财经深度｜77万亿存款到期，正在重新找“家”
商业观察 | 2026-11-11 10:28:39 独家
都亚男 来源：大众新闻
“现在再存3年利率是多少？”济南市民周生（化名）在银行网点问道。最近他购买的一笔3.1%利率3年定期存款到期，可打开手机银行一看，熟悉的界面还在，数字却已经完全陌生了。
周生的困惑不止是他一个人的。2026年，居民定期存款迎来一轮集中到期潮。据国泰海通测算，2026年居民定期存款到期规模约77万亿元。2023年，居民新增定期存款达到16万亿的历史峰值，此前年均仅在10万亿左右。
“以前客户会对比哪家银行利率高，现在利率普遍较低，客户开始咨询的不止是存款产品了。”某股份制银行一网点客户经理苏安华（化名）的这句话，或许比一组宏观数据更能说明情况。
如今，这最后一批享受“3字头”利率的长期资金到期，面对的却是1.2%—1.5%的新利率，居民会做何选择？77万亿元，究竟会流向哪里？居民财富流动影响几何？
存款意愿仍强，
但钱未必还停留在原地
3年前，长期存款的收益率仍具有吸引力，大行3年期大额存单利率普遍超3%。如今存款利率持续下行，这批资金重新回到居民手中，正面对一道过去并不复杂、现在却难回答的难题：存还是不存，这是一个问题。
对于多数居民而言，存款依然是最熟悉的答案。
近期接触过不少存款到期客户后，苏安华的感触是，“如果客户之前是长期存款，大多数还会选择再存三年，因为其本身比较倾向于长期、稳健型投资。”
苏安华认为，这类客户有一个共同特点，那就是不希望频繁管理资产。“第一是强制储蓄，特别是一些年轻人，不是想靠投资挣钱，而是想不让乱花钱。第二是不想打理，存款到期前不用管，且不用担心本金和收益。”
数据也佐证了苏安华的观点，利率下降并没有改变所有人的选择逻辑。 “存款定期化趋势还是没有明显的改变，存款大部分增量还在定期。”交通银行副行长周万阜在2026年中期业绩发布会上提到。国泰海通数据显示，2026年上半年，居民存款新增约7.6万亿元，同比少增约3.2万亿元。这个数字意味着，居民依然在存钱，存款仍在新增，只是增速放缓了。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，“这并不奇怪。过去几年，房地产投资属性发生变化，权益市场波动较大，叠加收入与就业预期偏弱、购房意愿下降，预防性储蓄仍强，安全性依然是家庭资产配置的重要底色，故‘宁可低息也续定存’。”
一个更有意思的变化是，资金开始重新选择银行。
国泰海通研报指出，存款结构上呈现高度分化。定期存款续作意愿仍强，比如定期存款占比创新高；但续作并非原地续存，资金明显向大行集中，上半年大行定期存款增速约15.1%，明显高于约8.1%的中小银行，呈“防御性搬家”特征。
半年报显示，农业银行6月末个人定期存款余额达14.30万亿元，较上年末增加9422.14亿元；工商银行上半年个人定期平均余额同比再增1万亿元。
为什么会出现这一现象？柏文喜表示，“利率下行后中小行与大行利差收窄，储户更看重兑付安全、网点与手机银行便利、存款保险预期。此外，中小银行舆情、局部风险也促资金回流大行。”
寻找“存款之外”的确定性
“大多数客户最在意的仍然是安全”，在苏安华看来，“现在客户最大的变化，是开始接受资产配置，而不是只看存款等单一产品。”
这一趋势体现在数据上。定期存款续作意愿仍强的同时，同期非银存款确实在增长，上半年新增4.7万亿元，较去年几乎翻倍。真正承接这轮资金的，并不是此前普遍认为的股市，而是那些能够满足“收益不能太低、波动不能太大”要求的产品。
2025年，A股市场出现较强的赚钱效应。国泰海通测算，2025年居民直接或间接净入市资金约1.6万亿元，其中保险资金贡献主要增量。保险资金股票配置比例也从7.5%升至10.1%。这意味着，居民资金确实正在以更加间接的方式进入权益市场。
据国泰海通测算，2024-2025年间，理财、保险、货基三大“类存款” 资管产品年均净流入近7万亿元，构成存款外溢的绝对承接主力。而除开股市上涨带来的估值扰动，2025年全年股票与混合型基金份额仅新增3313亿份。
这组数据值得仔细看。这说明，居民资产配置仍然在寻找安全感。只是过去这种安全感主要由银行存款提供，现在越来越多产品开始参与。
