近五年首次上调！央行这一政策今日生效

11月3日，央行发布消息称，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2026年11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的4%提高到6%。

这是近五年来，首次上调外汇存款准备金率，这背后是人民币对美元汇率延续升值态势。历史上，央行曾多次调整外汇存款准备金率。2021年央行两次上调外汇存款准备金率至9%；2022年-2023年，央行三次下调外汇存款准备金率至此次调整前的4%。

外汇存款准备金率属于宏观审慎政策工具。银行吸收外汇存款，要按一定比例把外汇缴存到央行，这个比例就是外汇存款准备金率。

换言之，当银行吸收了美元存款，要按比例交给央行“存”起来，不能随便拿到市场上用。此次上调外汇存款准备金率后，银行每吸收外汇存款需多缴存2个百分点给央行，可动用外汇头寸减少，即期市场美元供给相应收缩，从而有助于减缓人民币过快升值步伐，同时弱化“人民币单边升值”的投机预期，避免企业和居民集中结汇、单边押注汇率。

一般规律是，当人民币贬值预期较强时，下调外汇存款准备金率；当人民币升值预期较强时，上调外汇存款准备金率。

从政策信号看，此时央行果断出手，将在银行层面冻结约200亿—250亿美元外汇流动性，促进境内外汇市场供求平衡，同时也有助于打破部分主体的单边汇率升值幻想，稳定市场预期，能够有效抑制市场非理性预期，防止汇率短期破坏性超调。

从汇率基本面看，本轮人民币升值有支撑，但并非单边行情。一方面，近两年我国贸易顺差规模较大，企业结汇需求持续释放，这是本轮人民币汇率升值的主要原因；另一方面，人民币汇率走势仍有较大不确定性，未来推动人民币汇率贬值的因素也不少：当前中美利差倒挂幅度处于历史高位，且市场预计美联储今年年底和明年还会继续加息，中美利差倒挂幅度或将扩大；加之加息或拖累主要发达经济体经济增长、全球人工智能领域资本开支高增速较难持续、明年外需或回落，出口形势有不确定性。也就是说，贸易顺差和结汇需求对人民币汇率形成支撑，但利差倒挂、地缘政治冲突和外需回落等反向因素并存，人民币汇率走势仍有较大不确定性，绝不押注人民币汇率单边走势。