海量财经丨汉宇集团半年利润下降近四分之一，老板却在忙着“套现”

9月15日晚间，汉宇集团（300403.SZ）一纸减持公告，让这家家电排水泵龙头再次站上舆论风口。

控股股东石华山及其一致行动人石泰山计划在未来三个月内，以集中竞价方式合计减持不超过593.57万股，占总股本0.98%。以公告日收盘价8.80元/股测算，本次套现最高约5223万元。

市场的反应很直接。次日开盘，汉宇集团股价一路下探，盘中跌幅一度达5%。截至收盘，股价报8.47元，下跌3.75%。

值得注意的是，就在一个月前，公司刚刚交出了一份不太好看的半年报。

营收未变的情况下，利润被什么吞噬了？

该公司半年报显示，2026年上半年，汉宇集团营业收入5.74亿元，同比微增0.37%；归母净利润8915万元，同比下降24%。营收略微增长，但利润却少了近四分之一，这笔钱到底被什么吞掉了？

海报新闻记者梳理发现，第一个值得注意的数字是1867万，这是该公司上半年的财务费用。去年同期，这个数字是-1257.80万元。一正一负之间，财务费用净增加了超过3100万元，相当于直接吃掉了当期利润的三成多。对此，汉宇集团解释称，主要系汇率波动导致汇兑损失增加。汉宇集团境外收入占比高达42.05%，出口以美元、欧元结算为主，人民币汇率波动对利润构成显著影响。

第二个值得关注的数字是27.40%，这是洗涤泵收入的同比降幅。受此影响，占总营收87.59%的家用电器配件板块，收入同比下降1.75%，除洗涤泵收入骤降27.40%外，冷凝泵收入下滑7.08%。更关键的是，三大主要产品的毛利率集体走低，家电配件板块毛利率从33.63%降至31.92%，冷凝泵毛利率下降5.28个百分点，成本上涨速度明显快于收入增长。

第三个数字是18.17万，这是泰国子公司上半年的净利润。值得一提的是，这家公司2025年全年贡献了近千万元利润，是汉宇集团重要的海外利润单元，如今利润几乎归零。与此同时，其另一家子公司甜的电器亏损从去年全年的194万元扩大至上半年的1004.62万元。

主业毛利率收缩是基本盘，汇兑损失是最大的非经营性冲击，子公司经营恶化则进一步放大了利润缺口。所以，在这三重因素的叠加下，汉宇集团利润下滑就成为必然。

公司尚在盈利，老板六年套现近8亿

如果只看这一次减持，似乎只是一次普通的个人资金安排。但把时间线拉长，这个理由似乎就有点说不通了。

海报新闻记者注意到，石华山从2020年1月21日开始第一次减持汉宇集团，至今累计减持9635.36万股，累计套现约7.92亿元。其持股比例从最初的48.36%逐步降至目前的32.43%。仅2025年12月至2026年1月期间，石华山就通过盘后定价交易和大宗交易合计减持592.65万股。

更值得注意的是，2025年4月，石华山曾因超额减持被广东证监局出具警示函。其原计划减持247万股，实际减持276万股，超出29万股。事后石华山主动购回了相应股份，但这次违规记录本身，已经让市场对其减持行为的合规性多了一层审视。

本次减持计划形式上合规——减持期间设定在2026年10月15日至2027年1月14日，明确标注“窗口期内不减持”。但合规不等于合理。在业绩下滑、主业承压的背景下，控股股东选择此时减持，其信号意义值得追问。

该公司对此的回应一如既往：“生产经营正常，部分股东、高管减持是基于其个人资金需求”。这句话在过去的投资者互动中反复出现过。

不过，有一个细节值得注意：石华山当前质押比例已达24.29%。 2026年7月，他刚刚补充质押了200万股，质权人为国泰海通证券，质押用途明确为“补充质押”。

所谓“个人资金需求”，是否与股权质押的补充压力有关？公告中没有说，公司回应中也没有提。但如果大股东确实面临质押维保压力，那么此次减持的紧迫性就不言自明了。

还有一个值得关注的信号是，石华山的家族成员也在行动。其弟石泰山本次同步减持15.47万股，其子石磊目前是公司第二大股东。当整个家族都在选择退出时，“个人资金需求”的说服力就打了折扣。

新故事还在培育期，大股东却已选择离场

虽然汉宇集团是家电排水泵龙头，但老牌企业并非没有新故事。其中，该公司参股的机器人公司同川科技，主营谐波减速器、机电一体化关节等核心部件，已被市场贴上“人形机器人概念股”的标签。汉宇方面表示，同川科技去年已扭亏，今年增长势头良好，产量持续增长。

不过，数据显示，同川科技2025年度营业收入9722万元，净利润仅166万元，净利率不足2%。对上市公司而言，这块业务的利润贡献目前微乎其微。

新能源汽车配件方面同样不容乐观。2026年一季度，汉宇汽配归母净利润同比大降40.13%，公司已暂停推进新能源汽车驱动电机业务。

核心主业承压，第二盈利曲线尚在早期，但汉宇集团的账上并不缺钱。截至二季度末，公司归母净资产22.43亿元，经营现金流1.26亿元，同比增长10.4%。从财务结构看，公司并不面临流动性危机。

那么问题来了：如果公司基本面尚可、现金流健康、新业务在推进，大股东为何要持续性地减持？

答案或许藏在信息差里。 石华山作为董事长兼总经理，对公司订单趋势、客户变化、成本走向的掌握远非外部投资者可比。当他在业绩下滑期、股价年内已跌去三成以上的背景下仍然选择减持，市场有理由追问：他看到了什么别人没看到的东西？

大股东的每一次减持，都是一次无声的表态。这一次，他选择在利润下滑24%的时候出手。

(大众新闻·海报新闻记者 孙杰 报道)