海量财经 | 周期底部“饲料+生猪”整合，通威集团拟14.41亿元入主天邦食品

　　海报新闻记者 张逸飞 报道

天邦食品股份有限公司（002124，下称“天邦食品”）长达两年多的重整迎来关键节点。11月9日晚间，天邦食品公告称，经投资人评审委员会综合评定，确定通威集团有限公司（下称“通威集团”）为重整产业投资人，双方已于11月8日签署《重整投资协议》。

天邦食品《重整投资协议》公告

根据协议，天邦食品拟按每10股转增13.8股实施资本公积转增股份，共计转增产生30.66亿股，其中通威集团有条件受让14.70亿股，每股对价0.98元，投资款总额14.41亿元，其余转增股份用于清偿破产债权。重整完成后，预计通威集团将成为天邦食品控股股东。

受重整预期影响，11月9日天邦食品早盘直线拉升封住涨停；11月10日，天邦食品再度高开约9％，随后回落，截至午间收盘报2.19元，市值约48.66亿元。

天邦食品近期股价走势

公告提到，通威集团入主后提出了短期和中长期经营方案：短期从产业布局调配、供应链支持、治理结构与管理体系优化等方面推进降本增效；中长期围绕产业协同、管理优化、人才建设、资本运作持续赋能，力争将天邦食品打造为高端生猪养殖企业。

投资方通威集团是以绿色农业和光伏新能源为双主业的大型跨国集团，实际控制人为刘汉元，旗下拥有通威股份（600438）。据公司方面介绍，通威系农业产业化国家重点龙头企业，水产饲料全国市场占有率超过20％、连续20余年位居全国第一，同时是全球最大的水产饲料生产企业及主要畜禽饲料生产企业之一。不过，通威集团的财务状况也在承压。据天邦食品公告披露，通威集团2024年、2025年净利润分别亏损78.84亿元、118.53亿元；其核心经营主体通威股份2026年前三季度归母净利润亏损67.59亿元，资产负债率由2025年末的72.63％升至三季度末的75.6％。

通威集团近三年主要财务数据

通威与天邦渊源颇深。2021年，天邦食品向通威股份转让旗下全部水产饲料资产及部分猪饲料业务股权，交易对价12.71亿元，交易完成后天邦食品转型聚焦生猪养殖主业，同时成为通威股份的下游客户；2024年，天邦食品又将史记生物30％股权作价16.5亿元出售给通威股份全资子公司。若本次重整落地，通威的产业链将从饲料、种猪进一步延伸至商品猪养殖环节。

这条重整之路走得颇为波折。2024年3月，天邦食品主动向法院申请重整及预重整，同年8月宁波中院启动预重整程序，此后预重整期限先后多次延长。今年9月，原中选的两家产业投资人建发物产、南宁漓源先后解约，10月13日11家财务投资人亦全部签署解除协议，公司重新公开招募投资人。11月9日，宁波中院决定将天邦食品预重整期间延长至2027年5月9日。

天邦食品何以走上重整之路？这家由张邦辉1996年在浙江余姚创立的企业，以特种水产饲料起家，2007年登陆深交所，2013年收购艾格菲农牧养猪资产后转入生猪养殖，出栏量从2014年不足46万头扩张至2023年的711.99万头，张邦辉也被媒体称为“浙江猪王”。但激进扩张撞上猪周期持续低迷：公司2021年归母净利润亏损约44.62亿元，2023年再亏28.83亿元，2023年末资产负债率达86.73％。

天邦食品2026前三季度主要财务数据

从财务数据看，天邦食品已处于退市边缘。三季报显示，公司前三季度实现营业收入53.74亿元，同比下滑20.01％，归母净亏损16.58亿元，由盈转亏，上年同期盈利2.6亿元；第三季度单季归母净亏损1.15亿元，同比扩大约24.5％。截至三季度末，公司资产负债率已攀升至91.84％，归母净资产降至7.08亿元。公司同时提示，目前仍处于预重整阶段，若法院裁定受理重整申请，股票将被实施退市风险警示；若重整失败被宣告破产，股票将面临终止上市风险。

行业基本面仍在底部。据第一财经援引行业数据，11 月 9 日全国外三元生猪均价跌至 8.63 元 / 公斤，创年内及近十年新低；此前年内低点为 4 月中旬的 8.77 元 / 公斤。另据第一财经统计，25家A股猪企前三季度合计归母净利润亏损244.73亿元，同比由盈转亏，剔除以肉制品为主的双汇发展后，其余24家合计亏损281.15亿元。产能端，头部企业已开始调减母猪存栏，但生猪出栏均重仍处高位，供应压力尚未根本缓解。

若天邦食品重整成功，其将成为继正邦科技之后又一家依托产业协同实现重生的上市猪企。此前正邦科技通过引入双胞胎集团作为产业投资人完成重整。在猪周期底部，饲料企业向养殖环节延伸、养殖产能向头部集中的整合动向，正在持续发生。