重磅！一汽将成广汽第二大股东，南北丰田或将合并

靴子落地！9月14日晚间，广汽集团（601238.SH）的一纸公告，证实了近期汽车圈最重磅的传闻。

当日晚间，广汽集团公告称，公司与中国第一汽车股份有限公司（下称“一汽股份”）签署《意向协议》，拟通过发行股份方式，购买一汽股份所持的某整车合资公司部分股权。交易完成后，一汽股份将成为广汽集团的第二大股东。

虽然公告并未直接点名这家合资公司，但结合双方现有的业务版图，市场将目光锁定于一汽丰田。这意味着，传闻已久的“南北丰田”整合，迈出实质性一步。

战略级“联姻”

根据公告，广汽集团拟以发行股份的方式，购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金。交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成实际控制人变更，亦不构成重组上市。

这意味着，一汽股份以战略股东身份进入，不会成为广汽集团的控股股东，广州市国资委仍是广汽集团的实控人。

交易标的“某整车合资公司”的身份，公告以“涉及境外上市公司”为由暂缓披露。一汽股份目前持有一汽-大众60%股权和一汽丰田50%股权，两者的外方股东均为境外上市公司的合资主体。

当下广汽集团和一汽股份都有与丰田汽车的合资公司，从现有资产关系和后续资源整合空间看，待注入的“整车合资公司”属于丰田体系的可能性更高。

此外，在2025年一季度，一则关于一汽丰田与广汽丰田可能进行业务整合的消息在网络上引起了广泛关注。其背后的核心议题是丰田在中国区的“双生车型”战略调整。初步方案中，部分“双生车型”将被合并，未来可能仅保留一款车型进行销售。此外，丰田中国当时任命首位中国籍总经理李晖，原广汽丰田总经理藤原宽行调任一汽丰田总经理，被视为整合前奏。

但随后该消息被一汽丰田和丰田中国双双否认。

值得注意的是，2025年9月，丰田中国的渠道整合开始落地试点，丰田中国在约10个城市推进“单店卖双车系”模式，即一家4S店同时销售南北丰田全部车型，以解决边缘城市“买不到车”的问题，被视为减少内耗、集中资源应对新能源竞争的关键一步。‌‌

中国汽车流通协会专家李颜伟表示，此次合作真正值得关注的是，“央企与地方国企之间，第一次形成如此大体量的汽车产业资本纽带”。一汽股份属于国务院国资委直管的中央企业，广汽则由广州市国资委控股，两者的资本联结跨越了央地国资的层级边界。

各取所需的现实选择

推动这场联姻的，是双方各自无法回避的结构性困境。

公开信息显示，中国第一汽车集团有限公司（以下简称“一汽集团”）为国务院国资委监管的中央企业集团母公司。一汽股份系一汽集团核心控股子企业，承接一汽集团绝大部分整车制造、自主品牌及合资乘用车业务。 

2011年6月，一汽股份正式成立，一汽集团的绝大多数整车业务、两家合资企业、红旗乘用车、解放相关主体都装入这家股份公司。

作为一汽集团旗下唯一的整车合资上市平台，一汽股份的核心资产高度依赖合资板块。长春市工信局2026年6月发布的规划征求意见稿披露，一汽2025年合资品牌产量占集团总销量的71.5%，而在新能源领域，其产量占比仅约13.5%。在自主新能源品牌的市场化运营和纯电平台技术上，一汽始终未能形成与集团体量相匹配的竞争力。

广汽集团的处境同样不轻松，财务数据揭示了其转型的艰难。2026年上半年，公司营业总收入465亿元，同比增长9.13%，但归母净利润亏损44.67亿元；整车制造业务毛利率为负6.27%。销量回升并未带来利润改善，“增收不增利”的以价换量格局仍在延续。

这种互补性构成合作的基本逻辑：广汽在纯电平台、智能化及华南供应链上的积累，正是一汽所欠缺的；而一汽在高端制造、供应链管理及合资体系中的深厚根基，亦是广汽寻求的支撑。

然而，资本纽带的建立只是开始。乘联分会秘书长崔东树对此次交易的评价颇为审慎：“一汽广汽如果走持股联营而非全盘合并，是当下现实条件下相对优选的路径。”但他同时指出，联营最大的难题是协同执行力——“合并容易协同难，利益分配才是核心。”

崔东树认为，股权只是纽带，成本分摊、收益分配规则的设计才是决定联营成败的关键。若无法在研发资源共享、供应链集采、产能统筹等层面建立可执行的机制，这场备受瞩目的央地联姻将面临“联而不合”的风险。

根据公告，本次签署的仅为意向协议，无法律强制约束力，交易尚需通过国资主管部门审批、证监会重组审核，并需取得合资标的其他股东放弃优先购买权。广汽集团A股预计停牌不超过10个交易日，复牌前将披露经董事会审议的重组预案。

从政策信号释放到意向协议落地，前后不过数日。但真正的考验，将在方案细节浮出水面之后才开始。

（大众新闻·经济导报记者 刘勇）