产融并举，向质而行——新华医疗“十四五”资本运作深度复盘

大众网记者 丁稳 通讯员 金鑫 淄博报道

回望“十四五”时期，国内医疗器械行业格局深度调整，国产替代加速推进，新一轮国企改革持续向纵深落地。对于深耕行业八十余载的国有医疗器械企业新华医疗而言，这五年既是行业承压转型的周期，也是企业自身战略迭代的关键窗口。“十四五”期间，新华医疗跳出单纯规模扩张的传统路径，把资本运作作为产业升级的核心抓手，构建起“存量优化、增量拓展、机制激活、资本托底”的一体化产融协同体系，圆满完成“十四五”资本运作阶段性目标，为“十五五”谋篇布局积蓄了坚实力量。

五年来，新华医疗锚定高质量发展主线，坚持资本服务主业导向，有序推进资产结构优化、产业外延拓展、股东价值共享、核心人才聚能、长效资本蓄力等一系列重点工作，全面落地股权整合、投资并购、股东回报、长效激励、定向融资等关键举措。五年耕耘，公司营业收入持续稳定在百亿规模，资产负债率下降超11个百分点；通过股权处置累计回笼资金近6亿元，累计宣告分红超7亿元；医疗器械与制药装备主业收入较2021年初增长46.58%，制造业主业占比超60%，海外业务增长率超170%。在全球医疗器械行业激烈竞争中，新华医疗稳扎稳打，跻身全球医疗器械百强企业行列。一组组翔实数据，一项项落地实践，见证新华医疗从“规模扩张”向“质量跃升”的战略转型，探索出资本运作精准赋能产业升级与高质量发展的实践路径。

瘦身提质焕新貌，资产出清优存量

对制造类国有企业来说，盘活存量、卸下历史包袱，是集中资源做强主业的前提。“十四五”期间，新华医疗紧紧围绕主责主业发展方向，稳步剥离低效资产、非核心主业板块及亏损项目，通过公开挂牌、协议转让、清算注销等规范方式，分类分批完成多家子公司股权退出与资产出清。2021年淄川区医院西院，2023年上海辰韦仲德，2025年昌国医院单笔股权处置均超过1亿元；常州英德生物、沂源县广绩堂、湖北新华医疗投资、山东中德牙科等多家公司的清算注销，妥善化解了困扰企业多年的历史遗留经营难题。五年间，公司累计处置非核心、亏损子公司20余家，回笼资金近6亿元；

这一轮存量资产出清，并非简单的资产剥离，本质上是资源的重新配置。通过精简业务层级，压缩经营管理风险，有效盘活存量资产，推动资金、管理、人才等各类要素持续向医疗器械、制药装备核心主业集聚，实现资产结构更“轻”、主业更“纯”、风险更“低”的新格局。

资本赋能拓版图，并购新设提增量

存量减负之后，资本的价值在于开辟全新增长曲线，突破原有业务增长天花板。新华医疗坚持以资本为纽带、以主业为根基、以新赛道为增量，通过新设布局拓新域、资产优化聚动能，持续培育增长引擎，实现规模与质量双提升。2021年参股设立山东国欣颐养私募基金管理有限公司，发挥专业领域投资优势，发掘优质医械资源；2021年参股设立山东高新医疗器械创新中心有限公司，聚焦创新领域，推动产业链、创新链、资金链和政策链深度融合。为有效整合资源，丰富产品线，新华医疗“十四五”期间新设山东新华血液技术有限公司，深耕血液透析领域；新设新华医疗康复产业（西安）有限公司，提前布局关系国计民生的居民康复；以6000万元增资款，增资上海盛本包装材料有限公司，提升制药装备板块核心竞争力。

在产业投资布局上，新华医疗摒弃粗放式扩张思路，坚持精准卡位、步步为营。依托资本工具串联上下游资源，持续丰富产品矩阵，逐步构建起资本赋能、主业引领、多点支撑的发展新格局。

