谷歌重挫超12%，纳指跌近1.4%，AI投入回报担忧再起

周四（29日）美股三大股指收跌，结束连续三个交易日上涨。谷歌财报不及预期，引发投资者对人工智能（AI）投入回报和融资需求的担忧，科技股承压。医疗等板块走强，一定程度上限制了大盘跌幅。

截至收盘，道指跌132.54点，跌幅0.25%，报52342.56点；纳指跌365.13点，跌幅1.38%，报26184.72点；标普500指数跌23.59点，跌幅0.30%，报7720.39点。

热门股表现

龙头科技股多数下跌。谷歌C类股跌12.29%，亚马逊跌4.25%，英伟达跌0.80%，特斯拉和微软小幅收低；Meta涨1.96%，苹果涨1.48%。

谷歌母公司Alphabet第三季度营收同比增长25%，至1275.8亿美元，但仍低于市场预期。搜索及其他广告收入同比增长12%，至633.5亿美元，连续第二个季度不及预期。公司当季资本开支约514亿美元，自由现金流净流出90.7亿美元，维持全年1950亿至2050亿美元的资本开支指引，并预计明年支出将显著增加。

搜索业务的变现能力成为关注焦点。谷歌首席商务官菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）表示，AI模式搜索量快速增长，但变现水平较低，影响了搜索收入增长。公司正扩大相关广告投放，向更多用户和市场推广。

美国投资机构戴维森公司（D.A. Davidson）分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）表示，这可能正是投资者此前担忧的季度。市场一直关注AI聊天工具和智能体是否会分流传统搜索业务，而高利润率的搜索广告，恰恰是谷歌支持庞大AI建设支出的重要资金来源。

微软财报则呈现不同情况。公司2027财年第一季度营收同比增长19%，至923亿美元，Azure收入增长48%，自由现金流约186亿美元，明显好于预期。云业务增长和正现金流为其AI投资提供支撑，但股价在周四仍小幅收低。两家公司的表现，使投资者进一步关注AI需求增长能否覆盖持续扩大的建设成本。

部分软件股重挫。企业软件公司ServiceNow跌26.95%。公司第三季度营收约41.1亿美元，调整后每股收益1美元，低于市场预期的1.02美元；全年订阅收入指引上调至157.8亿至157.9亿美元，仍未能提振股价。飞塔跌20.09%，赛富时跌4.63%。

芯片股多数下跌，费城半导体指数跌1.42%。迈威尔科技跌13.24%。闪迪、美光科技分别跌5.32%和4.98%，AMD跌2.08%，台积电ADR跌1.75%。

部分非科技企业财报为市场提供支撑。礼来第三季度营收同比增长39%，至244亿美元，调整后每股收益7.48美元，均好于预期。公司将全年营收指引上调至910亿至920亿美元，股价涨6.63%。卡特彼勒虽然利润好于预期，但维持全年销售增长预期不变，股价跌9.25%，成为道指的重要拖累。

热门中概股涨跌互现，纳斯达克金龙中国指数涨0.20%。拼多多涨2.34%，京东涨0.71%；理想汽车跌2.19%，小鹏汽车跌1.50%，阿里巴巴跌1.41%，百度跌1.07%。

市场概述

科技权重股下跌，并未演变为全市场普遍抛售。当天多数美股上涨，医疗等板块表现较强，显示投资者在企业财报之间进行选择。市场关注点也从AI需求能否保持增长，进一步转向企业如何为投资融资、何时产生现金回报。

经济数据方面，美国商务部公布，第三季度实际国内生产总值初值按年率增长3.4%，快于第二季度的2.2%。消费者支出、投资和政府支出支持经济扩张，出口则有所下降。

另一份报告显示，9月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.5%，同比上涨3.6%；剔除食品和能源后的核心PCE价格指数环比上涨0.3%，同比上涨3.1%。当月个人收入环比增长0.2%，名义消费支出增长0.5%，实际消费支出变动不足0.1%，个人储蓄率为3.8%。

增长韧性与通胀压力并存，使美联储下一步行动仍有悬念。美联储前一天将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%，两名委员主张加息25个基点。

骏利亨德森投资（Janus Henderson Investors）全球短久期及流动性业务主管丹尼尔·西卢克（Daniel Siluk）表示，此次决定可以被理解为略偏鸽派，但更适合看作耐心等待，而非放弃紧缩倾向。进一步收紧政策的大门仍然敞开，美联储希望通过后续数据判断是否需要再次行动。

爱德华琼斯公司（Edward Jones）高级全球投资策略师安杰洛·库尔卡法斯（Angelo Kourkafas）则认为，强劲的经济增长与持续的物价压力，强化了市场对10月只是暂缓一次加息、并非结束紧缩的判断。

劳动力市场方面，美国劳工部公布，截至10月24日当周，初次申请失业金人数为19.4万人，较上修后的前值减少1000人。截至10月17日当周，持续申请人数降至170.1万人，前值修正为172.2万人，投保失业率维持在1.1%。

美债收益率回落。美国财政部日终恒定到期收益率显示，2年期收益率报4.61%，较前一交易日下行6个基点；10年期报4.98%，下行7个基点，回到5%下方；30年期报5.32%，下行5个基点。

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