20年逆势“追光”，海信长期主义赢下AI产业关键拼图

2026年9月22日，海信旗下光通信科创企业纳真科技（股票代码9856.HK）登陆香港联合交易所主板，成为海信集团旗下的第6家上市公司。从一台台电视、冰箱走向一枚枚光芯片、一块块高速光模块，这家从山东半岛走出的企业，正在被资本市场用真金白银重新定价。纳真科技登陆港股，不仅是海信发展史上的又一个里程碑，更是一扇观察窗口：当AI产业爆发成为时代风口，一家以家电立身的制造巨头，如何借资本之力完成向硬科技集团的跃迁？答案，藏在这第6家上市公司敲钟鸣锣的回声里。

从“1”到“1+5”

六家上市公司，一张清晰的产业版图。

过去数十年，海信给公众最深的印记是“家电”——彩电、空调、冰箱，是无数中国家庭的客厅标配。但当视线从消费端移向产业端，这家企业的技术纵深早已超出大众认知。多年来，海信聚焦AI核心产业链持续深耕，形成以智能终端为“1”，半导体、智慧能源、激光及汽车电子等为“5”的“1+5”产业布局。从能源供应到AI基础设施，再到大模型与智能体开发，直至物理层落地，海信已全面嵌入全球AI核心产业链的多个环节。

在这样的版图里，纳真科技扮演的，是“AI基础设施”这一枢纽位置的关键拼图。纳真科技始于2003年，是全球领先的光通信与光连接解决方案全栈式供应商，亦是业内少数具备AI互连光芯片、高速光模块研产能力的企业。公司已构建光芯片、高速光模块、光网络终端的完整业务矩阵，产品全面覆盖AI智算、云计算、大数据中心等核心场景，广泛服务全球头部云服务商、电信设备供应商及通信运营商。换言之，当全球AI算力的洪流涌动，海信手中不仅握有终端的“入口”，更握住了算力网络底层的“管道”。

资本市场看重的，恰恰是这种从应用到基础设施的完整叙事。六块上市拼图拼在一起，海信的科技转型成果变成六块上市拼图，接受资本市场最严苛的估值检验。

纳真凭什么被资本选中

那么，在港交所的聚光灯下，纳真科技究竟凭什么被全球资本选中？

答案可以浓缩为一个词：稀缺性。在AI算力军备竞赛中，光互连是数字经济与算力网络的核心基石，而能够同时打通“芯片—模块”垂直链条的企业，在全球范围内都屈指可数。纳真科技是全球少数同时具备AI互连光芯片与高速光模块研发、量产能力的光通信企业。这一定位，使其成为资本市场眼中全球AI光互连领域的稀缺标的。

稀缺的背后，是二十余年的技术坚守。纳真科技是中国首批成功开发并生产10G EML激光器芯片的制造商之一，是中国首批成功开发并批量生产800G及1.6T光模块的厂商之一，也是全球首批成功开发50G PON光模块的厂商之一。2026年9月，在CIOE展会上，纳真科技发布新一代6.4T/3.2T NPO系列产品，以及基于LPO架构的12.8T XPO 8xDR8光模块，在单模块容量、整机功耗、核心器件自主可控水平上实现多重突破，为AI数据中心打造“高密度、低能耗、高自主”的端到端解决方案。

技术投入，正在进入战略收获期。公司自研芯片于2026年一季度全面规模化外售，7月光芯片销量同比增长约18倍。一组数字，胜过千言万语：当赛道风口真正来临，纳真不是仓促应战，而是带着早已磨好的剑。

硬实力的注脚，还写在专利与标准的厚度里。截至目前，纳真科技累计斩获1581项全球专利，主导及参与制定61项行业标准，核心技术实力稳居行业第一梯队。而支撑这份厚度的，是一支顶尖的科学家团队——联合创始人黄卫平博士拥有逾30年全球光通信技术与产业经验，是IEEE高级会员、麻省理工学院国际电磁科学院会士，2024年入选斯坦福大学全球前2%顶尖科学家；CEO洪进博士同样拥有逾30年全球光通信行业经验，兼具硅谷前沿技术视野与全球产业运营管理经验。顶尖人才与长期研发投入的叠加，正是纳真能够在下一代光互联技术上持续卡位的底层逻辑。

市场的投票，从来不是凭空而来。弗若斯特沙利文报告显示，2025年，按全球光模块收入计，纳真科技在全球所有专业光模块厂商中排名第五，按中国光模块收入计排名第三；在全球专业光网络终端中排名第二。纳真被资本选中，逻辑自洽。

AI风口下的海信加速度

把纳真科技单独放在显微镜下，我们看到的是一家企业的转型，把它放回AI算力的时代洪流，我们看到的是一道加速度曲线。

光互连的战略价值，正随全球AI算力产业爆发式增长而加速凸显。根据弗若斯特沙利文数据，2025—2030年全球光模块市场复合年增长率预计达34.2%——一条超过三成的赛道增速曲线，意味着光通信不再只是通信网络的配角，而是算力网络的命门。

纳真科技踩准了这一节拍。2025年，公司营收突破83.55亿元，核心业务结构持续优化：数通光模块收入占比从2023年的24.9%，大幅攀升至2026年上半年的69.4%。不到三年，占比翻了近三倍，纳真正式完成从传统电信光模块供应商，到AI算力基础设施核心供应商的战略转型。这道收入曲线的陡峭上扬，正是技术长期主义得到回响的最直观注脚。

更关键的是，纳真港股上市，不是转型的终点，而是加速度的起点。登陆国际资本市场，将借力国际资本赋能企业加速布局全球AI赛道。这是海信实现跨越发展的重要里程碑，也为海信进一步夯实AI核心产业布局打开更广阔空间。当海信的“1+5”版图遇上全球化的资本通道，效应远不止于加法。从青岛、武汉到硅谷、新加坡，从青岛、江门到泰国、美国，纳真已构建四大研发中心与四大智能制造基地，形成“跨区域协同研发、跨国柔性制造、全球本地化服务”的立体化经营体系。国际资本注入之后，这套全球研产销网络的运转效率与供应链稳定性，有望再上一个台阶。

一家企业、一片热土、一个时代

一家企业的鸣锣上市，不该只被读作商业新闻。

从青岛总部出发，纳真科技已成为连接全球产业链与资本场的节点。一家山东企业，凭借自主核心技术站上AI光互连的全球舞台，本身就是区域经济结构向“硬科技+资本”双轮驱动转型的生动样本。当光芯片的自主可控水平、光模块的代际升级节奏，与山东AI产业生态的构建同频共振，实体经济获得的，是来自技术端与资本端的双重动能。

海信在山东已落子能源（科林电气、达驰电气、网络能源）、光电（乾照光电）、光通信（纳真）、家电AI（海信视像、海信家电）、大模型（星海）的完整链条；山东连续两年召开AI大会，则提供了政策导向与场景支撑。纳真上市打通国际资本通道后，“技术突破—企业成长—资本赋能—产业集群”的正向循环真正闭合。对全国而言，这也是一个典型的观察样本：在北方经济普遍寻求转型突破的当下，山东用一家硬科技企业的上市证明，新旧动能转换不是口号，而是可以被国际资本市场验证的真实价值。

一家企业、一片热土、一个时代。这第6家上市公司的鸣锣声，响动的不只是海信资本版图的扩容，更是区域经济向硬科技纵深跃迁的序曲。在AI浪潮奔涌的当下，从山东半岛涌出的这股硬科技势能，正借资本之力，走向更辽阔的远方。

（大众新闻·风口财经记者 景毅）

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