼，便将券折价卖给“黄牛”；“黄牛”再以略高的价格将券回售给厂商，或转卖给其他消费者。在这一链条中，月饼可能从未被生产或提取，券本身就是被反复买卖的标的物。

然而，社交平台上“骨折价”月饼券的诱惑背后暗藏风险。记者调查发现，已有消费者在社交平台投稿曝光，在非官方渠道购买“美某”等知名品牌月饼券时务必要谨慎，以防买到官方不认的假券，导致后续无法正常核销。月饼券一旦脱离官方渠道，真伪验证和售后服务都缺乏保障，所谓“低价”很可能最终变成“无效”。

类似现象并非月饼独有。螃蟹券同样长期存在“券比蟹多”“纸面交易”的乱象。据央视财经此前报道，阳澄湖大闸蟹尚未开捕时，市面上各种蟹券已提前销售，部分蟹券标价虚高、实际兑换困难，有的甚至从未兑换过一只螃蟹，只在层层转手中完成了价格交易。中国消费者协会也曾多次发布消费提示，提醒消费者警惕蟹券、礼品卡等预付式票券存在的兑换难、货不对板、商家跑路等风险。这种“纸面繁荣”本质上是一种预付式消费与礼品经济叠加的产物，它降低了实物配送的物流成本，却也制造了定价混乱和消费风险。

黄金时代已过，月饼整体市场降温

月饼券的“低调”，根本上与月饼整体市场的下行有关。当年轻人开始进入月饼的消费市场，月饼也不那么好卖了。

据中国数据研究中心发布的《2025中国月饼行业消费与品牌现状白皮书》，25岁至35岁群体已占月饼消费人群的42.7%，年轻人成为消费主力。而根据《2026年中国月饼行业及港式月饼创新发展趋势报告》，2025年月饼行业迎来阶段性回落，销售规模同比下降5.9%至282.4亿元，产量略微下滑至51.8万吨。

月饼为什么卖不动了？

一方面，“吃了怕胖”。传统月饼高油高糖的特质，与当下年轻人追求控糖、轻养生的饮食观念相悖。《2025中国月饼行业消费与品牌现状白皮书》显示，73%的消费者选购时会翻配料表，优先选择低糖、零添加或药食同源产品，健康类月饼销售额占比已从2020年的12.5%提升至2025年的18.4%。中国食品产业分析师朱丹蓬将此归结为“悦己时代”的到来，“月饼在小规格化、个性化、健康化，这已经是趋势”。

另一方面，礼品属性在削弱。一位经营月饼代工厂多年的从业者向媒体表示：“现在中秋送礼的替代品变得更多了，原先很多老板都从我这里订月饼送人，但现在他们宁可选择订购应季水果、大闸蟹这样的礼品。”

当月饼本身卖不动了，依附于月饼之上的月饼券市场自然收缩。越来越多的人不再执着于“送券”这种间接形式。月饼券的金融游戏空间也随之被压缩，从某种程度上说，是月饼市场去泡沫化的表现。当月饼回归为一种普通节令食品，月饼券的“黄金时代”也就过去了。

大众新闻·齐鲁壹点记者 孙佳琪