海量财经 | 山西汾酒三季度营收73.38亿元，底盘稳固，C端转型打开新空间

10月29日，山西汾酒（600809.SH）披露2026年三季度财报，报告期内，山西汾酒实现营业收入73.38亿元，利润总额26.98亿元，归属于上市公司股东净利润18.99亿元。

记者梳理财报发现，在白酒行业进入深度调整的阶段，汾酒延续复兴纲领第二阶段的布局思路，打造健康可持续的经营生态。市场层面的变化，来自品牌主动开展的校准与底盘重塑，汾酒品牌基本盘与市场地位依然稳固。

主动优化渠道生态

目前，汾酒正在推进经销商队伍的提质增效，让优质商家成为市场运营的主力。

从去年底至今，汾酒渠道优化持续落地，精简优化低效、违规经销商。对于扰乱市场秩序的行为，汾酒态度明确，此前某大型商超渠道把汾酒产品作为低价引流款，冲击区域价盘。汾酒迅速实施断供，同时设置窜货回购机制，一旦货品流入乱价渠道，相关责任人需要按瓶回购、承担责任。

在行业价格普遍承压的环境下，汾酒选择守住价格底线，宁可牺牲短期流水，也要避免全产品线的价格体系受损，这也是青花系列批价能够保持平稳的重要原因。

渠道库存回落至健康区间

记者发现，汾酒一改过去以打款进货为核心的激励方式，把奖励标尺切换到终端真实开瓶动销上。依托“汾享礼遇”和“五码合一”的数字化追溯体系，品牌将返利后置，营销资源跟着实际消费走。

这也要求经销商角色进行转变，不再单纯充当货物中转的仓库，转而成为面向终端的服务方。

财报数据方面，今年一季度，汾酒渠道库存有效压降，单季存货减少7.42亿元，渠道去泡沫成效显著。上半年公司经营现金流净额同比增长11.23%，合同负债同比提升11.3%，终端真实动销、渠道备货信心保持稳健。三季度，汾酒存货仍保持去化状态，经过持续的渠道调控与库存梳理，目前汾酒渠道库存回落至健康合理区间。

“渠道库存回落至健康区间，市场价格秩序趋于稳定，经销商的资金周转压力有所缓解，厂商之间从以往的任务博弈，慢慢转向价值共生。”汾酒方表示，这套精细化管控落地之后，多地核心市场逐步显现积极变化。

据多地经销商反馈，三季度青花汾酒系列批价整体保持平稳，42度青花汾酒30销量增长超三成，53度青花汾酒25销量实现大幅翻番；巴拿马系列销量平稳向好；玻汾市场需求扎实，实际需求大于供给。

白玉汾酒、玫瑰汾酒系列正契合年轻化小酌微醺新趋势，销量增长近8倍，成为适配当下潮流的“黑马”。

C端转型打开新空间

不久前在武汉酒博会上，《中国酒业协会新潮饮报告》发布，勾勒出行业正在发生的结构性转向：新潮饮赛道已经成长为千亿级增量市场，悦己消费占比持续抬升，露酒、低度轻饮增速领跑，饮酒的核心诉求从“社交面子”转向“情绪价值”，这也为传统名酒的年轻化转型指明了方向。

据悉，汾酒以“汾酒+”战略布局低度化、健康化、风味化品类，拓展清香酒饮的边界。汾酒醺系列，18度果酒，用蜜桃、青梅、桂花风味适配露营、夜宵、闺蜜小聚等新场景。侏罗纪系列汾酒，年轻化潮牌文创白酒，琥珀色异形水晶瓶新颖时尚，主打国潮社交属性。一系列年轻化产品正好和主品牌形成错位互补。三季度市场调研反馈，白玉汾酒、玫瑰汾酒系列销量同比增长近8倍，成为新潮饮赛道上突出的新增长极。

(大众新闻·海报新闻记者 秦文 报道)