经导财评｜“高新资格”集中清退，为科创估值祛虚火、挤泡沫

近日，多家上市公司公告披露本公司或其控股子公司被取消高新技术企业资格。根据高新技术企业认定工作网“公示公告”栏目的粗略统计，截至11月11日，今年以来各地认定机构共发布取消高新技术企业资格公告54条，涉及4071家企业。

高新技术企业资格对上市公司估值有着“双重定价效应”，既是业绩放大器，也是科创叙事的信用背书。然而在A股成长板块，高新技术企业资格长期被简化为“具备硬核创新能力”的信号，不少资本愿意为这一纸证书支付额外溢价，甚至对研发归集、高新产品收入、科技人员占比等硬指标视而不见。部分企业通过拼凑专利、包装研发费用、调整收入结构拿到证书，本身没有持续技术迭代与成果转化能力，其 “科技估值” 建立在政策红利之上，而非内生创新。

这让人不由得想起当年的“互联网泡沫”：2000年，美国资本市场一片繁荣，只要带上“.com”标签，即便这只股票没有可持续商业模式、没有稳定盈利，也能获得极高估值。结果就是，纳斯达克在泡沫顶峰市盈率突破200倍，大量公司依靠故事融资，最终因流动性收紧、盈利证伪，指数从高点暴跌近78%，大量标的市值灰飞烟灭。

当市场把标签等同于价值、把政策红利等同于技术护城河，泡沫就会持续累积，一旦破裂后果不堪设想。近期多家上市公司及其控股子公司披露被取消高新技术企业资格，这一轮集中摘牌，并不是对科创企业的打压，而是资本市场一次重要的价值校准，核心作用在于刺破依靠资质包装形成的估值幻象，防止伪科技标的持续享受不合理的成长溢价，挤出依附政策红利滋生的资本泡沫，引导资金向具备真实技术壁垒的主体集聚。

从防止估值过高的角度，动态清退机制相当于将风控前置，也向市场释放明确信号：高新资格不是终身牌照，不能作为稳定估值的无风险底座，投资者必须穿透资质，重新核验研发真实性、技术壁垒、盈利可持续性，而不是简单给所有高新标的统一贴上高成长标签。

而在资本生态层面，批量摘牌也是挤出局部泡沫的过程：资本天然追逐高成长叙事，清退机制不断淘汰研发注水、高新技术产品收入不达标、人员配比不合格的企业，使高新技术不再成为炒作题材。

总之，高新技术企业资格应当是不断创新的结果，而不是炒作估值的起点；科创企业的定价，也应当从“凭证书给溢价”转向“凭技术兑现溢价”。这次高新资格集中清退，让科技估值锚定真实研发产出，让资本市场更好服务真正的技术创新。

（大众新闻·经济导报记者 杜杨）