鑫闻界丨在三季报和指数里“逛”超市

这个10月，看三季报就像逛超市一样，那超市们的三季报如何呢？去三季报里“逛”超市，太多，先且看看“胖改”超市。

作为引入“胖东来调改”的两大典型零售企业，永辉超市（601933.SH）和步步高（002251.SZ）三季度“成绩单”均已出炉。

10月30日晚间，永辉超市发布2026年第三季度报告。财报显示，公司前三季度利润总额2.63亿元，同比增加10.35亿元；归母净利润1.70亿元，同比增加8.80亿元；扣非后归母净利润0.06亿元，经营利润回正，多项核心指标同步改善。

经营质量改善集中体现在财务结构的“一升一降”。前三季度，公司整体毛利率同比提升2.06个百分点，期间费用率同比下降2.3个百分点。毛利率上行，源于商品与供应链改革深化、自有品牌占比提高；费用率下降，则来自经营效率提升与成本管控增强。

说到自有品牌，这也是2026年前三季度快消市场的一个热词。

纽锐拓消费者指数（在中国隶属于CTR）新近发布的零售快报中提到：2026年前三季度快速消费品市场数据，自有品牌延续强势增长，销售额同比增长67.4%，超过60%的中国城镇家户购买过自有品牌，购买次数达到6.2次，自有品牌持续深度渗透消费者的日常购物篮。永辉超市将自有品牌作为商品力重构的重要抓手，上架超千款自有品牌商品，重点覆盖高频刚需品类，自有品牌的渗透率在前三季度达到了6.2%，成为销售改善的重要增量。

回到永辉超市财报，前三季度，永辉超市自有品牌矩阵（涵盖永辉定制、品质永辉、YH Bakery、永辉农场等）整体销售额达40.89亿元，占公司销售额的比例超10%。永辉定制系列今年前三季度打造了鸡蛋、三文鱼、佳农香糯蕉3款亿元级商品，销售额分别为2.68亿元、2.36亿元和1.05亿元。以永辉定制精选鲜鸡蛋为例，产品强调“只卖12天”，门店在售盒装鲜鸡蛋统一推行产蛋起12天超短保鲜效期管理，满12天未售完立即全面下架。自全链路12天管控落地以来，永辉盒装鲜鸡蛋销售同比增长超70%，月均售后率较上年同期下降超50%。

永辉超市前三季度扭亏赚1.7亿元，商品改革开始贡献利润，永辉从“卖商品”转向“开发产品”。截至三季度末，永辉超市累计打造502款销售额千万级商品，其中亿元级商品19款。值得一提的是，千万级商品三季度单季新增超200款，扩容节奏明显加快。

接着看步步高三季报，2026年前三个季度，步步高经营活动产生的现金流量净额总计7.2亿元，同比增长80.39%。步步高单季减亏超四成，现金流大增八成，资产负债率低于行业均值。调改店落地、到家业务铺开、自有品牌扩至200个单品，新店开业首日客流破20万，双节GMV超6.4亿元。基层员工工资增五成，流失率降至3.2%。

永辉超市和步步高都经历了亏损，之后两大零售企业都采取了关店止损策略，在控制成本的同时，两大零售企业都开始了转型，先后引入“胖东来调改”。

截至9月30日，永辉超市累计完成338家门店的调改工作，调改节奏放缓的同时，永辉坚定关闭亏损低效门店，推动资源向更高质量门店集中。永辉品质零售的增长逻辑正从“门店数量”转向“单店质量”。永辉超市CEO王守诚表示，进入调改第二阶段，永辉超市继续学习胖东来的文化和经营理念，推动调改从门店焕新深化到文化与经营的全面升级，坚定向品质零售转型。

步步高方面则表示，今年前三季度的业绩修复得益于聚焦湖南核心市场，持续推进门店调改、商品升级、服务提质与供应链优化，超市、购物中心两大主营业务双线向好。公司深化门店调改，从早期体验式调整迈入系统化、规范化的成熟运营阶段。继长沙、湘潭等首批门店改造后，2026年8月、9月，常德、怀化新版3.0调改门店陆续落地，调改带来的经营改善体现在单店销售额、店月均坪效、客流、平均客单价成倍增长。

“2026年前三季度中国快速消费品市场温和改善，结构性重构持续深化。”这是纽锐拓消费者指数最新发布的零售快报的定义。2026年前三季度，快速消费品市场的增量逻辑进一步从规模扩张转向需求深耕。

步步高相继于长沙、湘潭、岳阳、常德、怀化的门店开启Better购到家业务，到10月，永州、张家界的步步高门店也将上线到家业务。从步步高的到家业务发展来看，它可能采取了“不烧钱”的市场策略，即在三季度全面上线铺开到家业务后，目前看，到家业务也并未对步步高的扣非净利造成很大影响。总体来看，随着到家市场渗透率的持续提升，消费者在线上可能也会想要多元化的购买渠道，市场有可能会细分。那么，不烧钱，基于差异化的商品力来做到家业务，可能也有机会。

永辉超市在发挥生鲜优势的同时，强化3R（即烹、即热、即食商品）品类，打造鲜活水族馆、健康鲜蔬园、市井小吃街、海味厨房等场景，在吸引客流的同时延长顾客停留时间，提升连带消费。三季度，永辉还推出717好吃节、品质永辉自有品牌节、新疆水果节、中秋团圆家宴等活动，带动重点商品销售及门店客流同步增长。从商品到场景，从单店到全域，商品品质与运营效率正在形成经营合力。

向好的数据背后是调改的承压，也不是仅“胖改”超市承压，纽锐拓消费者指数显示，2026年前三季度，线下渠道的结构性分化进一步加剧，其中，现代渠道（包括大卖场、超市、便利店）销售额同比下降2.3%，整体延续承压。大卖场和大超市继续收缩，便利店下滑最为明显，渗透率同比减少2个百分点，购买频次和客单价也同步走弱。定位社区日常补给的小超市表现最为稳健，销售额对比去年同期提升3.3%，渗透率增加1.8个百分点，是少数保持增长的现代渠道业态。（大众报业·齐鲁壹点原创新闻作品）

大众新闻·齐鲁壹点 王赟