朝阳街日报丨50亿回购和6份减持：烟台板块的资金在往哪里走

　　编者按：《朝阳街日报》是大众网开设的精品财经专栏，旨在串联城市财经脉络，传递权威财经资讯，解读企业经营亮点，挖掘产业发展动能，感受烟台经济澎湃活力与高质量发展蓬勃动力。本期我们聚焦——同一周里，烟台上市公司公告栏上出现的六份减持公告与近50亿元回购。减持方横跨七个行业，景气与欠佳两端皆有；回购方则集中在光模块、制冷装备与化工龙头。这不是资金在撤离，而是资金在选择。当烟台52家境内上市公司被同一套标准重新称重，比起谁卖了多少钱，更值得关注的或许是行业价值的重新评估。

大众网记者 闫嘉昕 烟台报道

中秋假期前的最后几个交易日，烟台上市公司的公告栏有点热闹。

9月22日晚，恒邦股份披露，创始股东烟台恒邦集团准备卖掉1429.97万股，占总股本1%，按当天13.59元的收盘价算，约合1.94亿元。

两天后的9月24日，德邦科技一口气发了8条公告。其中一条是减持：三名实际控制人王建斌、陈昕、林国成计划合计减持不超过426.72万股，顶格3%，按9月23日84.54元的收盘价粗略计算约3.6亿元。同一天晚上，联合化学公告，控股股东龙口阳光化学和一致行动人烟台宝联投资合计减持不超过470.4万股，也是顶格3%。

同一周里，冰轮环境披露包括总裁赵宝国在内的5名董事、高管拟合计减持21.04万股；弘宇股份常务副总经理刘志鸿计划减持100万股；威龙股份的股东杨光第因为减持，持股刚好降到5.00%。

9月29日，节后，兴民智通还有2387.93万股限售股解禁，占总股本3.57%。

六份减持公告，一次解禁，七个主体，分布在七个几乎不相干的行业——黄金冶炼、半导体封装材料、有机颜料、制冷装备、农机部件、葡萄酒、汽车零部件。

真正让人停下来想一想的，不是数量，而是这份名单的构成。

赚钱的和不赚钱的，为什么都在卖

如果减持集中在一个行业里，答案通常很简单：那个行业不行了。

但这份名单横跨了景气度的两个极端。

赚钱的和不赚钱的，同时在卖。

恒邦股份上半年营收621.78亿元，同比增长44.43%；归母净利润6.72亿元，同比增长112.60%。这是金价高位下黄金冶炼企业典型的好日子。恒邦集团是这家1988年建厂的黄金冶炼企业的创始控股股东，其实控制权早在七年前就交出去了——江西铜业以10.9元/股、约29.76亿元受让29.99%股权入主，实际控制人变更为江西省国资委。截至2026年6月30日，江西铜业持股36.50%，恒邦集团只剩4.73%。

所以这不是一次对当期业绩的反应，而是一场持续了七年的资本退场，这次只是又走了一步。

冰轮环境和德邦科技是名单里景气度最好的两家。

冰轮环境是这两年AI算力基建热潮里的“卖铲人”。它的股价年初在18元附近筑底，6月30日一度冲到56.22元。

德邦科技是国家级专精特新重点“小巨人”，做高端电子封装材料，上半年营收8.80亿元、增长27.54%，净利润6805.53万元、增长49.33%。

基本面稳健和减持并不矛盾。冰轮环境出手的是总裁、执行总裁、两名副总裁和董事会秘书，五个人加起来只卖21.04万股，占总股本0.0212%——这个规模对股价几乎没有实质影响。

真正值得琢磨的是德邦科技。9月24日那8条公告的排列方式：减持计划、募投项目延期、使用不超过8.9亿元（1.9亿闲置募资加7亿自有资金）购买结构性存款和大额存单、变更董事会秘书及聘任高管。

翻译过来就是：我要卖股票，我的募投项目要延期，我有将近9个亿暂时没有更好的去处。

名单另一头，是两条完全相反的曲线。

联合化学上半年营收2.62亿元，同比下降2.57%；归母净利润583.20万元，同比下降82.72%；经营活动产生的现金流量净额93.42万元，同比下降97.89%。公司做的是偶氮类有机颜料和挤水基墨，在公告里把行业状况说得很直白：国内有机颜料行业产能充足、供大于求，未来产能增速将高于需求增速。

