海量财经｜药明康德三季度归母净利增136.67%：767亿在手订单，全年指引上调

10月26日晚，药明康德（603259.SH）披露2026年三季报。前三季度营收455.37亿元，同比增长38.59%；归母净利润193.98亿元，同比增长60.64%；扣非净利润164.77亿元，同比增长73.03%。单看第三季度，营收166.40亿元，同比增长38.01%；归母净利润83.18亿元，同比增速高达136.67%；扣非净利润59.05亿元，同比增速为49.85%，且较第二季度的62.97亿元环比小幅下滑。

归母净利润与扣非净利润之间，第三季度差了约24亿元。公司在财报中明确：报告期内非经常性损益约24.14亿元，其中最大一项是出售联营企业WuXi XDC Cayman Inc.部分股权带来的收益，约31.02亿元。

这31亿是一次性的资产处置收益，不来自CRDMO主业的日常经营。如果只看137%的归母增速，很容易将这份财报理解为“主业爆发式加速”，但扣非49.85%的增速，才是剔除这笔股权出售后，主营利润更真实的节奏。

扣非增速虽然远低于归母增速，但49.85%本身并不低。公司在财报中将利润端的高增速归因于公司持续聚焦CRDMO业务模式，后期和商业化项目比例提升，早期业务量价提升所带来的毛利提升，叠加精益运营带来的规模效益持续显现。

业务板块的数据提供了更具体的切面。化学业务前三季度收入393.6亿元，同比增长51.5%，占持续经营业务收入八成以上；其中TIDES业务收入115.2亿元，同比增长46.9%，服务客户数和服务分子数分别同比提升37%和86%，公司预计全年TIDES收入增长约47%。测试业务收入39.1亿元，同比增长32.0%，药物安全性评价业务收入同比增长40.6%；生物学业务收入21.9亿元，同比增长12.4%，新客户占比超过20%。

现金流是利润增速之外的另一条验证线。公司前三季度经营活动现金流量净额171.93亿元，同比增长50.65%；单三季度74.94亿元，同比增长88.20%。

财报中有一个更亮眼的指标：截至9月末，持续经营业务在手订单767.4亿元，同比增长36.4%。得益于多个客户产品的更大成功，以及公司独特的CRDMO 模式和卓越的管理与执行，公司进一步上调2026 年全年业绩指引：整体营业收入由585—605亿元上调至610—619亿元，持续经营业务收入同比增速由35%—39%上调至40%—42%；经调整自由现金流指引由135—145亿元上调至145—155亿元。公司称将提前启动常州新基地建设以匹配客户需求，资本开支指引由75—85亿元调整为80—85亿元。

市场关注的另一个焦点是美国生物安全法案下的BCC清单（受关注生物技术公司清单），OMB（行政管理和预算局）预计在2026年底发布。10月27日，药明康德管理层在业绩电话会上回应称，截至目前没有收到OMB相关通知，也没有看到BCC清单发布消息，并重申公司不应当被认定为受关注生物技术企业。在此之前，公司已拿到美国法院针对1260H清单认定的初步禁令，这意味着OMB不能通过“1260H自动纳入”的路径将药明康德列入BCC清单，但OMB仍可启动跨部门审查流程单独认定。

把这份三季报放回公司自身的经营节奏里，分量更重的不是单季归母增速的绝对值，而是扣非增速所对应的业务结构变化：化学业务与TIDES的占比在抬升，后期及商业化项目在累加，767亿在手订单又把收入的能见度进一步延伸。上调后的全年指引，是这些经营变量共同给出的结果。这份财报确认了主业景气度，后续订单能否按期转化为收入，仍需逐季验证。

(大众新闻·海报新闻记者 邓慧慧 报道)