8000亿元！央行节前放大招

9月23日，中国人民银行同日发布两项公告，一手调短端，一手稳中长端。

一项是9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，固定利率、数量招标，每日操作量不超过10000亿元。

另一项是9月24日开展8000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期，固定数量、利率招标、多重价位中标。

中信证券首席经济学家明明认为，总的来看，近期隔夜资金和7天逆回购利率利差较为稳定，本次隔夜逆回购操作也体现了对短端中性宽松的流动性呵护态度，而MLF回归净投放也体现了对长端流动性呵护加力的态度。

隔夜逆回购每日操作上限从此前三轮的6000亿元提升至10000亿元，这也是本次操作最值得关注的变化。

“十一”长假前后，受居民节前取现、月末银行考核、公开市场操作集中到期等影响，隔夜逆回购需求增加。东方金诚宏观首席分析师王青认为，央行上调每日操作上限，能够充分满足金融机构短期资金需求，引导短端货币市场利率DR001围绕政策利率平稳运行，更为有力地控制其波动幅度。此举一方面是在季节性现金压力抬升环境下呵护银行间流动性市场，另一方面则是通过隔夜逆回购实现更加精细化的流动性管理，一定程度上缓解了长期限逆回购累计到期对节后流动性市场的影响。

业内专家认为，9月MLF续作加量，符合市场预期，背后原因可能有两个。一是近期政府债券发行放量，净融资规模显著上升，后期政府债券融资还会处于较高水平；央行通过MLF向市场注入中期流动性，有助于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。第二个原因，是近期短端货币市场利率DR001基本围绕政策利率运行，9月MLF续作加量，中期流动性延续净投放，有助于保持资金面充裕，稳定市场预期。

记者注意到，工具谱系的变化比操作量本身更值得留意。

今年6月的陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布优化临时正、逆回购工具的使用机制，并增加隔夜逆回购操作品种。此后，临时隔夜正、逆回购的操作利率调整为在7天期逆回购操作利率基础上减点、加点各25个基点。

不少专家预计，后期央行还可能进一步增加隔夜逆回购操作频率，逐步替代7天期逆回购，成为短期流动性调节的核心工具。这也为隔夜逆回购利率替代7天期逆回购利率、成为主要政策利率铺平道路。

（大众新闻记者 王新蕾）