海量财经丨ST龙大再度拉响退市预警

9月28日，ST龙大（002726.SZ）披露《关于控股股东所持公司部分股份被强制执行的公告》，更新控股股东蓝润发展所持股份被强制执行的进展。这是公司9月以来第三份涉及股权处置的公告。此前，9月23日公司披露蓝润发展部分股份将被司法拍卖的提示性公告；9月24日，公司发布股票交易可能被实施退市风险警示的风险提示公告。

对消费者来说，龙大并不陌生。这家肉制品企业早年靠冷鲜肉打开市场，也是国内较早布局预制菜赛道的上市公司。眼下它要同时应对两件事：内控被出具否定意见带来的退市预警，以及控股股东债务危机的持续影响。

一份否定意见，拉响新的预警

这轮风险的起点是9月24日的公告：会计师事务所对公司2025年度内部控制出具了否定意见的内部控制审计报告。按深交所上市规则，最近一个会计年度内控审计被出具否定意见或无法表示意见的，股票被实施其他风险警示；若下一个会计年度再次被出具否定意见或无法表示意见，公司股票将被实施退市风险警示。公司在公告中提示，内控整改能否落地、能否通过来年审计，存在重大不确定性。

本次否定意见涉及的问题，同时涵盖历史遗留事项与当期情况。历史问题源于可转债募投项目：公司2026年1月收到监管出具的责令改正决定书。监管查明，2021—2024年间，该可转债募投项目相关资产转入固定资产后，公司仍继续对利息进行资本化处理；同时还将临时补充流动资金的募集资金利息一并资本化，造成多期定期报告信息披露不实。公司后续已对历年财务报表进行追溯重述与更正。当期问题则落在2025年：前三季度公司在营业成本结转确认、销售与管理费用确认计量、信用及资产减值损失计提等环节未有效执行内控程序，造成财务报表重大错报。

32亿元入主，创始人家族离场

这场治理与经营危机，要从八年前的控制权更迭说起。

2018年6月，四川蓝润发展受让龙大集团所持上市公司7560万股，占10%；8月再受让7561万股；2019年5月第三次受让落地。前后10个月，蓝润发展以约32亿元拿下29.92%股权，成为控股股东，实际控制人变更为戴学斌、董翔夫妇，收购溢价超过60%。

交易的另一面是创始人家族的退出：据胡润百富统计，2018年7月至2019年9月，宫学斌、宫明杰父子通过转让所持A股上市公司股份获得约18亿元。这家1986年从果蔬加工起步、2014年登陆深交所的企业，控制权就此交到地产资本手上。

蓝润入主后，公司以食品加工为主体、屠宰与养殖为两翼，并把预制菜作为食品板块核心，启动9.5亿元可转债募资用于食品加工项目扩建；2021年11月，公司公告拟将证券简称由“龙大肉食”变更为“龙大美食”。但这一定位并未改变收入结构：2022年1月28日，公司预告2021年归母净利润亏损5.49亿元至6.72亿元，主因计提存货跌价准备4.33亿元至5.29亿元，成为上市以来首个亏损年度；预告前后股价在数个交易日内跌超20%，有投资者对年末一次性大额减值的时点提出疑问，最终2021年亏损6.59亿元。到2025年，屠宰业务收入82.16亿元、同比下降8.62%，屠宰量527万头、同比增长5%，毛利率却跌至-0.74%；食品板块收入17.39亿元、毛利率6.92%，同比下滑4.31个百分点。

三年连亏，实控人被刑拘

预制菜没能带来公司盈利状况的扭转。

2023年至2025年，公司扣非前后净利润孰低者连续为负：2023年归母净利润亏损15.38亿元（追溯调整后15.62亿元）；2025年营业收入100.19亿元、同比下降8.83%，归母净利润亏损7.36亿元，审计机构提示公司持续经营能力存在不确定性。2026年上半年，公司营业收入37.99亿元、同比下降23.64%，归母净利润亏损9683.43万元，亏损有所收窄。

2026年，风险从经营层面传导至实控人治理层面。4月，官方公告显示，四川省人大常委会决定罢免戴学斌第十四届全国人大代表职务，同一天起公司股票被实施其他风险警示，证券简称变更为“ST龙大”；5月，公司公告戴学斌因涉嫌刑事犯罪已被达州市公安局刑事拘留，并说明其不在上市公司任职、不参与日常经营。

蓝润发展手中股权的处置则一直没有停止。截至2026年一季度末，其所持股份中约76.5%处于质押、标记或司法冻结状态；7月至8月，蓝润发展有6683.31万股股份完成司法拍卖过户，另有2677.71万股流拍股份被法院司法划转抵偿债务；9月8日，公司收到成都铁路运输中级法院拍卖通知书，752.85万股将被司法拍卖，占公司总股本0.55%，9月23日公告显示另有166859股将被司法拍卖，9月28日更新公告披露，因融资融券违约，东海证券将对蓝润发展不超过1361.13万股股份实施强制执行，拟在10月8日至次年1月5日期间通过集中竞价或大宗交易处置。

转债落地兑付，预重整仍存变数

股权之外，债务端最紧迫的一笔是“龙大转债”。该转债于2020年7月发行、规模9.5亿元，2026年7月12日到期；到7月10日最后一个转股日收市，仍有315.28万张未转股，对应面值约3.15亿元，公司提示账面货币资金预计无法覆盖到期本息。7月15日，公司与莱阳恒基工程有限公司签署协议，由后者提供3.63亿元贷款专项用于兑付；7月17日兑付资金发放，价格每张115元，转债随后在深交所摘牌，莱阳恒基由此对上市公司形成等额3.63亿元普通债权。

公司同时处于预重整阶段：2026年7月，烟台市中级人民法院裁定启动预重整程序，指定清算组担任临时管理人。公司提示，预重整不等同于正式重整，法院尚未受理重整申请，后续推进存在不确定性；若重整失败，公司存在被宣告破产、股票终止上市的风险。

因此，对这家以屠宰和肉制品起家的企业来说，本轮内控整改能否通过来年审计、重整申请，以及能否止住亏损，目前都没有明确答案。

(大众新闻·海报新闻记者 张卿彬 报道)