海量财经｜2026年港股餐饮IPO若破零，为什么是袁记？

图片来源：视觉中国

2026年的餐饮IPO赛道，终于迎来关键性进展。据港交所披露，广东袁记食品集团股份有限公司（下称“袁记食品”）已通过上市聆讯，市场预计10月正式启动招股，计划募资3亿至4亿港元。

若顺利挂牌，这家以饺子云吞为核心品类的公司有望成为2026年以来港股首个完成IPO的餐饮企业，同时也将是港交所史上首个“饺子云吞”概念上市公司。

从5平米档口到4773家门店

袁记的故事起点充满烟火气。2012年，湖南益阳人袁亮宏在广州荔湾菜市场盘下一间仅5平方米的小档口，主打“现包现卖”的云吞水饺。2017年公司前身注册成立，早期注册资本仅10万元。2021年门店突破千家，注册资本扩至1亿元。

根据招股书，截至2026年5月31日，袁记食品全球门店总数达4773家，其中加盟店4750家、直营店23家，加盟店占比约99.5%。按门店数量计，它是中国最大的中式快餐企业。

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融资方面，袁记食品自成立以来共完成3轮融资，累计融资约4.6亿元。2023年6月A轮融资3000万元，由黑蚁资本独家参投；2025年9月B轮融资1.5亿元；2025年12月B+轮融资2.8亿元，新增益海嘉里金龙鱼、建发新兴投资等战略投资者，估值由25亿元跃升至35亿元。

上市前，袁亮宏家族合计控制82.54%表决权，黑蚁系持股6.06%，为最大外部机构股东。

赴港之路一波三折

袁记食品的上市进程可谓一波三折。2026年1月12日，公司首次向港交所递交主板上市申请，但因未能在6个月审核窗口内推进至聆讯环节，第一版招股书于7月12日前后自动失效。

转折出现在5天后——7月17日，袁记食品拿到中国证监会境外发行上市备案通知书，获批发行不超过23,824,000股（约2382.4万股）股份；仅隔十余天，7月30日便递交更新后的招股书，二次闯关。此后节奏明显加快，9月下旬通过港交所聆讯，市场预计10月正式招股。联席保荐商为华泰国际与广发证券。

本次IPO募集资金将投入五大板块：数字化与智能化建设；搭建海外供应链、拓展海外市场并寻求海外投资并购机会；品牌建设与产品研发；供应链升级；以及补充营运资金及一般企业用途。

为什么是袁记？

2026年开年以来，餐饮企业冲刺IPO迎来一波集中申报，但截至10月，完成敲钟的仍为零。老乡鸡、巴奴、COMMUNE幻师、比格披萨等头部品牌的招股书相继失效，全部处于“只申报、未落地”状态。

这一局面的背后是监管标准的明显升级。近期港交所与香港证监会对消费餐饮项目的披露与尽调要求持续强化，单店模型真实性、翻台率、闭店原因、加盟商关联、供应链合规等因素全部纳入核查体系。在此背景下，餐饮IPO审核难度大幅提高。

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袁记食品能够率先突围，核心在于其独特的商业模式，它本质上并非传统意义上的“餐饮服务商”，而是更像一家通过网络加盟下的标准化食材供应链企业。其收入约95%来自向加盟商销售馅料、面皮、调料等核心食材，而非直接面向终端消费者的餐饮消费。这种“To B供应链+轻资产加盟”的模式，使得单店模型更依赖总部供应链效率而非堂食翻台率，标准化程度和可复制性更高。

同时，饺子云吞作为中式快餐中少有的“全国性品类”，消费频次高、受众广，市场规模具备支撑性。此外，公司引入益海嘉里金龙鱼等产业资本作为战略投资者，供应链合规性与产业协同能力也为审核加分。

不过值得关注的是，袁记的单店日均GMV近年呈波动下行趋势——从2023年的5394.4元降至2025年的4687.6元；2026年前5个月为4627.3元，较上年同期回升12.1%，但仍低于2023年水平。这意味着其“万店模型”的可持续性仍需市场检验，也为其上市后的估值表现增添了不确定性。

若袁记食品最终顺利挂牌，不仅将一扫餐饮IPO赛道近一年的冷清，也为后续排队中的餐饮企业提供一个可参照的样本。

(大众新闻·海报新闻记者 秦文 实习记者 宋佳音 报道)