海量财经 | 舍得酒业第三季度净利同比大增72.44%，利润弹性从何而来？

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10月28日晚，舍得酒业（600702.SH）披露2026年第三季度报告。在白酒行业深度调整延续、次高端板块持续承压的背景下，这份报表呈现出鲜明的“剪刀差”：收入端仍在探底，利润端却已率先修复。

舍得酒业（600702.SH）第三季度报告

财报显示，前三季度，公司实现营业收入30.96亿元，同比下降16.38%；归母净利润1.95亿元，同比下降58.76%；扣非归母净利润1.79亿元，同比下降61.10%。

单看第三季度，改善信号尤为突出，公司实现营业收入8.085亿元，同比降幅较二季度的28.40%收窄9.22个百分点；归母净利润4955.14万元，同比大增72.44%；扣非净利润4627.78万元，同比增长128.54%；利润总额6613.72万元，同比增长51.26%。对照二季度单季亏损0.86亿元，同比亏损188.93%的基数，第三季度是实打实地扭亏。

对于业绩变动原因，公司归因于“报告期公司持续优化产品结构，加强成本费用管控，营业成本及相关费用下降幅度超过收入下降幅度。”

资产端同步增长，期末总资产128.85亿元，较上年度末增长2.14%；归母所有者权益70.17亿元，增长1.88%。

比利润更值得关注的是现金流。前三季度经营活动现金流净额1.489亿元，同比增长160.93%；其中，第三季度净流入1.76亿元，延续二季度转正态势，环比增长132.81%。

经营数据显示，前三季度酒类收入27.36亿元，结构分化明显。其中，中高档酒21.08亿元，同比下滑20.74%；普通酒6.28亿元，同比微增0.34%。以沱牌特级T68为代表的大众酒增长，带动普通酒销售收入同比微增。

报告期内，批发代理销售收入22.38亿元，同比下降21.07%；电商销售收入4.98亿元，同比增长10.63%，电商销售是唯一保持两位数增长的收入渠道；区域方面，省内销售收入9.36亿元，同比下降10.90%，明显好于省外销售收入17.99亿元的19.47%降幅，基本盘相对更稳。

经销商层面，报告期内新增201家、退出250家，期末共2476家，较2025年末净减49家。

市场层面，10月29日三季报披露后的首个交易日，股价高开于31.40元，盘中最高触及31.88元（一度涨逾4.5%），随后震荡回落，尾盘收于当日最低点31.00元，较前一交易日上涨0.51元，涨幅1.67%。全天振幅2.89%。收盘总市值约102.9亿元；对应三季度每股净资产21.13元，市净率约1.47倍。年初至今累计跌幅仍在44%左右。

(大众新闻·海报新闻记者 秦文 报道)