海量财经 | 君正股份单季净利暴增2595%：2024年埋下的“伏笔”，在2026年的利润表上兑现

10月27日晚，君正股份(300223)披露2026年三季报。第三季度营业收入31.45亿元，同比增长164.85%;归母净利润14.19亿元，同比增长2595.49%;扣非净利润14.29亿元，同比增长3436.84%。单季14.19亿元的利润，已经超过了上半年两个季度的总和——约11.97亿元。环比数据指向同样的方向：第三季度营业收入环比增长31.17%，归母净利润环比增长61.46%，扣非归母净利润环比增长67.28%，呈现了一个正在加速兑现的利润释放过程。

利润从哪里来?存储业务是主要增量，2026年前三季度，公司存储芯片收入49.16亿元，同比增长130.73%，毛利率56.53%;结合年中报测算，存储芯片第三季度收入约22.84亿元，同比增长206.16%，毛利率约66.3%。此外，前三季度计算芯片收入为17.52亿元，同比增长92.89%，毛利率为64.04%;模拟芯片收入为4.18亿元，同比增长11.7%，毛利率为49.28%。

公司在财报中将增长归因于三层因素的叠加：年初至报告期末，DRAM芯片市场需求旺盛，市场供应紧张导致产品持续涨价，Flash芯片市场需求不断增长，尤其在AI服务器等新兴领域，SRAM芯片也保持了良好的市场需求趋势，存储芯片产品线销售收入持续大幅增长;计算芯片产品线受市场需求增长和存储原材料紧缺的影响，销售收入实现同比大幅增长和环比的持续增长;模拟芯片市场销售保持平稳增长。三条线共同作用，加大了这一轮利润的厚度。

市场用一次集中的定价回应了这份业绩：10月28日，君正股份A股收涨18.37%，成交额72.75亿元，换手率15.71%，总市值回到576.64亿元。

利润表上的爆发发生在2026年第三季度，但影响这一刻的决策，发生在两年前。公司在2026年3月的机构调研中披露了一个关键信息：自2024年起已提前加大备货，2025年底存货规模将近30亿元，其中大部分为存储产品，显著高于上一轮周期。三季报显示，截至9月末存货为35.99亿元，同比增长23.26%。

在供不应求作用的涨价周期里，谁在价格启动之前手里有货，谁就掌握了利润释放的节奏。公司在调研中的表述直白地印证了这一点：存储周期“主要从2026年开始”，涨价效应“将逐步反映在收入、毛利率及利润中”。2024年的备货判断，经过2025年的蛰伏，在2026年的三季度集中兑现。

公司的存储业务并非只有DRAM一条线，大容量NOR景气向上，Flash有望成为存储业务的另一增长动力。TrendForce预计2026年下半年256Mb及以上NOR平均价格仍有90%—110%的上涨空间。公司上半年512Mb SPI NOR已经放量，1Gb SPINOR及512Mb Octal Flash处于持续送样推进阶段。如果DRAM的供需在2027年某个时点趋于平缓，Flash的独立景气能否在利润表中形成对冲，是存货红利消退之后最值得跟踪的变量。

君正股份的故事，最终不在于单季利润的绝对增速有多高，而在于一家芯片设计公司在周期底部做出的库存判断，在周期顶部如何发挥，以及单一产品的价格红利消退后，其他的利润支点，还能带给利润表怎样的精彩。

(大众新闻·海报新闻记者 邓慧慧 报道)