安佑生物IPO：七成收入靠猪饲料，中小家庭农场等为客户基本盘

2026年9月9日，安佑生物科技集团股份有限公司（以下简称“安佑生物”）披露招股书，安佑生物计划在深圳证券交易所主板发行上市，公司对深交所审核问询函的回复亦于同日披露。

据招股书，公司主要从事饲料的研发、生产、销售和服务，是一家专注于动物精准营养的高科技农牧产业集团。公司以猪教槽保育料为核心优势产品，逐步成长为以猪饲料为基础，禽、水产和反刍饲料全面发展的全国性饲料企业。根据中国饲料工业协会出具证明：2025年，公司工业饲料产量国内排名前二十，猪饲料销量国内排名前十；其中在技术含量最高的猪教槽保育饲料领域，公司国内销量排名前三。

2024年公司营收、净利双降遭问询

业绩方面，2023年至2025年，公司营业收入分别为119.53亿元、94.07亿元和101.33亿元，归母净利润分别为2.60亿元、1.83亿元和2.51亿元。

2024年，公司营收同比下滑21.30%，归母净利润同比下滑29.67%，业绩出现明显“跳水”。2025年虽有所恢复，但营收规模仍不及2023年水平。

对于2024年的业绩下滑，安佑生物在问询函回复中解释称，主要受下游生猪养殖行业需求阶段性回落、公司主动调整客户结构以及饲料产品单价随原材料价格下行而下降等多重因素影响。2024年，公司猪饲料销量同比下降13.15%，饲料销售单价同比下降13.94%，量价齐跌导致收入承压。

公司猪饲料收入占七成多，下游巨头普遍自建产能

安佑生物的业务结构高度集中于猪饲料。报告期内，猪饲料收入占饲料业务收入的比重分别为80.76%、77.51%和77.59%，始终维持在75%以上。

问询函回复中披露了一组关键数据：2021年至2025年，全国前二十大猪企中的15家上市公司出栏量合计从约1亿头增长至近1.93亿头，占全国出栏比例从14.98%快速提升至26.86%，头部养殖集团凭借资金和规模优势持续扩张。

“大型养殖集团（前二十大猪企）普遍自建饲料产能以满足自用需求，仅在部分区域产能缺口时对外采购，且整体销售定价较低。”安佑生物在回复中坦言，公司客户的基本盘主要为其他规模场、中小家庭农场及散户等非头部养殖主体，该类客户的出栏量持续减少，导致饲料需求相应收缩，是2024年公司猪饲料销量下滑的重要结构性原因。与此同时，公司客户数量呈下降趋势，从2023年的10786家逐步降到了2025年的9906家。

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