鑫闻界｜国资接力认购51亿元，九江银行补血进入下半场

10月12日，九江银行（6190.HK）公布第二批定增进展，四家市属国企出资15亿元，合计认购约2.06亿股内资股，并签下100万股H股认购，对应838万港元。至此，九江银行定增内资股签约约51.03亿元、消化上限约八成，但H股认购尚不足1%。

国资担纲认购背后，是该行资本与信用的双重承压：6月末核心一级资本充足率8.36%，距7.5%的监管底线仅剩0.86个百分点的缓冲，外源补血已显紧迫；上半年归母净利润同比虽增，主要靠存款成本下降支撑，营收仍在下滑。此外，年内多张罚单与相关资产处置进度仍需跟进，资本补充到位后，修复成效仍需时间观察。

国资接盘内资股，H股认购遇冷

天眼查信息显示，九江银行成立于2000年11月，2008年10月更名为现名，注册资本28.47亿元。2018年7月，九江银行挂牌港交所，是江西省第二家上市银行。

九江银行本轮增资的起点在2025年10月31日，当日董事会通过议案，建议以特别授权方式非公开发行不超过8.6亿股内资股及不超过1.75亿股H股，若按上限完成，该行总股本将由28.47亿股增至38.82亿股，增幅约36.4%。

此后，该笔定增推进并不平顺，直至2026年6月，第一批内资股认购才落地。九江银行与九江市财政局及不少于6名其他认购方订立第一批内资股认购协议，发行数量为4.942亿股，认购价每股7.29元，合计约36.03亿元，较8.6亿股的上限明显缩量。

本次第二批内资股签约，共有4家认购方，分别为九江市产投资本运营控股集团、九江市城市建设投资、九江交发交通产业投资与九江市工发产业投资，均为九江市属国资平台，合计认购约2.06亿股内资股。至此，两批内资股合计签约约7.00亿股、约51.03亿元。

从认购结构看，两轮内资股订单几乎全部来自九江本地财政与市属国资平台，市场化机构投资者未见进入；H股部分则仅由一名自然人实益持股的认购方认购100万股，占原上限的0.57%。这与该行2018年7月10日港股上市时的情形颇为相似——当年公开发售仅获得0.28倍认购，上市首日开盘即跌破10.60港元的发行价。

值得注意的是，公告显示发行将分批次推进，后续该行将适时与其他认购方进一步订立认购协议，8.6亿股额度中剩余约1.6亿股仍待落实。本轮定增因此按“签约多少、发行多少”的节奏推进，实际发行数量在授权范围内保留向下调整的弹性。对一家核心一级资本距离监管红线不足1个百分点的城商行而言，剩余额度能否找到认购方，直接关系到募资总额的最终落点。

资本安全垫收窄，盈利与内控考验重

资本指标是这场定增的直接注脚，截至2026年6月末，九江银行资本充足率10.97%、一级资本充足率10.94%、核心一级资本充足率8.36%，较上年末分别下降2.52、2.52和0.51个百分点。按照《商业银行资本管理办法》，商业银行核心一级资本充足率最低要求为5%，加上2.5%的储备资本要求，实际底线为7.5%，该行当前缓冲约为0.86个百分点。回溯来看，该行核心一级资本充足率在2022年末曾降至7.93%，2023年以每股8.93元完成一轮募资近40亿元的增资后，2024年末回升至9.44%，2025年末又回落至8.87%。

从资本充足水平变动来看，九江银行较为依赖外源性补充，而内生动力不足。2025年，该行实现营业收入104.77亿元，同比仅增长0.85%；归母净利润8.28亿元，同比增长11.16%；净利息收益率1.75%，处于行业较低水平。2026年上半年，营业收入52.21亿元，同比下降约2.3%；归母净利润3.87亿元，同比增长6.2%，改善的主要来源是客户存款平均年化付息率由1.84%降至1.54%，带动利息支出同比下降13.1%，对冲了资产端收益率的下行。

资产质量边际转好但仍有隐忧。截至2026年6月末，九江银行不良贷款率1.81%，较上年末下降0.12个百分点，不良贷款余额60.28亿元；拨备覆盖率177.40%，较2025年末的152.21%明显回升。同期逾期贷款总额96.67亿元、占客户贷款及垫款总额的2.90%，仍高于不良率约1.1个百分点。

合规方面，10月9日，国家金融监督管理总局宜春监管分局在官网公示了一份行政处罚信息公开表，九江银行宜春分行因“虚列开支套取费用”被罚款45万元；两名责任人同步被问责，其中王万里被禁止从事银行业工作7年，涂艳玲被给予警告。

拉长时间看，九江银行合规问题并非始于今年。据公开信息，2026年以来，九江银行体系（含控股村镇银行）已出现8张机构罚单，罚款合计超300万元，分支机构与村镇银行是“高发地带”。而在此前的几年中，该行总行层面亦多次领受百万元级罚单，违规事由集中在信贷投放、不良处置等环节。

大众新闻·齐鲁壹点记者 黄寿赓