参股公司超5亿项目流拍，西域旅游压力陡增：净利大幅下滑、演艺业务尚需拓展

近日，西域旅游(300859.SZ)公告称，因公告期内未出现有效报价，公司参股的吐鲁番火焰山旅游股份公司（以下简称火焰山公司）负责运营的火焰山景区经营性项目30年特许经营权公开拍卖项目已流拍。西域旅游持有火焰山公司36.22%股权，火焰山公司是西域旅游的合营企业，该公司今年上半年的营收和净利润双双下滑，而此次项目流拍或给西域旅游的股价收益增加风险。而西域旅游的财报显示，公司近年来盈利能力持续下滑，今年前三季度归母净利润同比下降38.07%，而公司倾力打造的演艺业务尚未兑现预期效果，还无法给公司提供更多支持。

特许经营权流拍，参股公司业绩下滑

根据西域旅游11月6日发布的公告，10月28日，公司披露《关于参股公司火焰山景区经营性项目特许经营权公开拍卖暨对外投资风险的公告》，火焰山景区经营性项目30年特许经营权被公开拍卖。火焰山景区经营性项目特许经营权，包含已运营项目三个（火焰山景区、火焰山大景区、新疆大漠土艺馆）、在建项目一个（吐鲁番火焰山三借芭蕉扇元宇宙宫建设项目）及规划新建、提升项目十三个。标的30年经营权起拍价为52401.91万元。

10月30日，此次交易机构吐鲁番市公共资源交易有限公司在网站发布公告，因公告期内未出现有效报价，本次火焰山景区经营性项目30年特许经营权公开拍卖项目已流拍。上述流拍事项，火焰山公司已于11月2日在全国中小企业股份转让系统指定信息披露平台进行披露。

图源：西域旅游公告

截至公告披露日，尚无第三方竞得该特许经营权，火焰山公司尚未就特许经营权出让后的经营衔接、过渡安排及相关权益保障事项签署协议，后续处置安排存在不确定性。若后续该特许经营权重新处置并由第三方竞得，且相关安排未能有效落实，可能对火焰山公司经营产生重大影响，进而可能导致西域旅游所持股权存在减值风险。

根据公告，西域旅游持有火焰山公司36.22%股权，火焰山公司是西域旅游的合营企业。西域旅游不控制其日常经营决策，未将其纳入合并财务报表范围，本次拍卖流拍不会导致公司合并财务报表范围发生变化。

西域旅游2026年中报显示，公司投资收益224.49万元，占利润总额的47.42%，而公司标注形成原因是联营企业和合营企业的长期股权投资收益。

资料显示，吐鲁番火焰山旅游股份公司于2003年投资兴建火焰山景区，2004年试营业，2011年获评国家4A级景区，2015年整体改制为股份公司，2016年在全国中小企业股份转让系统挂牌。公司发布的财报显示，2025年度公司实现营业收入2931.58万元，同比增长5.05%，实现净利润1634.28万元，同比增长6.61%，营业收入和利润水平均实现增长。但今年上半年游客接待量下降、门票收入减少，公司业绩下滑明显，实现营收973.51万元，同比减少11.75%，归母净利润420.78万元，同比减少21.26%。

图源：火焰山公司2026年半年报

利润持续下滑，演艺业务收入待提升

西域旅游成立于2001年，于2020年在深交所上市，总部位于新疆昌吉。公司的主营业务为道路旅客运输、索道业务、游船观光、温泉及酒店、旅行社、旅游演艺。公司主要业务在天池景区一带，其中，道路旅客运输是在天池景区经营道路旅客运输经营，主要为游客提供景区内的客运、旅游车辆租赁等服务，客运业务是公司目前的主要核心业务之一。公司目前经营的索道位于天山天池马牙山景区，索道业务是公司的主要收入来源之一。

西域旅游近年来的营收整体有所扩大，其中2025年实现3.26亿元，为上市以来的新高。但是公司归母净利润在不断下滑，2024年和2025年公司归母净利润分别同比减少18.06%和13.68%。

西域旅游今年以来的业绩下滑明显，今年中报实现营业收入1.07亿元，同比下滑6.08%，归母净利润367.91万元，同比下滑67.23%。主业方面，占营收比重63.83%的旅游客运业务收入下滑7.51%，毛利率也同比减少7.84%。

公司今年三季报显示，前三季度实现营业收入2.39亿元，同比下降16.53%，归母净利润6105.22万元，同比下降38.07%，其中第三季度实现营业收入1.32亿元，同比下降23.4%，归母净利润5737.31万元，同比下降34.32%。

图源：同花顺iFinD

值得注意的是，公司寄予厚望的演艺业务尚未成为主要力量。近年来公司积极布局旅游演艺业务，重点打造了“遇见喀什”和“遇见赛湖”两大项目。“遇见喀什”为大型室内沉浸式演艺项目，旨在通过文旅融合的创新模式，在打造新业态的同时，深度挖掘具有地方特色的非遗文化。“遇见赛湖”是集数字技术、实景拍摄、真人演绎三位一体的全新沉浸演艺项目，观众将在高清环幕和地幕包裹的沉浸视听环境下，领略赛里木湖的古今四季之美。这几年，公司及子公司开始对演出场地、设备、节目运营等方面进行资金投入，但目前这项业务收入占比有限，尚需拓展市场。

公司在今年6月的业绩说明上表示，2025年度，“遇见喀什”和“遇见赛湖”两大旅游演艺项目实现营业收入1397.04万元，成为公司第四大业务收入来源。但是演艺业务收入占比只有4.29%。公司表示，未来公司将持续深耕沉浸式演艺赛道，通过精细化运营与市场化拓展，不断丰富产品体验并提升市场认知度，为公司长远发展注入新的增长动能。2026年上半年，演艺业务的收入只有411.29万元，占比已经降到3.85%，后续如何挖潜和运营仍需持续打磨。

目前，西部旅游的热度在提升，但四季度是新疆的旅游淡季，如何将游客的热度转化为公司的营收和利润，如何将“遇见喀什”和“遇见赛湖”的影响力做大，西域旅游需要做的工作还有很多。

二级市场上，西域旅游股价也持续处于低位，截至11月9日收盘，公司股价为22.22元/股，年内跌幅达四成，相对去年9月的高点跌幅更是达到六成。

就公司业绩下滑、演艺业务发展等问题，风口财经向西域旅游发送采访函，截至发稿时尚未收到公司回复。

（大众新闻·风口财经记者 刘建）

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