在上述三类“类存款”产品中，分红险是2026年上半年最醒目的结构性反转。国信证券研报显示，全行业储蓄类寿险新单中分红险占比高达82%。
“分红险既有保底利率，也有浮动收分红率，具备一定的收益确定性，近年来咨询和办理的客户也在增多。”一位从业十余年的银行财富管理客户经理李晩（化名）表示，“接触的客户中，有人把保险用于子女教育，有人考虑养老，也有人看重长期资金规划。”
经济修复仍在进行，资金价格处于低位，居民对风险资产的判断自然更加谨慎。因此，债券、货币基金以及偏固收类产品的吸引力仍在。这也解释了为什么即便存款增速下降，居民财富依然表现出很强的稳健倾向。李晩也表示，“客户也不会将存款全部转化，但越发关注保险、理财、货币基金等，开始进行资产配置。”
国泰海通认为，“存款+”时代已到来。“存款+”，并不仅仅限于某种具体的金融产品，或者只是固收类资产，而是希望提供一种财富配置的理念：在相对保本的基础上，能够提供稳定收益的资产；这种资产的收益并不需要很高，但关键是控制本金回撤的能力。当然，如果通胀预期明显回升，居民财富配置的流向也会发生变化。
“在存款利率下行的背景下，居民愿意接受比存款略高一点的收益，但前提是本金回撤可控。因此，资金流向呈现低风险化、分散化特征。理解‘存款+’时代，关键要看到居民并非变得更激进，而是变得更挑剔，在保本与收益之间寻找更精细的平衡点。”眺远影响力研究院院长高承远认为。
下半年，居民财富流动答案变了
进入9月，一个细微却关键的变化出现了：居民户存款新增2.4万亿元，增量同比略低于去年同期，但比8月多增2.36万亿元，环比实现企稳回升。存款“搬家”势头仍在，但节奏明显放缓。这意味着，下半年居民财富流动步入了新阶段。
变化首先体现在黄金上。
“前期黄金价格快速上涨时，客户购买黄金的热情明显更高，‘天天买’的情况一度比较突出”，李晩回忆道，“年初挂钩黄金结构性存款热度很高，而现在大多数客户都是买实物黄金，或者做黄金定投。”
去年，国际金价一路走高，推动黄金相关投资热情高涨，挂钩黄金结构性存款成为业内“香饽饽”。而进入2026年以来，作为传统避险资产的黄金，并未走出单边牛市行情，反而在经历了年初5594.77美元/盎司历史巅峰后，陷入“过山车”式波动，一度下探打破3900美元关口。受此影响，黄金结构性存款迎来一场收益考验。
黄金结构性存款，本质上是“存款+黄金衍生品”的保本浮动收益型产品，本金受存款保险保障，但收益不固定，通常设两档或三档预期收益率，最终拿到哪档，取决于挂钩的黄金价格在观察期内是否落在银行设定的区间内。
值得注意的是，近期黄金结构性存款预期收益率纷纷下调，部分银行还缩短了在售产品的投资期限，甚至出现罕见的期限收益率倒挂现象。
产品端在收缩，客户端的选择却在沉淀。李晩表示，“与黄金结构性存款频繁买卖相比，现在客户黄金定投的意愿更强，这也更适合不愿意天天盯盘的客户。”从“追涨”到“定投”，从‘博一把’短线到放进长期组合，这同样说明，居民对风险资产的认识正在发生变化，他们尝试寻找一种可以长期持有的金融工具。
答案变化的另一面，是资金流向的分化。一位从业多年的国有大行财富管理客户经理告诉记者，当客户手中的资产规模达到一定水平，把钱拆分到存款、理财、黄金和保险的情况会更加常见。国泰海通研报指出，高净值人群和企业资金加速涌入私募及非宽基ETF，截至6月末，证券类私募基金存续规模同比增长44.5%，首次站上8万亿元台阶，连续多月刷新纪录。
展望后续，居民财富流动方向在哪？影响几何？
高承远判断道，“‘存款搬家’的大方向不会逆转，但速度取决于预期和资产收益的比价变化。”柏文喜则认为，“下半年看，定期到期压力小于上半年，资金大概率继续向大行定存、货基/债基/‘固收+’、保险分流；若A股赚钱效应持续改善，权益类流入会增加。整体是慢搬家、低回撤、结构化。”
“一是搬家资金绝大部分沉淀于固收体系，叠加债市配置盘需求持续，资产格局短期难以逆转”，国泰海通研报指出三条影响，“二是搬家资金对股市的直接拉动力有限，今年间接入市情况甚至不如去年，仅高净值资金有一定空间配置结构性品种；三是在‘固收+’扩容等因素作用下，股债资产更可能各自锚定不同基本面，短期或难回传统股债‘跷跷板’效应。”
（大众新闻记者 都亚男）
责任编辑：李文