公募资金大腾挪！三季度，40万亿流向哪了？

近日，2026年公募基金三季报出炉。

近40万亿元机构资金，三季度如何调仓布局？科技还是主线吗？行业配置的新共识，又在哪条赛道？

总规模持续抬升

头部格局“强者恒强”

Choice数据显示，截至三季度末，全市场公募基金数量达到14656只，基金资产净值合计39.36万亿元，规模环比小幅回落0.23%。

从资产分布来看，债券依然是公募基金最坚实的“压舱石”。截至三季度末，基金重仓持有量最多的资产类型为债券，持有市值高达21.99万亿元，占基金资产总值的比例达到54.09%；其次为股票，持有市值为7.85万亿元，占比19.32%。

值得注意的是，三季度资产结构调整呈现出明显的防御特征。较中报相比，市值增长最多的资产类型为资产支持证券和债券，分别增长3.26%、3.04%；而其他资产与股票则分别下降42.83%、11.09%。

对于债市调整，汇丰晋信基金在研报中表示，“三季度受风险偏好影响，债券收益率震荡上行调整。当前货币政策保持宽松的确定性较高，债券收益率大幅调整的概率和空间或相对有限，利率上行后不乏交易机会。”

聚焦股票持仓的行业分布，制造业、金融业、信息传输软件和信息技术服务业位列前三，三类行业持股市值占股票总投资市值比重分别为59.36%、7%和5.3%。

从基金公司管理总规模来看，公募行业头部三甲的行业地位依然稳固，呈现“强者恒强”的态势。截至三季度末，易方达基金以2.55万亿元的总规模稳居行业第1，华夏基金、广发基金分别以1.90万亿元、1.69万亿元位列第2、第3。

头部梯队之中，南方基金成为规模增长的突出亮点。非货币基金管理规模，是衡量基金公司主动管理能力与投研硬实力的核心指标。三季度，南方基金非货规模单季度增加620.51亿元，增幅达到7.89%，增量与增速在头部机构里双双领跑。

科技龙头仍是共识

长鑫科技成最大“黑马”

持仓个股层面，公募基金重仓名单整体保持稳定，科技龙头依旧是机构配置共识。

在三季报基金重仓股持股总市值TOP50中，中际旭创继续蝉联公募第一大重仓股，共2417只基金重仓持有该股，持股总量2.11亿股，总市值1704.84亿元。新易盛、宁德时代分别以持股总市值1431.19亿元、877.66亿元位列二、三位；寒武纪为第四大重仓股，贵州茅台升至第九，持股市值达到549.82亿元，长鑫科技排名十三。

值得注意的是，新股长鑫科技成为本季度最大“黑马”。这家7月刚刚登陆资本市场的科技企业，三季度迅速跻身公募重仓股前列，持仓市值达到488.78亿元，排名第十三位，新股受到机构资金追捧的特征十分突出。

来源：Choice

在跨境资产配置上，公募基金同步布局全球科技龙头。

港股市场中，腾讯控股稳居公募第一大港股重仓标的，持仓总市值623.7亿元；阿里巴巴-W、中芯国际、美团-W、小米集团-W紧随其后，基金持仓市值分别为489.35亿元、285.19亿元、254.93亿元、254.37亿元。此外，美股的英伟达、苹果、微软也位于基金前50大重仓股中，公募全球化布局并未收缩。

从持有基金数量来看，机构抱团特征十分明显。中际旭创被2417只基金纳入重仓名单，高居榜首；宁德时代获得1841只基金重仓。新易盛、药明康德、紫金矿业、寒武纪、贵州茅台、长鑫科技等个股，重仓基金数量均突破千家。数据直观体现，科技成长与优质消费龙头，仍是公募资金长期布局的核心主线。

行业迎来高低切换

资金向低估值分散

三季度公募基金最核心的调仓特征，是对上半年交易拥挤的科技成长赛道进行系统性减配，同时将资金分散投向医药、银行、消费、资源等板块，整体呈现清晰的高低切换。

从增持名单来看，新股与能源板块成为资金加仓首选。

三季报显示，持股数增加TOP50里，长鑫科技以9.18亿股的增持量高居榜首。基金重仓持有长江电力6.25亿股，较中报的2.86亿股增加了3.39亿股，总市值达到178.37亿元。国石化等被增持均超2亿股，紫金矿业持股数从14.33亿股增加至17.47亿股，增持了3.14亿股；中国金茂、中国石油、国泰君安国际、工商银行、中国石化等被增持均超2亿股。整体来看，能源、金融、公用事业等低估值、高股息资产，迎来公募资金逆势加仓。

2026年公募基金三季度个股减持TOP10。来源：Choice

减持端同样幅度显著。在个股减持TOP50的榜单中，中国信达被减持股数最多，2026年中报，基金重仓持有该股7.61亿股，三季度减持7.61亿股；其次，商汤-W被减持3.48亿股，民生银行、京东方A、中化化肥、小米集团、永鼎股份被减持超2亿股。

与此同时，多家券商数据印证了本次风格再平衡。华创证券统计显示，主动偏股型基金TMT板块持仓占比从二季度末61.7%回落至三季度53.3%，单季度下降8.4个百分点；消费板块持仓占比从9.3%提升至15.2%，周期板块占比由9.7%升至11.2%。申万一级行业数据显示，公募加仓力度靠前的方向集中在医药生物、银行、汽车三大板块。

东吴证券进一步分析，剔除股价波动影响后，主动权益基金的配置切换十分明确。减仓方向集中在前期筹码高度拥挤的TMT板块，资源品仓位同步下行，低配程度进一步加深。加仓端，医疗保健获得大规模资金涌入，也是TMT之外唯一保持超配的行业；消费服务、金融地产板块从历史低位开始修复；中游制造与公用事业板块同样迎来小幅增持。

业内人士认为，“三季度公募基金并未抛弃科技主线，只是对筹码高度拥挤的板块进行降仓，同时增配低估值红利与医药板块，通过分散持仓来平滑组合波动，完成一轮风格再平衡。”

（以上内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）

（大众新闻记者 都亚男）