价值共生守初心，配股聚力启新程

资本运作不只是资产交易与产业投资，更深层次是价值分配机制的重塑。新华医疗坚持现金分红为主、股本优化为辅，持续稳定回馈投资者，同时通过转增夯实资本实力，实现股东价值与企业发展共赢，彰显国企责任与上市担当。自2021年起，新华医疗已连续五年宣告对外分红，累计宣告分红超7亿元，其中2023年实施“10转3派5元”，现金分红总额2.33亿元，股利支付率高达35.68%，为近年最高水平；2024年“10派2.5元”、2025年中期“10派2.5元”、2025年末“10派1元”，保持年年分红、中期加码的良好传统。分红比例稳健、现金流支撑充足，切实让股东共享发展红利。2023年实施每10股转增3股，总股本由约4.67亿股增至6.07亿股，股本结构更趋合理，资本实力进一步增强，为后续并购整合、产业升级提供坚实资本保障。

“十四五”期间，新华医疗以持续分红践行初心、以股本扩张凝聚合力，既维护了投资者长期利益，又为企业“十五五”战略落地积蓄动能，树立了稳健经营、诚信负责的良好市场形象。

绑定核心聚人才，股权激励赴新局

人才是制造业企业创新发展的根基。新华医疗坚持人才强企导向，创新构建“母公司+子公司”双层股权激励体系，以长效机制绑定核心骨干利益，激发人才创新活力，为企业高质量发展注入强劲动能。2021年新华医疗层面推出限制性股票激励计划，2022年1月向344名核心管理人员、技术骨干授予554.68万股限制性股票，授予价格11.26元/股，覆盖管理、研发、生产、销售等关键岗位。计划分三期解锁，2024—2026年陆续达标解禁，考核条件紧扣营收、利润等核心指标，有效将个人价值与公司业绩深度绑定。2023年新华医疗率先在全资子公司新华手术器械有限公司实施股权激励，通过持股平台向105名中高级管理人员、科技人才、业务骨干授予股权，平台增资后持有新华手术器械有限公司不超过10%股权，推动子公司核心人才与业务发展深度绑定，加速产品研发与市场拓展。

通过母子公司联动激励，形成“核心层持股、骨干层跟投、全员奋进”的人才激励格局，有效稳定核心团队、激发创新活力、提升治理效能，为新华医疗“十五五”战略落地和产业升级提供坚实人才保障。

非公发行引活水，深耕主业赋长远

高端医疗器械研发、智能制造升级投入大、周期长，离不开长期稳定资本的供给。“十四五”期间，新华医疗紧扣战略发展目标，精准运用资本市场工具，于2023年2月顺利完成非公开发行股票工作，成功募集资金12.84亿元，为持续深耕主业、创新升级注入强劲金融活水。本次非公开发行严格聚焦主业发展，发行价格23.38元/股，发行股份5490.01万股，控股股东山东健康集团同步认购，保证控股股东地位，充分彰显对公司未来发展的坚定信心。截至2025年底，募集资金已累计使用11.95亿元，精准投向高端精密微创手术器械扩建、智能制造升级、制药装备产业化、高端医疗装备研发检测中心建设等核心领域，同时补充流动资金，全面契合医疗器械与制药装备主业升级需求，为“十五五”持续拓展产业版图、增强核心竞争力提供坚实资本支撑。

复盘新华医疗“十四五”整套资本运作实践，最核心的经验，就是始终守住资本服务产业、绝不脱实向虚的底线。各项资本工具不是彼此孤立的单次操作，而是一套环环相扣的战略组合拳：以存量资产出清减负腾资源，以产业投资布局培育新增量，以股东分红、股权激励搭建价值共享机制，以定向增发补充长期产业资本。

站在“十四五”收官、“十五五”谋篇布局的关键节点，新华医疗将继续传承红色基因，践行“为健康创新界”的核心使命，以资本赋能壮大核心实力，持续深耕主业、拓展新赛道、塑造新优势，向着建设世界一流医疗器械企业目标奋勇前进，为守护人民健康、推动医疗器械产业高质量发展贡献力量。