聚焦证券违法全链条追责，多方共探上市公司行政处罚、民事赔偿与刑事风险防控新路径

为顺应资本市场从严监管新形势，聚焦上市公司虚假陈述、行政处罚、民事赔偿、刑事风险等实务难点，搭建学术与实务交流平台，“证券违法全链条追责：上市公司行政处罚·民事赔偿·刑事风险防控实务论坛”于9月22日下午在青岛海天中心举办。本次论坛由青岛市上市公司协会指导，北京德和衡律师事务所、山东德衡律师事务所、北京德和衡（青岛）律师事务所主办，德和衡研究院上市公司法律政策研究分院、德和衡&德衡资本市场业务中心、行政法业务中心、刑事业务中心承办，青岛市法治政府建设研究会协办。

当前，资本市场监管持续从严，证监会立案稽查趋于常态化，证券虚假陈述司法解释不断更新，区域性上市公司批量索赔、中介机构连带追责、预重整及破产程序中虚假陈述责任交叉等问题频发。山东及京津冀、长三角、大湾区等地上市公司数量庞大、涉诉案件较多，各地监管认定尺度也存在差异。本次论坛立足2025—2026年度证券虚假陈述及行政处罚案件最新监管口径，围绕上市公司与中介机构免责抗辩、代表人诉讼落地、上市公司合规管理等热点议题开展研讨，推动学术理论与实务操作深度联动。

论坛由德和衡合伙人张明阳律师主持开幕，德衡高级合伙人李长军律师致辞表示，当前资本市场“零容忍”监管持续强化，行政处罚、民事赔偿、刑事追责的全链条追责格局已然形成，上市公司、中介机构及律师均面临更高的合规与综合服务能力要求。他指出，证券业务横跨行民刑三大领域，是典型的综合性纠纷解决业务。为此，德和衡、德衡筹划了北京、上海、青岛、深圳四站系列实务论坛，青岛作为第三站，既是北方经济重镇、上市公司集聚，也是证券类案件审判的全国试点，曾审理具有震慑力的标志性虚假陈述案。本次论坛汇聚资深律师、高校学者、审判实务专家及上市公司高管，旨在促进行刑民交叉实务交流，助力市场各方从被动应对转向主动治理，以专业服务护航资本市场高质量发展。

论坛现场举行研究成果发布仪式，德和衡高级合伙人张磊律师、朱伟琳律师共同发布《证券合规与虚假陈述案件白皮书》《上市公司证券违规法律风险观察白皮书（2023—2025）》两份实务成果。白皮书结合近年大量行政处罚、民事赔偿及刑事判例，系统复盘证券虚假陈述案件监管趋势、典型违法形态、责任边界及抗辩减损路径，为上市公司和中介机构合规风控提供实证参考。

主题分享环节，四位专家分别带来实务分享。德和衡高级合伙人张磊律师、董海峰顾问、德和衡（青岛）联席合伙人丁伟律师及全国审判业务专家赵贵龙院长分别围绕《从稽查处罚到前端化解——上市公司财务造假典型类型与责任减损路径》《现阶段常见证券期货违法犯罪浅谈》《A股上市公司频发行政处罚类型、裁量尺度与防范措施》《上市公司证券行政处罚的司法救济与审查标准》等议题，结合实务案例，深入剖析财务造假识别与责任抗辩、证券期货违法认定边界、行政处罚裁量逻辑及司法救济路径，为与会企业代表提供具有操作性的风险应对指引。

山东大学法学院副院长冯俊伟教授担任点评嘉宾，冯教授对四位主讲人的分享给予高度评价。他指出，从稽查处罚的前端化解到证券期货犯罪的风险防控，再到行政处罚类型尺度与司法审查标准，四位报告人的发言体现了“预防性”理念，为上市公司全链条法律责任防控提供了系统思路。冯教授强调，民事、行政、刑事程序衔接问题，是理论与实务共同面对的重要课题。

圆桌交流环节由德和衡合伙人柴燕律师主持。高测股份法务总监戈成嵩、德和衡高级合伙人张兵律师、朱伟琳律师及山东德衡高级合伙人姜保良律师、刘向东律师等企业法务、资深律师，围绕“证券违法全面追责”主题，结合白皮书发布与实务经验，从上市公司法务一线视角、行政刑事风险白皮书数据演变、典型案例、证券犯罪主观故意认定及市值管理红线、上市公司信息披露的行政刑事风险与合规建议等维度展开深入探讨，一致强调合规先行、局部合规落地及律师提前介入的重要性，为上市公司应对严监管时代提供了多维思路。

最后，青岛大学法学院副教授、刑民行交叉疑难案例研究中心主任牛传勇作总结发言。他指出，本次论坛聚焦上市公司证券合规前沿议题，既有监管趋势的宏观研判，又有典型案例的微观剖析，理论与实务结合紧密，为青岛地区企业防范证券法律风险提供了高质量的专业交流平台。并强调上市企业应重视信披与投融资平衡，法律人需升级合规服务模式。全链条追责时代，行刑民衔接趋密，企业合规刻不容缓！

本次论坛汇聚企业法务、律师、法学专家多方力量，打通监管规则、司法裁判与企业实务，为上市公司及中介机构应对证券违法风险提供专业思路，对推动区域资本市场法治建设具有积极意义。后续深圳等专场论坛将陆续举办，持续助力资本市场法治化建设与市场主体高质量合规发展。