果然财经|金价“跳水”400元，有人抄底有人观望

“去年这个时候买小金条，是怕再不买还会涨。今年正好反过来，同样的小金条一克还比去年同时期便宜了十几块钱。”济南市民郭女士向记者表示，她每年都有买一块生肖小金条的习惯，“相比去年这个时候，居然还便宜了。”

10月30日，国内基础金价跌破860元/克，较年内高点单克跌幅超400元。而国际现货黄金从年初逼近5600美元/盎司的历史高点，到如今在4000美元关口反复拉锯，金价这一年走出的“过山车”行情，把“黄金”二字频频送上热搜。而在这轮回落中，投资者、金店、银行、金企，各自上演着不同的戏码。

部分品牌金价跌破1200元关口

有人抄底有人观望

10月30日，记者走访多家济南金店了解到，周大福、周大生每克黄金价格在1199元左右，较前一日跌了18元；老庙黄金、六福珠宝等金店在1197元左右，而中国黄金基础金价仅867.6元/克。

“喜欢黄金的消费者，哪个时间段都会买，不管涨还是跌。觉得金价不稳的人，其实一直在观望。”一家金店工作人员告诉记者。在她看来，买金饰和买金条是两套逻辑，“金饰要落到‘喜不喜欢’上，而冲着保值增值来的顾客，每一克差价都是成本，五十克的镯子一克降个十几块就能省小一千。”

受访者供图

这一消费分化趋势，也印证了世界黄金协会发布的《2026年中国金饰零售市场洞察》。报告显示，2026年国内金饰消费出现明显结构性转变，“自戴悦己”已经成为金饰消费首要驱动力，44%零售商反馈消费者购金目的是取悦自己。该占比从2024年27%、2025年37%持续抬升，金饰消费逐步从传统婚嫁仪式驱动，转向情绪、自我表达驱动，黄金正在成为彰显生活方式的可选消费品，而不再局限于婚嫁礼俗道具。

与此同时，黄金零售商也在调整产品策略，超四成零售商计划提高5克以下产品备货，47%打算扩充5克-10克产品供给，行业整体向轻克重方向转型，小克重饰品成为市场主流供给方向。

回顾今年走势，金价的起伏堪称剧烈。年初，在地缘冲突、降息预期、央行购金等因素共振下，国际现货黄金加速上行，于1月29日一度站上每盎司5598.75美元的历史最高位。可这一纪录只撑了一个交易日，1月30日盘中金价便大幅跳水，日内振幅超过9%。此后一路向下，3月跌至4098.25美元的阶段低点后曾有反弹，但6月又多次失守4000美元关口，最低触及3942.43美元。到10月下旬，国际现货黄金再次跌破4000美元/盎司，收于3995.63美元/盎司，创近三个月新低。

金企三季报的分化

有的一天赚两亿，有的净利腰斩

金价高位回落，黄金上市公司的三季报也呈现出明显的“冰火两重天”。整体来看，受益于上半年金价高位，多数企业前三季度整体利润实现增长，但是第三季度金价回调之后，不少公司单季度业绩明显承压。

龙头紫金矿业前三季度营业收入2834.53亿元、归母净利润575.26亿元，同比分别增长11.51%和51.93%，按自然日折算下来，公司前三季度日赚逾2亿元。山金国际前三季度归母净利润32.01亿元，同比增长30.16%，而其去年全年净利润才29.72亿元。

但另一侧则承压明显，山东黄金前三季度营业收入905.01亿元、同比增长8.02%，归母净利润却只有31.81亿元、同比下降19.60%，第三季度亏损3.63亿元，为其上市以来首次出现第三季度单季亏损。公司在三季报中解释，营业收入增长系成品金（小金条）销售量增加及黄金价格上升，归母净利润下滑系自产金产量下降、销售量下降。

赤峰黄金前三季度归母净利润22.85亿元、同比增长11.05%，但第三季度却只有5.53亿元、同比大降41.84%，主要系黄金销量下降，而年初至报告期末业绩同比增长主要是受益于黄金价格上涨。

不过，近日双方公告显示，紫金矿业全资子公司紫金黄金（集团）有限公司已完成收购交割，赤峰黄金实际控制人由自然人李金阳变更为福建省龙岩市上杭县财政局，两项交易合计对价约182.58亿元，是近年国内黄金行业规模最大的一笔民营矿企控制权收购。这一产业整合，也为赤峰黄金后续产能恢复与资源开发增添了更多想象空间。

银行理财踩刹车，积存金踩油门

机构对后市分歧明显

金价震荡之下，银行端的“黄金生意”也在悄然生变。据同花顺iFinD统计，截至10月27日，招银理财、光大理财等机构年内合计新发46只黄金主题理财产品，但发行集中在上半年，仅3月单月就有10只挂钩黄金的理财产品成立，下半年一度仅有1只。某股份制银行理财经理向记者表示，“挂钩黄金的理财热度确实明显下降，很多投资者都在持币观望。”

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼分析，这轮降温是需求收缩与供给主动收缩叠加，但理财公司主动控供给是“更具决定性的推力”，“金价高位震荡削弱了‘固收+黄金’的收益增强逻辑，发行量骤降是净值化约束下配置难度上升后的理性刹车。”北京大学汇丰商学院长聘副教授刘柏霄则认为，黄金本身不产生现金流，单独支撑大规模理财产品存在局限，但它在分散风险、应对通胀和极端市场方面仍有价值，“也就是说，黄金主题可能降温，但黄金配置不会消失”。

但另一边，积存金在逆势加码，记者梳理发现，近段时间，国有大行、股份制银行等多家机构陆续推出积存金费率优惠活动，例如，中国邮政储蓄银行将原有0.15%—0.5%的黄金积存业务手续费率区间优化调整为费率不高于0.5%，进一步放宽收费标准；工商银行则表示，8月28日至11月28日，客户办理主动积存业务，手续费率由原0.5%直接降至0；中国银行在周五主题日每克减免1元。

90后投资者宋先生向记者表示：“去年11月，919元/克买入了一部分积存金，到今年2月份卖掉时赚了好几千，当时觉得919元/克已经很低了，没想到现在都跌到860多元/克了。”

金价大幅回调之后，各大机构对黄金后市走向出现明显分歧。中信证券判断，本轮金价上涨大趋势并未终结，流动性预期变化才是左右金价的核心变量。瑞银同样保持中期看多的态度，提出一旦金价回调至4000美元/盎司附近，就是不错的逢低加仓机会。

据招商证券此前发布的分析报告表示，当前地缘冲突带来的影响正在发生变化，黄金正在从传统避险资产逐步转向风险资产。叠加市场上调12月美联储加息预期，全球最大黄金ETF SPDR近期累计减持黄金超16吨，短期集中抛售直接引发金价快速下挫。

招商证券直言，现阶段黄金短期投资价值偏弱，既难以对冲风险，也无法抵御通胀；不过全球央行持续买入黄金，依然会给金价提供长期支撑，长线价值并未完全消失。

与此同时，不少机构给出理性投资提醒：价格回落不等于安全区间自动形成，金价跌回“8字头”，并不适合投资者一次性重仓买入。世界黄金协会则指出，地缘政治、能源价格及美联储利率预期仍是影响短期金价走势的重要因素。

大众新闻·齐鲁壹点记者 尹睿 张志恒