先达股份：前三季度净利同比下降75.44% 农化周期波动拷问产品多元化

10月27日晚，国内除草剂细分龙头先达股份（603086.SH）披露2026年第三季度报告。财报数据显示，公司前三季度实现营业收入20.90亿元，同比小幅增长4.06%，经营体量稳步提升；实现归母净利润4811.80万元，同比下降75.44%；扣非净利润为4525.21万元，同比下滑75.81%。

现金流与财务结构层面，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额达7421.91万元，经营性回款质量显著提升，有效缓解前期资金周转压力。截至2026年三季度末，公司总资产38.78亿元，归属于上市公司股东净资产21.05亿元，资产负债率45.56%，整体债务结构保持可控。

单看第三季度，公司实现营收5.18亿元，同比下降11.63%；归母净利润由去年同期盈利5984.91万元转为亏损2424.92万元；扣非净利润同样录得亏损2298.39万元，同比下降140.81%。

对于业绩的大幅下滑，公司表示，主要系报告期内公司主要产品烯草酮售价同比明显下降，虽然销量同比增长，但价格下跌幅度更大，销量增量无法抵消降价带来的利润减少；同时本期受人民币升值影响，公司汇兑损失增加，财务费用同比上升，压缩盈利空间；此外，遵循谨慎性原则，公司对存在减值迹象的资产计提减值准备，资产减值损失（含信用减值损失）同比增加，减少当期利润。

先达股份主要从事安全、高效、低毒、环境友好型农药原药及制剂、中间体的研发、生产和销售。主要产品为除草剂、杀菌剂和中间体，除草剂主要有环己烯酮类等系列产品，杀菌剂为烯酰吗啉类，创制新药有喹草酮系列、吡唑喹草酯系列。公司于2017年在上交所上市，实际控制人为王现全，截至2026年三季度末持股比例为27.16%。

回溯近些年业绩轨迹，先达股份的盈利曲线完整映射了农化行业的周期起落。2022年公司录得归母净利润3.81亿元的历史高位，2023年随农药行业深度下行，全年归母净利润亏损1.04亿元，为公司上市以来首次年度亏损；2024年行业触底企稳，公司通过产品结构调整与成本管控实现减亏，全年归母净利润亏损2587.55万元，亏损规模较上年明显收窄；2025年依靠除草剂烯草酮价格上涨实现大幅扭亏，全年实现归母净利润1.37亿元；进入2026年，行业需求再度转弱，除草剂依旧是公司绝对营收支柱，上半年实现收入14.69亿元，占总营收比重达93.41%。

先达股份业绩对单一产品价格的依赖过高，也使其盈利呈现明显的周期性特征，接下来，如何通过产品多元化和创制新药摊薄单一品种的价格风险，是市场关注的焦点。

对此，先达股份也在加快产品布局，以创制农药和制剂一体化布局对冲周期压力、丰富增长曲线。公司已形成喹草酮、吡唑喹草酯两大核心创制产品，喹草酮适配高粱田除草需求，为全球首个高粱田专用HPPD抑制剂；吡唑喹草酯主打水稻田抗性杂草防治，2026年推广面积预计达500万亩，产品盈利性优于传统原药；苯丙草酮等新品正推进登记评审。公司同时加快制剂产能建设，打通原药+制剂一体化产业链，优化产品结构，弱化单一原药业务依赖。（朱明）