连续两个季度亏损，毛利率多年走低，国光连锁业绩承压，董事长已套现近3亿元

10月15日，国光连锁(605188.SH)披露2026年三季报。报告显示，公司前三季度实现营业收入同比小幅增长1.55%，归母净利润同比下降3.79%，但第三季度归母净利润亏损1062.19万元，连续两个季度亏损，净利润持续承压。公司的毛利率已经连续5年下滑，今年前三季度继续下跌。

公司今年前三季度没有新增和关闭门店，由规模扩张转向精细运营，公司董事长透露，瑞金商业综合体项目计划四季度开业。二级市场上，作为实控人之一的董事长胡金根去年以来持续减持，目前已套现近3亿元。

连续两个季度亏损

报告显示，国光连锁2026年前三季度实现营业收入21.67亿元，同比小幅增长1.55%，归母净利润1105.07万元，同比下降3.79%。单季度来看，国光连锁第三季度实现营业收入7.03亿元，同比小幅增长2.6%，归母净利润为亏损1062.19万元，同比下降26.27%。因为公司第二季度曾亏损488.91万元，目前已经连续两个季度亏损。

图源：公司公告

公司在三季报中表示，公司持续深化“好品质、好价格、好生活”经营理念，推出商品省心省钱策略，为助力广大消费者花得少过得好，公司主动下调了毛利率，主要因毛利额下降导致利润总额同比下降。公司前三季度扣非净利润591.54万元，同比增长122.30%，说明主业盈利能力有所改善。公司表示，变动原因为同期闭店产生资产处置收益较多，以及本年交易性金融资产收益同比减少。

国光连锁还同时发布2026年第三季度主要经营数据，公司今年以来无新开门店和关闭门店。前三季度零售业务实现营业收入20.36亿元，同比增长2.26%，营业成本17.07亿元，同比增长3.76%，毛利率16.17%，同比下降1.21个百分点。其中作为核心的超市业务取得营收20.06亿元，同比增长2.27%；百货业务营收2952.15万元，同比增长1.71%。分地区来看，公司营收区域高度依赖吉安和赣州两地，吉安地区营收12.41亿元，同比增长2.67%，赣州地区营收7.67亿元，同比增长2.10%，宜春地区营收2761.55万元，同比下降10.02%。

图源：公司公告

最近一年，公司没有增加门店，战略重点由规模扩张调整为精细运营。10月16日，网友在公司业绩说明会上提问：现阶段没有新开和关闭门店，未来是否会继续优化门店结构，提升单店产出？对此，公司董事长胡金根表示，未来公司继续坚持以综合超市为核心业态的直营连锁，以购物中心为发展方向和盈利补充，持续聚焦主业，实施“性价比”商品和“高质性价比”商品双轨运营，让增长可持续。同时，他还透露，瑞金商业综合体项目计划在2026年四季度开业。

主业盈利能力不足，毛利率走低

江西国光商业连锁股份有限公司成立于2005年，于2020年在上交所上市，总部位于江西省吉安市。公司是江西本土领先的连锁经营企业、江西省商贸流通行业首家上市企业，主营业务是连锁超市、百货商场的运营业务，目前拥有门店40家。

上市后，公司的收入规模实现了扩大，但是利润却出现明显下滑。公司营收从2020年的22.54亿元一路上涨到2025年的28.17亿元，创出新高。而归母净利润在2020年至2024年却一路下滑，分别实现1.06亿元、3012.45万元、1880.95万元、1452.39万元、267.02万元，2025年公司归母净利润有所恢复，实现1565.31万元。但2026年以来，公司的归母净利润并不乐观，前三季度同比下滑26.27%，参考往年第四季度的业绩，公司今年全年能否实现增长仍有一定难度。

图源：同花顺iFinD

反映公司主业盈利能力的扣非净利润方面，公司表现更加惨淡，多年来甚至只有几百万元。2019年，公司扣非净利润刚刚超过1亿元，已是历史最佳。2020年便下滑到8058.25万元，2021年至2025年，公司扣非净利润断崖式下滑至百万元级别甚至亏损，期间分别实现910.11万元、704.34万元、63.13万元、-1053.06万元、238.34万元，公司主业的造血能力明显较弱。今年前三季度，公司扣非净利润591.54万元，虽然同比大幅增长，但绝对数额仍偏小。

图源：同花顺iFinD

公司的连锁超市业务，以线下客流为保证，以生鲜、食品为核心品类，而线下顾客更看重的是价格和产品的性价比。同等质量的产品在价格上有优势，同等价格的产品在服务或者其他方面有竞争优势，让利给顾客保证客流，费用多增，公司的毛利就会减少。数据显示，长期以来，公司的销售毛利率一直处于下滑的状态。2020年至2025年，公司销售毛利率从27.84%一路降低到2025年的21.57%，2026年前三季度更是降低到20.38%。毛利率的下滑对公司的利润持续施压。

图源：同花顺iFinD

实控人、董事长已套现近3亿元

值得注意的是，公司多名股东及实控人有减持行为，其中作为实控人之一的公司董事长胡金根已经减持套现近3亿元。

2026年8月25日，公司公告了控股股东及实控人合计减持不超过公司股份3%的减持计划，减持股份均来源于公司首次公开发行股票前取得的股份。

因自身资金需求，国光实业计划自公告披露之日起15个交易日后的90日内，通过集中竞价方式减持公司股份不超过507万 股，占公司股本总数不超过1%，占其本次减持前所持公司股份的2.01%。同时，因个人自身资金需求，实控人胡金根计划通过大宗交易方式减持股份数量不超过253.5万股，占公司股本总数不超过0.5%，占其个人本次减持前所持公司股份的1.57%。因个人自身资金需求，实控人蒋淑兰计划通过大宗交易方式减持股份数量不超过760.5万 股，占公司股本总数不超过1.5%，占其个人本次减持前所持公司股份的10.72%。

就在2026年9月19日，公司发布公告，实控人胡金根于2026年9月17日至9月18日期间通过大宗交易方式合计减持公司股份253.5万股，占公司总股本的0.5%，胡金根本次减持计划已实施完毕，持股比例由14.45%减少至13.95%。根据市场粗略估算，套现超3000万元。本次权益变动后，公司实际控制人及其一致行动人合计持股比例由81.19%减少至80.69%。

再往前，2025年，实控人之一兼董事长胡金根及实控人之一兼董事、副总经理胡春香曾首次进行减持。胡金根拟减持不超公司股本总数2.49%，胡春香拟减持不超总股本的0.5%。根据公司2025年12月公告，胡金根、胡春香累计权益变动比例为2.99%，本次减持计划实施完毕。胡金根减持套现总金额2.51亿元，胡春香减持套现总金额4602.36万元。

二级市场上，截至10月16日收盘，国光连锁股价13.15元/股，总市值66.9亿元。目前股价相比去年11月中旬的高点已经跌去一半。

（大众新闻·风口财经记者 刘建）

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