从“周期股”到“成长股”：山东重工投资者开放日释放了什么信号？

11月2日至4日，山东重工集团2026年投资者开放日活动在山东济南举办。这是山东重工首次以集团整体形象面向资本市场和投资者举办的开放日活动。山东重工党委书记、董事长王志坚率集团及权属上市企业高管团队与投资者面对面交流，山东重工、潍柴、中国重汽、山推分享“十五五”战略规划报告。作为2025年营业收入6045亿元、全球员工16万人的高端装备跨国集团，山东重工以一场公开透明的开放日，向资本市场系统展示了“一个集团”的整体优势与确定性成长逻辑。

穿越周期：进攻就是最好的防守

面对投资者提出的“在当前宏观环境复杂、行业周期波动加大的背景下，山东重工跨越周期、实现宏伟目标最核心的护城河是什么”，王志坚回答：“进攻就是最好的防守。”他表示，我的理解不仅要建“护城河”，更要建“攻城梯”，“攻城梯”不是某一个产品、某一项技术，而是一套别的企业难以复制的体系化能力。这种能力概括为三个方面：一是全产业链一体协同的产业背景，构建以动力系统为核心引擎、以整车整机为龙头牵引的高端装备产业集群；二是行业领先的自主可控的科技创新能力，最近两年研发投入均在140亿元以上；三是双轮驱动、深度布局全球的竞争优势，境外的产品和产业出口的收入均超过1000亿元。

关于新旧业务统筹，王志坚表示，传统业务未来在国际市场仍有非常长的周期和窗口；新业务领域，我们集中优势资源发力绿色智能新赛道，加快核心技术突破与商业化落地。2026年前三季度，山东重工保持高质量发展良好态势，实现收入4936亿元、同比增长12.3%，利润增幅高于收入增幅，运营质效持续提升。出口收入940亿元、同比增长29.3%；国内新能源业务收入392亿元、同比增长61.4%；电力能源业务收入141.5亿元、同比增长35.3%；后市场业务收入129.3亿元、同比增长16.5%。

在股东回报方面，集团及旗下公司长期以来高度重视市值管理和股东回报。以潍柴动力为例，上市以来累计现金分红总额达464亿元，股息支付率提升至58%。

“十五五”战略：2030年营收力争突破8000亿元

山东重工党委委员、副总经理胡海华作“十五五”战略规划报告。他表示，到2030年，集团营业收入力争突破8000亿元，利润总额力争突破500亿元，研发投入强度稳定保持在3.5%以上，全力挺进世界500强前200位：“我们现在的七大业务板块，每一个业务板块其实都是一片星辰大海。”

“十五五”期间，集团构筑四大战略增长引擎：产品出海收入翻一番，达到2000亿元以上；新能源业务突破1600亿元；电力能源收入超过700亿元；全生命周期生态服务型业务收入力争超过500亿元。

在绿色化转型上，胡海华预计，到2030年国内重卡、轻卡新能源渗透率将从现在的37%、33%增长到60%左右，大中客、装载机、矿卡新能源渗透率将突破70%。在数智化转型上，他提出，高端装备的形态就是具身智能体、就是机器人。“到了2030年，山东重工会变成一家什么样的公司？肯定是一个数字化的公司，一个机器人的公司。”

潍柴：第二增长曲线加速兑现

山东重工党委委员、副总经理，潍柴集团党委书记、董事长马常海介绍：电力能源被定位为集团的第二增长曲线。

潍柴将在三个方面做好前瞻布局。一是产品引领，提供满足全球多地认证的柴发、气发、SOFC等一体化产品解决方案和定制化综合能源方案。二是客户突破，保持国内市占率第一，主攻海外高增长市场。三是柔性扩产，推进全球多地产能提升。潍柴拥有交付周期短、产品组合强、响应速度快的优势，有信心在全球竞争中胜出。

中国重汽出海：空间指向100万辆

中国重汽集团总经理刘伟介绍，到2030年，中国重汽目标是整车80万辆、收入突破3000亿元。在品牌战略上，中国重汽旗下拥有汕德卡、豪沃、黄河等品牌，其中汕德卡定位高端，对标欧洲一线品牌；豪沃面向全球主流市场；黄河主打低风阻、低油耗的高效物流产品。

关于出口，刘伟预测2030年中国重卡海外市场空间达100万辆。2026年，中国重汽重卡出口预计超过20万辆，海外本地化生产接近5万辆。今年1至9月，中国重汽全球销售整车39万辆，同比增长19.3%；国际市场18.2万辆，同比增长52%，连续21年出口第一；新能源重卡销售3.7万辆，同比增长139%，市占率跃居行业第一。

工程机械业务转型：让施工更简单

山推股份总经理张民在报告中提到：“在集团‘科技赋能 装备美好’的使命下，在客户端的愿景更直白，要让施工更简单。”到2030年，集团工程机械业务总体目标400亿元，推土机做到中国第一、全球前二，挖掘机进入国内前5、全球前10，装载机进入国内前4，无人施工设备2030年目标超过600台。

在工程机械板块的问答中，山推股份董事长李士振表示，未来5年，中国工程机械将“用电动化实现换道追赶，再用智能化实现弯道超车”。

问答聚焦：新能源盈利拐点与出海增长

在问答环节，围绕新能源与出海两大市场最关切议题，管理层作出坦诚回应。关于新能源技术路线与盈利拐点，胡海华表示，重卡和工程机械是生产资料，客户只看“能不能挣到钱、用得省不省心”，集团不纠结技术路线之争，而是聚焦客户需求。他介绍，今年1至10月，集团新能源重卡销量已突破7万辆，稳居行业第一。对于盈利拐点，他表示“不认可拐点这个说法”，购买已经由政策驱动转为市场需求的主动购买。集团相关负责人补充称，新能源业务从2022年底到2024年经历两年多时间才从亏损打到盈亏平衡，当前以稳定国内市场市占率为主，海外市场贡献利润。

关于出海，张更生表示，增长“一定会持续稳定”，原因是中国产品在海外的份额和这些市场本身的规模都在同步扩大。以重卡为例，非洲市场中国产品占有率从2024年的80%提升至今年的89%，东南亚从2024年的48%提升至今年的70%。集团的做法是“先人一步、顺势而为”，“研产供销服金融品牌”全要素前移，目标始终是“跑赢大盘”，全年出口收入预计超过1250亿元。

机构观点：从周期股到成长股

作为长期跟踪装备制造行业的机构代表，中金公司研究部董事总经理、汽车行业首席分析师邓学在接受采访时提到，过去资本市场看山东重工，多是用看传统周期股的视角，但这场开放日刷新了资本市场对传统重工企业的刻板印象。“尤其是在AI数据中心发电机组、SOFC等领域的创新领先，说明集团已经深度嵌入了全球AI算力基础设施的供应链，这个极具爆发力的新增长极，直接打开了集团未来估值重塑的成长空间。”他还表示，山东重工展示的“黄金产业链”协同，不仅有海外渠道的复用，还有供应链的集采降本，在出海拿单时形成了集团军作战的合力：“这种实质性的赋能，是其他单打独斗的制造企业很难复制的核心壁垒”。

站在“十五五”新起点，这家全球高端装备领军企业正以“一个集团”的整体力量，向着世界一流的目标加速迈进，也为投资者提供了分享中国高端装备全球化红利的战略机遇。

（大众新闻记者 龙女）