三元生物：前三季度营收增27.01% 量增价弱助推产品结构升级

10月27日晚，全球赤藓糖醇龙头企业三元生物（301206.SZ）交出2026年前三季度成绩单。前三季度公司营收实现较快增长，但受行业价格竞争影响，盈利水平同比回落，第三季度扣非净利润转负，代糖行业“量增价弱”的行业特征进一步凸显。

财报核心数据显示，2026年前三季度，三元生物实现营业收入6.05亿元，同比增长27.01%；实现归母净利润5363.88万元，同比下降20.42%；扣非净利润为4049.66万元，同比下滑29.12%。

现金流与财务结构层面，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额达到1.13亿元，同比大幅增长351.19%，回款质量明显改善，经营现金流韧性较强。作为现金储备充沛的制造型企业，三元生物财务安全性持续领跑行业。截至2026年三季度末，公司资产负债率仅5.08%，财务结构保持极低杠杆水平，具备较强抗周期风险能力。

拆分单季度来看，今年第三季度，公司实现营业收入1.76亿元，同比增长11.27%；归母净利润为324.12万元，同比下滑67.32%；扣非净利润亏损244.49万元，同比大幅下降129.18%，本季度主业经营利润承压明显。

作为全球赤藓糖醇头部厂商，三元生物业绩波动，根源在于代糖行业长期存在的产能过剩、价格竞争格局。近年来，国内赤藓糖醇产能集中释放，市场供给充裕，终端报价持续承压。虽然下游无糖饮料、烘焙等领域需求稳步扩容，带动公司产品销量抬升，但产品售价下行侵蚀毛利，销量增长难以完全对冲价格下跌带来的盈利收缩，最终呈现“营收上涨、利润走弱”的局面。

业务结构上，2026年上半年，公司糖醇类产品实现营收近3亿元，占当期总营收比重达69.95%，依旧是核心收入来源；功能糖类产品成为增长引擎，实现营收8824.06万元，同比大幅增长223.13%，产品结构持续优化。

其中，阿洛酮糖销量增长最为亮眼，海外客户需求释放，2万吨产能于6月上旬全线投产，上半年处于产能爬坡阶段，销量有望持续上行，是公司核心增量产品。根据Fact.MR的测算，2025年全球阿洛酮糖市场规模约为3.375亿美元，预计2035年将增长至约7.663亿美元，复合年增长率（CAGR）约为8.5%。

业内分析认为，减糖消费长期趋势不变，但代糖行业已经告别早期高毛利阶段，行业竞争从简单产能比拼，转向新品研发、客户渠道、成本控制的综合竞争。对于三元生物而言，如何加快阿洛酮糖等高附加值产品的市场推广，对冲传统赤藓糖醇的价格下行压力，是资本市场持续关注的焦点。

同日，公司披露前三季度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），合计派现约5000万元，预案尚需股东会审议。

（朱明）