海量财经 | 当甜蜜变成负担：绕地球N圈的香飘飘，有点绕不动了

10月23日，香飘飘（603711.SH）披露2026年三季报：前三季度实现营业收入18.60亿元，同比增长10.47%；归母净利润1183.43万元，上年同期为亏损8920.72万元，实现扭亏；但扣非净利润仍为亏损368.95万元，主业盈利尚未转正。单季看，第三季度实现营业收入5.84亿元，同比下降10.02%；归母净利润97.46万元，同比下降88.09%。公司在三季报中解释，年初至报告期末利润改善主要系冲泡收入增加，本报告期指标下降主要系产品销售收入减少。需要说明的是，第三季度本是公司冲泡业务的传统销售淡季。

拉长时间看，香飘飘2025年全年实现营业收入29.26亿元，同比下降11%；归母净利润9524.16万元，同比下降62.38%，为上市以来首次营收利润双位数双降，归母净利润亦为2012年以来首次低于1亿元，基数处于低位。2024年、2025年，公司已连续两年营收、净利双降。

公司经营数据公告显示，2026年前三季度按产品口径合计销售收入18.20亿元，同比增长10.02%；其中冲泡类销售收入10.14亿元，同比增长23.35%；即饮类销售收入8.07亿元，同比下降3.14%。报告期末经销商合计1679个，报告期内增加265个、减少289个，净减少24个，渠道仍在调整收缩。

香飘飘2026前三季度经营情况

放到行业看，据零售监测机构马上赢数据，2026年第二季度，无糖即饮茶销售额同比增长16.1%，含糖即饮茶同比下滑11.17%，即饮果汁下滑14.84%，汽水下滑12.23%，九大典型饮料品类中仅无糖即饮茶与即饮咖啡实现正增长。国家统计局数据显示，2026年上半年全国规模以上饮料企业总产量9027.3万吨，同比下降0.5%，为近五年来首次半年度产量负增长。

其他头部公司财报同样呈现“含糖承压、无糖扩容”的结构性分化。2026年上半年，康师傅饮品业务收益265.41亿元，同比增长0.7%，其中即饮茶增长9.1%，果汁、碳酸及其他、包装水分别下滑13%、2.8%、4.9%。统一企业中国上半年饮品收益107.51亿元，同比下降0.3%，为2021年以来中报首次下滑，其中茶饮料收益48.89亿元，同比下降3.5%，果汁收益17.21亿元，同比下降5.5%。另一边，农夫山泉上半年茶饮料收益131.22亿元，同比增长30.1%，占总收益比重升至44.2%，公司称“无糖茶及功能性饮品等细分领域的增长保持强劲”。

超市无糖饮料货架

财报分化的背后，是近年来健康趋势和观念的转变。据科技日报报道，9月14日国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，国家卫生健康委主任雷海潮在会上提醒，糖的摄入应该进行严格调控，国家推荐标准为每人每天25克以内；一瓶500毫升含糖饮料的含糖量就可能达到这一上限，他建议公众多喝白开水和淡茶水，并引导婴幼儿、儿童青少年合理控制含糖饮料消费。2025年上海市爱卫办、市健康促进中心开展的万名市民调查显示，53.4%受访者选择低糖或无糖饮料，偏好高糖饮料者仅5.4%；茶饮料中，购买无糖饮料者占44.8%，购买含糖饮料者占41.3%。

香飘飘冲泡基本盘仍在修复，即饮业务能否重回增长有待验证；行业层面，无糖茶拿走增量，含糖茶、果汁和碳酸陷入存量挤压。产品健康化升级与成本管控能力，将是饮料企业本轮竞争中的关键变量。

(大众新闻·海报新闻记者 张逸飞 报道)