经导财评丨券商并购是协同而非简单的叠加

并购重组是券商提升核心竞争力、实现外延式发展的有效工具，也是行业优化发展格局的重要路径。近年来，在政策支持和行业内生发展需求驱动下，证券行业整合持续升温。

10月29日，东方证券收购上海证券事项获上交所并购重组审核委员会审核通过。这桩交易作价251.2亿元，东方证券以发行A股股份加支付现金的方式拿下上海证券100%股权，上海证券自此成为其全资子公司。

据东方证券测算，交易完成后合并主体资产总额将突破6200亿元，有望跻身行业前十，净资产将突破千亿元；财富管理客户资金账户总数将从329万户增至超过500万户，上海营业部数量将达77家、排名行业第一。

更值得期待的，是协同而非简单的叠加。上海证券深耕上海及长三角，经纪网络和本地客户基础扎实，且是国内少数具备基金评价业务资格的机构；并入东方证券覆盖全国的营业网络与成熟业务平台后，有望搭建起“研究+数据+交易+资金”一体化的机构服务闭环。

借本次交易，百联集团、上海国际集团等战略股东也将进入东方证券股东序列，为公司未来发展增添助力。

东方证券的落子，是行业并购重组提速的一个切面。新“国九条”明确提出支持头部机构通过并购重组、组织创新提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。政策暖风叠加内生整合需求，近两年券商并购明显加速。

10月26日，中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券完成交割，注册资本增至79.31亿元；按照2025年备考数据，合并后营业收入由285亿元增至372亿元、行业排名升至第三，总资产迈上万亿元台阶。国泰君安与海通证券合并后的国泰海通，上半年总资产达2.5万亿元、位居行业第一，营收与净利润均居行业第二。一批中型券商的红利也在逐步兑现，国联民生、浙商证券前三季度营收与归母净利润均实现两位数增长。

对行业而言，并购的价值不止于做大。无论是同一国资体系内的整合、头部券商的强强联合，还是中型券商基于业务与区域互补的市场化收购，都指向更高效的资源配置与更强的资本实力。本次东方证券收购尚需证监会核准后方能落地。并购只是起点，把规模红利转化为可持续竞争力，考验的是业务、机构、人员、文化的深度融合。

（大众新闻·经济导报记者 赵帅）