氯化法产能释放驱动增长 鲁北化工前三季度净利大增526.93%

10月28日晚间，鲁北化工（600727.SH）披露2026年三季报。报告期内，依托氯化法钛白粉新增产能持续释放，叠加产品市场行情回暖、原料成本优化，公司营收利润实现大幅双增，盈利质量显著提升。

财报数据显示，2026年前三季度，公司实现营业收入45.55亿元，同比增长18.91%；实现归属于上市公司股东的净利润2.72亿元，同比大幅增长526.93%；扣非净利润为2.62亿元，同比增长549.47%，扣非增速持续高于归母净利增速，主业盈利成色十足。

现金流与财务结构层面，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.55亿元，经营回款能力稳步提升，现金流与净利润形成有效匹配。截至2026年三季度末，公司总资产95.12亿元，归属于上市公司股东净资产34.49亿元，资产负债率约为60.37%。

从单季度表现看，2026年第三季度，公司实现营业收入15.24亿元，同比增长21.71%；实现归母净利润1.00亿元，扣非净利润为0.93亿元，业绩延续稳健上行态势。

本轮业绩大幅增长的核心驱动力，源于公司核心主业钛白粉业务的增量贡献。经营数据显示，前三季度公司钛白粉产量达26.24万吨、销量24.44万吨，实现销售收入30.35亿元，同比增长26.83%，营收占比超六成，是支撑公司营收和利润的核心支柱。报告期内，钛白粉市场均价12413.94元/吨，同比仅微增1.56%，在行业价格整体平稳的背景下，板块收入增长主要由销量拉动。

销量增量来自祥海科技二期6万吨/年氯化法钛白粉扩建项目落地。该项目于今年5月一次性开车成功并进入试生产，投产后祥海科技氯化法钛白粉产能将由6万吨/年提升至12万吨/年。据公司9月8日业绩说明会披露，目前该项目产品已投放海内外市场并获得客户认可，装置现已实现满负荷运行。

与此同时，副产品涨价与部分原材料采购成本回落，为公司盈利提供有力支撑。今年前三季度，硫酸亚铁平均售价600.34元/吨，同比上涨137.83%，销售收入3.51亿元，成为新的重要增长极；溴素平均售价33235.81元/吨，同比上涨42.44%，销售收入0.79亿元，同比增长20.89%。原料端红利同步显现，钛矿、高钛渣采购均价分别同比回落24.79%、19.94%。在成本管控与多产品协同运营作用下，公司盈利水平修复明显：经测算，综合毛利率由上年同期9.27%提升至13.06%，增厚3.79个百分点。

着眼长期发展，鲁北化工持续布局循环经济产业链项目，推进年处理60万吨锆钛矿精选、年产60万吨硫磺制酸及余热发电、年产20万吨联产法钛白粉绿色生产等项目，持续延链、补链、强链，夯实产业根基。

业内分析认为，当前国内钛白粉行业落后产能持续出清，行业集中度稳步提升，叠加海外出口需求稳健复苏，行业整体景气度持续修复。随着公司高端氯化法产能持续爬坡、产品结构持续优化，公司有望持续受益行业红利，实现业绩稳步增长。

（朱明）