控股股东持股42.83%，一致行动人持股7.13%，两家合计减持不超过3%。在净利腰斩、现金流几乎枯竭的时候顶格减持。

威龙股份面对的是一个收缩了五年的行业。国内葡萄酒产量从2021年的26.8万千升降到2025年的9.7万千升，2026年前七个月只有4.9万千升；规模以上葡萄酒企业数量近乎腰斩。进口端同样在走弱，2025年全年进口20.76万千升，同比下降26.7%。

威龙股份股东杨光第减持后的持股数停在16604138股，占总股本5.00%。加上一致行动人华研数据持有的435万股，合计6.31%。

停在5.00%，是个很讲究的位置。它意味着后续任何一笔减持都会再次触发权益变动披露义务，也意味着这位股东把“5%”这条线当成了一个可进可退的落点。

弘宇股份常务副总经理刘志鸿要卖100万股，占公司总股本0.59%，但占他自己持股的23.26%——接近四分之一。按15.31元的股价测算套现约1531万元。根据2025年报，他的年薪是50万元。

这笔钱相当于他本人30年左右的工资。

有人在谨慎的卖，有人在大笔的买

把镜头拉远一点，画面就有些不一样了。同一个星期里，烟台还有一批公司在做相反的事。

中际旭创在9月1日到23日的23个交易日里，累计回购565.31万股，占总股本0.48%，支付总金额49.97亿元，成交区间在806.93元到944.68元之间，均价约884元。这家公司上半年的归母净利润是136.51亿元，同比增长241.70%。

艾迪精密9月10日的董事会通过了回购方案，金额1亿到2亿元，价格上限28元/股；9月18日又公告收到了回购专项贷款承诺函。

春雪食品在9月16日完成回购100万股，均价9.12元，花了911.98万元。

万华化学9月28日上午开了半年度业绩说明会，总裁寇光武、高级副总裁兼财务负责人及董秘李立民出席。在此之前，公司刚完成每股0.81元、合计约25.36亿元的现金分红。

一边是六份减持公告，一边是近50亿元的回购和25亿元的分红。

这说明烟台板块并没有被系统性看空——52家境内上市公司里，有筹码动作的不过7家。真正发生的是分化：资金在做选择题。

液冷、光模块、化工龙头被加仓，业绩失速、股东退场、治理存疑的被减仓。同一个板块里，钱同时在进和出，方向相反，逻辑一致。

“朝阳街”观察：减持不等于看空

减持这件事，最容易被读错的地方，是把“卖”直接等同于“看空”。

多数时候并不是。股东减持的理由可以是个人资金需求，可以是股权结构整理，也可以是一个持续了几年的退场计划里的又一步。它只说明持有人在这个价格上愿意换回现金，并不必然说明他对公司未来的判断。

把名单从头看到尾，会发现一件更值得记录的事：卖出的和买入的，几乎沿着同一条线分开——卖的集中在传统周期与传统制造，买的集中在AI算力链与化工龙头。

这不是巧合。资本正在换一套语言描述这座城市。

过去，投资者买的是“烟台股”：同一片土地、同一个地方的产业规划、同一批本地资本。地域本身就是一道筛选标准，是一个可以被整体定价的标签。

现在，这道标签正在失效。一家做黄金冶炼的公司和一家做光模块的公司，即便同属烟台，也不再被同一批资金用同一个理由买入——前者跟随金价周期，后者跟随全球云厂商的资本开支。决定它们股价的，早就不是同一件事。

换句话说，“烟台板块”正在从一个板块，变成若干条赛道。减持和回购，只是这个切换过程在公告栏上留下的痕迹。

对投资者而言，这个变化有具体的含义：把这52家公司当成一个整体来判断，正在变得越来越没有意义。真正需要跟踪的，是每条赛道自己的景气位置，以及每家公司在这个位置上的现金用途——德邦科技那8.9亿元买了结构性存款，和中际旭创那49.97亿元买了自己的股票，是同一个问题的两种答案。

更准确的表述也许是：烟台的上市公司正在被同一批资金、用同一套标准重新称重。景气度、治理质量、股东结构、现金用途，每一项被单独拿出来量一遍。减持和回购，也许只是称完之后的结果而已。