日美欧同步加息防范通胀加速

据日本《朝日新闻》9月22日发表题为《供给冲击成为新常态 日美欧时隔20年同步加息》的文章，内容如下：

日本、美国和欧洲的中央银行本月接连采取加息行动。此举旨在防范因霍尔木兹海峡危机等因素引发的通胀加速。这是全球三大主要央行时隔20年再次同步加息。随着全球化的倒退，源源不断的供给冲击持续带来通胀压力，利率高企的时代正逐渐成为现实。

在18日召开货币政策会议、决定将利率上调至1.25%后，日本银行行长植田和男在记者会上指出，日美欧同步加息“在一定程度上是对相同因素的反应”。他列举了源自中东的通胀压力以及人工智能(AI)相关领域的强劲动向。

在雷曼冲击发生前的2005年前后，各国也曾相继加息。当时，新兴经济体的崛起推高了全球需求，而美国的房地产泡沫也正在膨胀。

美联储于2004年、欧洲央行于2005年先后开启加息进程。在日本银行也借全球经济增长之势于2006年退出零利率政策后，随着美国房地产泡沫破裂，发达国家经济陷入了长期停滞。

本次加息则是自那时以来的首次“三方同步加息”。当今世界面临的局面，与其说是过去那种需求高涨，不如说是能源、原材料及商品供给受阻的冲击接连发生，并由此引发了顽固性通胀。

欧洲央行行长拉加德在加息后接受采访时警告说：“当前的冲击(源自中东和俄罗斯)将长期持续。”虽然面临美国总统特朗普毫不掩饰的降息压力，但美联储仍一致决定开启加息通道，并暗示年内将进一步加息。这彰显了其遏制因冲击引发的通胀预期升温的决心。

关键在于，当前的供给冲击似乎并非暂时的“噪音”。英国研究机构牛津经济研究院驻日代表长井滋人认为，此次多国同步加息标志着“全球经济体系”正在发生转变。

在全球化时代，得益于遍布全球的供应链，廉价商品得以广泛流通，各国曾为将物价涨幅提升至通胀目标水平而苦恼不已。其中，日本面临的挑战尤为严峻。

然而，新冠疫情危机之后，形势发生了逆转。高关税、出于经济安全考量的供应链重组以及接连不断的冲突，削弱了全球化带来的红利，按照长井的说法，世界进入了“具有通胀效应的供给冲击频繁发生并成为新常态的时代”。其中具有决定性意义的事件就是霍尔木兹危机。

与此同时，随着民粹主义的抬头和产业政策的回归，各国的财政政策也呈现出明显的扩张趋势。这也给各国经济带来了通胀压力。另一方面，要求实施货币宽松的政治压力也在增强，这使得央行的政策选择变得更加困难。

日本银行在欧美结束上一轮加息周期后的2024年春季，终于退出了“超宽松”和负利率政策。此后，其一直以“每半年一次”的谨慎节奏推进加息。但此次步伐加快至“每三个月一次”，且对加息终点利率水平的预期也在不断上调。越来越多的市场相关人士认为，通胀率达到2%区间已指日可待。

日本或许正迈入一个超越单纯“货币政策正常化”范畴、类似欧美国家的“结构性通胀与高利率”的新阶段。无论家庭、企业还是政府，都要为这一“新常态”做好准备。