海岱财经丨拟控股觅拓新材，瑞丰高材或将入局电子新材料赛道

9月16日晚间，淄博上市公司山东瑞丰高分子材料股份有限公司（下称：瑞丰高材）发布公告称，公司拟以自有资金及自筹资金约4.99亿元，通过受让安徽觅拓新材料技术有限公司（下称：觅拓新材）部分股权，并向觅拓新材增资的方式，合计取得其68.065%的股权。交易完成后，觅拓新材将成为瑞丰高材的控股子公司，纳入合并报表范围。

从交易结构看，瑞丰高材拟以现金方式受让交易对方合计持有的觅拓新材66.3453%股权，交易对价为4.64亿元；同时以3500万元对觅拓新材进行增资，取得其5.1095%股权。两项交易合计支付约4.99亿元。

齐鲁晚报·海岱财经梳理发现，这并非瑞丰高材首次对觅拓新材抛出橄榄枝。早在8月17日，瑞丰高材即披露公告称，拟通过现金收购及增资相结合方式取得觅拓新材不低于51%的股权，交易总对价初步预计约为4亿元至5亿元。

那么，觅拓新材究竟是一家怎样的公司？

公开资料显示，觅拓新材成立于2018年4月，主营业务涵盖三大方向：电子级环氧树脂、低介电树脂及感光材料。其中，电子级环氧树脂为当前主要收入来源，下游主要面向覆铜板行业；低介电树脂包括聚苯醚树脂、双马树脂和碳氢树脂，同样应用于覆铜板领域，但目前收入占比尚低；感光材料则处于量产初期，因下游认证周期较长，销售规模和产能利用率仍有较大提升空间。

瑞丰高材在公告中表示，觅拓新材的电子级环氧树脂、低介电树脂及感光材料主要应用于下游战略新兴产业，行业的标杆企业大多来自海外发达国家，具有较高的技术壁垒。本次交易可以丰富公司新材料行业的布局，推动公司转型升级。

值得注意的是，觅拓新材目前仍处于亏损状态。公告披露的财务数据显示，2025年度觅拓新材实现营业收入4074.54万元，净利润亏损6250.81万元；2026年上半年实现营业收入2729.15万元，净利润亏损2569.83万元。

对此，瑞丰高材解释称，觅拓新材主要产能于2024年下半年才陆续建成投入运行，2025年是实现规模销售的第一个年度。由于处于产能爬坡期，同时产品下游认证周期较长，加之短期内固定资产摊销金额较大，以及作为科创型企业研发费用较高，因此尚未实现盈利。

在瑞丰高材看来，双方之间存在较为明显的产业协同。一方面，觅拓新材下游之一的覆铜板行业，与瑞丰高材的树脂增韧剂拥有共同的下游领域客户；另一方面，瑞丰高材的环氧氯丙烷产品是觅拓新材的原材料之一。

从产业链角度看，瑞丰高材主营PVC助剂等高分子材料，在PBAT及改性产品、PETG/PCTG特种聚酯、合成生物材料、电池粘结剂等领域均有布局。可以说，瑞丰高材主营高分子材料，觅拓新材的光刻胶、半导体封装关键原料业务，能够与上市公司现有业务形成协同，补齐在电子化工新材料板块的能力，把握国内半导体材料国产替代发展机遇。

从行业层面看，电子级环氧树脂赛道正处于高景气周期。电子级环氧树脂作为覆铜板和半导体封装的核心基材，正受益于下游需求井喷。有券商研报指出，服务器中PCB的高端化直接推升了电子树脂的单机价值量，叠加需求端的高速增长，电子树脂供需格局持续偏紧，高景气周期有望延续。此外，2026年国内电子级特种环氧树脂市场规模预计达98亿元，同比增长56%，是覆铜板上游材料中增速最快的细分赛道。

9月17日下午，齐鲁晚报·海岱财经致电瑞丰高材办公电话，对方表示，收购原因在公告中已详尽解释，其余问题超出披露范围。此外，对于收购时间表，对方也无法给出确切答复。

不过，资本市场给予了正面反馈。9月16日，瑞丰高材股价收报19.85元，上涨20.01%，封上涨停板，全天成交额达10.32亿元。9月17日，瑞丰高材股价继续走高，企业总市值一度超过60亿元。

不过，电子级树脂产品认证周期长、技术壁垒高，新增产能能否顺利转化为市场份额，仍需观察下游覆铜板及终端客户的验证进度与需求兑现情况。对于这家传统PVC助剂龙头而言，能否借此次收购成功切入电子新材料赛道，尚需时间给出答案。

大众新闻·齐鲁壹点 张文珂