美联储按下“暂停键”！按兵不动的一夜，市场读出了什么信号？

北京时间10月29日凌晨，美联储以10票赞成、2票反对维持利率不变，为9月重启加息后的首次暂停，符合市场预期。

通胀持续走高，美联储为何仍按兵不动？按兵不动的一夜，市场读出了什么信号？12月是否会重启加息？

与此同时，明年起美联储议息会议将“大改”，背后有何考量？

通胀持续走高，

缘何仍按兵不动？

北京时间10月29日凌晨，美联储公布10月利率决议，联邦公开市场委员会（FOMC）以10票赞成、2票反对的结果，宣布维持当前利率水平不变，符合市场预期。

美联储主席沃什称，自9月加息以来金融条件已收紧，物价稳定使命是重点，就业状况相当积极。此前，在9月的货币政策会议上，美联储选择加息25个基点。

事实上，对于此次美联储按兵不动，市场早有预期。尽管此前公布的美国9月通胀数据超预期上涨，但在10月货币政策会议召开前，多位美联储官员都释放出了不急于连续加息的政策信号。

数据显示，美国9月消费者价格指数（CPI）全线上涨，能源价格的飙升成为推动美国通胀水平持续走高的重要原因。美国9月CPI环比上涨0.6%，高于8月时的0.4%；9月CPI同比上涨3.7%，高于8月时的3.4%。与此同时，剔除波动较大的能源和食品价格后，美国9月核心CPI环比上涨0.3%，与8月的涨幅持平；9月核心CPI同比上涨2.6%，高于8月的2.4%。

浦银国际认为，沃什对美国经济的评价偏乐观，有高估风险。美国消费和AI投资仍具韧性，但9月零售增长部分受到汽油涨价推动，就业增量与工资压力趋缓，房地产等利率敏感部门持续承压。

明年起议息会议将“大改”

改革用意何在？

回顾本轮政策周期，2022年3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月以及2023年2月、3月、5月、7月，美联储先后十一次上调基准利率，其中2022年3月加息25bp，5月为50bp，6月至11月每次75bp，12月为50bp，2023年2月、3月、5月、7月各25bp，政策利率区间升至5.25%-5.50%；2023年6月为首次暂停加息，此后至2024年7月持续暂停。

2024年9月启动降息周期，9月、11月、12月分别降息50bp、25bp、25bp，区间降至4.25%-4.50%。2025年1月至7月连续五次暂停；2025年9月、10月、12月连续三次各降息25bp，区间降至3.50%-3.75%。2026年1月、3月、4月、6月、7月连续五次暂停；9月以12比0加息25bp至3.75%-4.0%，为2023年7月以来首次加息。本次10月为加息后的第一次暂停，政策利率自9月17日生效以来已维持约六周。

与此同时，美联储改革的步伐也在深入。沃什称，到2028年FOMC就利率进行表决的会议将从现在的8次降至6次，引入2次战略政策会议。此外，沃什重申反对“前瞻性指引”，称在非危机的正常时期，美联储不应向市场预先释放利率路径信号。

浦银国际认为，美联储正在刻意降低其对金融市场的直接干预和影响。

中粮期货研究中心认为，会议变少、指引取消，意味着同样的数据冲击被赋予更大权重、价格对单一数据的弹性上升，“单次定价更贵，空窗期更易出现戏剧性数据与传言证实证伪交易，市场须以更高的期限溢价与风险溢价补偿这份不可知。”

按兵不动的一夜，

市场读出了什么信号？

此次美联储按兵不动，对市场有何影响？

市场反应整体略偏鸽派。市场表现来看，利率决议声明落地至沃什发布会期间，美元跌、美股上涨；2年期美债收益率下行3.75bp至4.70%，10年期美债收益率上行3.5bp至5.03%，期限溢价再度走阔。Fed watch 数据显示，市场预期美联储12月加息的概率为83.1%，此前为85.8%；2027年1月加息的概率为89.6%，此前为91.7%；加息预期边际缓和，整体变化不大。

广发证券认为，市场把本次会议解读为“暂停而非转向”，利率曲线保留了12月加息的定价，但下调了连续收紧的紧迫性，曲线走陡。整体来看，本次决策相关信息并未改变美联储年内政策路径的市场可测性，美联储的表述仍大致在市场预期之内，因此股债均表现平稳。对于全球市场来说，没有意外情形出现也是好的信息。

目前市场普遍预期，美联储将在12月重启加息，届时利率将上调25个基点。

浦银国际认为，维持12月加息25个基点的基准判断，但具体行动仍取决于后续数据。在明年的政策路径上，除了经济数据之外，还需要重点关注12月议息会议的季度经济预测更新对政策利率预测的调整，以及潜在的5个工作小组的报告，后者有可能也会影响美联储对利率路径的判断。

财通证券认为，美国劳动力市场仍处于紧平衡，通胀上行风险尚未消退，服务通胀演化、AI带来的通胀传导以及油价走势均存在不确定性；叠加AI相关资本开支推升美国潜在增速，经济衰退风险较低。本轮加息周期尚未收官，美联储大概率延续边走边看、数据驱动的加息节奏。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）

（大众新闻记者 都亚男）